ServiceNow hisseleri kâr sonrası fırladı, ancak bir rakam Wall Street'i böldü

ServiceNow hisseleri NYSE:NOW Perşembe günü açılış öncesi işlemlerde ikinci çeyreğin beklenenden güçlü gelmesi ve yıllık abonelik geliri tahmininin yükseltilmesinin ardından yüzde 5'e yakın prim yaptı.

İyimser sonuçlar, yapay zekanın yerleşik yazılım platformlarını zayıflatacağı endişelerinin bir kısmını hafifletti.

Gelir %24 artarak 4 milyar USD (yakl. ₺177,5 milyar) seviyesine ulaştı; hisse başına düzeltilmiş 90 sentlik kazanç ise 86 sentlik konsensüsü aştı.

Tepki, düzenli ABD işlemleri başlamadan önce geldi; hisse 2026'da sonuçlar öncesinde neredeyse %38 düşüş kaydetmişti.

Bununla birlikte rahatlama rallisi temel tartışmayı sona erdirmedi.

Wall Street şimdi mevcut kalan performans yükümlülükleri (current remaining performance obligations — cRPO) üzerine odaklanmış durumda, ve yönetimin üçüncü çeyrek tahmininin sağlıklı talebi mi yoksa organik büyümede başka bir düşüşü mü işaret ettiği sorgulanıyor.

ServiceNow hisseleri: Sert satışların ardından kazanç sürprizi beklentileri yeniden şekillendiriyor

ServiceNow’un ikinci çeyrek performansı, kurumsal yazılıma ilişkin en kötümser varsayımlara meydan okudu.

Abonelik gelirleri %24,5 artışla 3,9 milyar USD (yakl. ₺172,6 milyar) seviyesine ulaştı; sabit kur bazında artış %23 olarak gerçekleşti. cRPO %21 artışla 13,2 milyar USD (yakl. ₺587,1 milyar) oldu; kur etkileri hariç artış %21,5'ti.

Şirket ayrıca yıllık abonelik geliri görünümünü 157,6 milyar USD (yakl. ₺7 trilyon) ile 157,8 milyar USD (yakl. ₺7 trilyon) arasında olacak şekilde yükseltti.

Bu rakamlar önem taşıyor çünkü beklentiler, üretken-YZ araçlarının geleneksel platformları yerinden edebileceği endişesiyle geniş bir yazılım satış dalgası sırasında keskin biçimde düşmüştü.

Çeyrek, müşterilerin hâlâ büyük sözleşmeler imzaladığını gösterdi.

ServiceNow, net yeni yıllık sözleşme değeri 1.000.000 $'ın üzerinde olan 123 işlem tamamladı; bu, bir yıl öncesine göre neredeyse %40 daha fazla.

ServiceNow kârı: cRPO, JPMorgan ile Jefferies arasında neden ayrışma yarattı

cRPO, takip eden 12 ay içinde gelir olarak tanınması beklenen sözleşmeli geliri temsil eder ve abonelik iş modelleri için en belirgin ileriye dönük göstergelerden biridir.

ServiceNow, üçüncü çeyrek için cRPO büyümesini raporlanan olarak %19,5 ve sabit kur bazında %20 olarak öngördü; bu, ikinci çeyrekte gerçekleşen %21,5 sabit kur oranının altında kaldı.

Yönetim ayrıca güçlü ABD federal talebin bazı yerinde (on-premise) abonelik gelirlerini üçüncü çeyrekten ikinci çeyreğe öne çektiğini belirtti.

JPMorgan analisti Mark Murphy, Overweight notunu korudu ancak temkinli kaldı.

TipRanks tarafından bildirilen bir notta Murphy, çeyrekte önemli bir icra sorunu görmediğini söyleyerek, organik sabit kur cRPO büyümesinde görülen “garip bir duraklama”nın şirket daha önceki rotasına dönene kadar piyasadaki hissiyatı sınırlayabileceği uyarısını yaptı.

Jefferies analisti Samad Samana ise daha yapıcı bir bakış açısı benimsedi.

The Fly'a göre Samana hedef fiyatını 135 dolardan 140 dolara yükseltti ve Al notunu korudu; yukarı yön hareketinin, net yeni sözleşme değerindeki güç ve zamanlama kaynaklı faydaları yansıttığını savundu.

AI momentumu gerçek, ama finansal kanıt önemli

ServiceNow’un AI işi çeyrek içinde yıllık sözleşme değeri olarak 1 milyar USD (yakl. ₺44,5 milyar) eşikini aştı; AI ajanlarını üretimde çalıştıran müşteri sayısı dokuz ay içinde dokuz kat arttı.

Bu ilerleme, ServiceNow’un yönetiminin savunduğu gibi AI benimsenmesinden fayda sağlayabileceği, platformun yerinden edilmesinin söz konusu olmadığı argümanını destekliyor.

Geriye kalan soru, bu sözleşmeler tanınan gelire geçtikçe organik büyümeyi gerçekten hızlandırıp hızlandırmayacağıdır.

Murphy'nin temkinliliği, güçlü AI başlıkları ile üçüncü çeyrek cRPO görünümünün yaklaşık %20 civarında olması arasındaki uçurumu yansıtıyor.

Samana'nın duruşu ise daha büyük sözleşmelerin ve sağlıklı net yeni yıllık değerin, başlık bazındaki yavaşlamanın ima ettiğinden daha güçlü bir temel sinyal sunduğunu öne sürüyor.