SoftBank %5 yükseldi, Nikkei canlandı; ancak BOJ partiyi bozabilir

SoftBank Group, teknoloji hisselerinin canlanması ve ABD'de ek faiz artışı endişelerinin azalmasıyla Cuma günü Tokyo'da %5'ten fazla yükseldi.

SoftBank erken işlemlerde %5,3 yükselerek Nikkei 225'in %1,8 tırmanıp 69.523,56'ya ulaşmasına katkıda bulundu.

Bu hareket, beklenenden daha zayıf gelen ABD üretici fiyatları verisinin ardından geldi; bu veri Eylül ayında Fed'in faiz artırma ihtimalini yaklaşık %35'e çekti.

Değerlemesi giderek Arm ve OpenAI gibi yapay zekâ varlıklarına bağlı hale gelen SoftBank için, ABD'de daha ılımlı faiz beklentisi destekleyici.

Ancak yatırımcılar, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül'de yeniden sıkılaşacağı konusunda daha emin hale geliyor; bu da döviz riskini gündeme getiriyor.

SoftBank yapay zekâya daha büyük bir bahis haline geliyor

Masayoshi Son grubun odağını yapay zekâya yoğunlaştırdıkça SoftBank'ın küresel teknoloji algısına duyarlılığı arttı.

Net varlık değeri (NAV) Mart sonu itibarıyla yaklaşık ¥40 trilyondan, Arm ve Intel'deki kazançların da etkisiyle Haziran sonu itibarıyla ¥72,3 trilyona sıçradı.

Temmuz ayındaki piyasa düzeltmesi ise NAV'ı 5 Ağustos itibarıyla yeniden yaklaşık ¥58,3 trilyona çekti; bu, teknoloji değerlemeleri döndüğünde kağıt üzerindeki servetin ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor.

Daha düşük ABD faiz beklentileri, pahalı teknoloji varlıklarını destekleyebilir ve SoftBank portföyünde daha büyük paya sahip şirketler için zemin iyileşmesine yardımcı olabilir.

Deutsche Bank analisti Peter Milliken ise ters risklere dikkat çekti.

MarketWatch, Haziran ayında Milliken'in SoftBank'ın notunu 'Hold'a düşürdüğünü ve yatırımcıların hissenin büyük yükselişinin ardından yüksek teknoloji fiyatlarında ya da zayıf yendeki bir geri dönüşe "savunmasız" olduğunu bildirdiğini yazdı.

BOJ artık göz ardı edilemez hale geliyor

BOJ Haziran'da politika faizini %1'e yükseltti ve yen zayıflığı ile yüksek enflasyonun ardından ek bir artış beklentileri güçleniyor.

Tokyo Tanshi'ye göre piyasalar artık Eylül zammı olasılığını %76 olarak fiyatlıyor; bu oran 30 Temmuz'daki %24'ten yükseldi.

Eski Japon para diplomatı Mitsuhiro Furusawa Reuters'a piyasadaki katılımcıların çoğunun artık BOJ'un gelecek ay harekete geçmesini beklediğini söyledi.

Citi de benzer şekilde daha şahin bir bakış benimsedi. Analistler Financial Times'a "öncekinden daha şahin adımlar artık açıkça gerekli" dediler ve politika faizinin 2027 sonuna kadar %2'ye ulaşacağını öngördüler.

Goldman Sachs, risklerin daha erken bir faiz artışına doğru eğildiğini belirtti.

Bu mekanizma SoftBank için önem taşıyor; Japonya'da daha yüksek faizler, ABD ile getiri farkını daraltarak yen'i güçlendirebilir.

Güçlü bir yen, dolar cinsinden yurtdışı varlıkların yene çevrilmiş değerini düşürür ve yenin değer kaybı sırasında SoftBank'a yardımcı olan döviz desteğinin bir kısmını ortadan kaldırır.

Güçlenen yen SoftBank'ın yükselişini sınayabilir

SoftBank'ın yükselmesi için hâlâ güçlü gerekçeleri var. Arm AI çip ekosisteminde merkezi konumunu koruyor, OpenAI Son'un en büyük bahislerinden birini temsil ediyor ve grup veri merkezleri ile yapay zeka altyapısına milyarlarca daha yatırım yapıyor.

Ancak bu pozisyonlar hisseleri olağandışı derecede hassas kılıyor teknoloji değerlemeleri ve döviz hareketlerine karşı.

Hızla yükselen bir yen, yatırımcıları düşük maliyetli Japon borçlanmasıyla finanse edilen ve yurtdışında daha yüksek getiri sağlayan varlıklara yönelik carry işlemlerini geri çevirmeye teşvik ederek daha geniş çaplı volatiliteyi tetikleyebilir.

Bu, tek bir BOJ faiz artışının SoftBank'ın yapay zeka odaklı rallisini sona erdireceği anlamına gelmez.

Yurtdışı varlıkları döviz baskısını gölgede bırakacak şekilde değer kazanabilir; ayrıca kademeli bir yen toparlanması ani bir sıçramadan daha az yıkıcı olacaktır.