Oracle hissesi bugün neden neredeyse %4 yükseldi?

Oracle hissesi ORCL Salı günü, analistlerin yeniden yükselen iyimser yorumlarının şirketi mali ilk çeyrek sonuçları öncesinde tekrar odak haline getirmesinin ve OpenAI’ın en yeni yapay zeka modelinin lansmanının yatırımcılara şirketin büyüme beklentilerini yeniden değerlendirmek için başka bir neden vermesinin ardından yükseldi.

Hisseler Salı günü neredeyse %4 tırmandı; buna karşın Oracle bu yıl yaklaşık %17 geride ve son 12 ayda yaklaşık %32 düşüş gösteriyor.

Hisse senedi, Oracle’ın yapay zeka altyapısını agresif şekilde genişletmesiyle ilişkili borç ve nakit gereksinimleri konusunda yatırımcı endişeleri arttıkça baskı altında kaldı.

Ancak bulutta ivmelenme beklentileri ile Oracle’ın OpenAI ile büyüyen ilişkisi, dikkatleri potansiyel yukarı yönlere doğru kaydırmaya yardımcı oluyor.

OpenAI modeli Oracle’ın bulut görünümünü güçlendirebilir

OpenAI geçen hafta ChatGPT-6 Astra’yı piyasaya sürdü; son model çevrimiçi ortamda yoğun ilgi gördü ve ChatGPT üreticisinin giderek rekabetçileşen yapay zeka yarışında yeniden alan kazanabileceğine dair beklentileri artırdı.

Anthropic ve Alphabet’in Google’ı son yıllarda kendi yapay zeka modelleri için zaman zaman daha güçlü eleştiriler aldı, ancak Astra’nın karşılanması OpenAI’ın yine teknolojik bir üstünlük kurabileceği umudunu güçlendirdi.

Bu, Oracle için önemli olabilir çünkü iki şirketin 300 milyar dolarlık bir bulut tedarik anlaşması bulunuyor ve Oracle, OpenAI’ın hesaplama gereksinimlerini karşılamak için veri merkezi kapasitesini hızla genişletiyor.

"Görünüşe göre OpenAI işleri tersine çeviriyor ve Astra birçok ölçütte Fable’ın önünde," diye söyledi Morningstar analisti Luke Yang MarketWatch’a, rakip Anthropic’in Fable modeline atıfta bulunarak.

"Bu, Oracle’ın OpenAI backlog’uyla yatırımcıların güvenini artırıyor," yani henüz gelir olarak tanınmamış taahhütlerin dolar tutarını ifade ediyor.

Yang ayrıca Astra’nın daha karmaşık görevleri yerine getirme yeteneğine sahip olmasının ek hesaplama talebini tetikleyebileceğine işaret etti.

Modelin "bir bilgisayarı tamamen çalıştırma yeteneğine" sahip olduğunu belirtti; bu da yeni kullanım durumları ve ürünlerin önceki modellerin yapamadığı tüm iş akışlarını tamamlamasını potansiyel hale getiriyor.

Astra şu an için nispeten küçük bir kullanıcı grubuna açık kalmaya devam ediyor.

Yang, OpenAI ürün cephesinde bir "atılım" gerçekleştirebilirse bunun hesaplama gücü talebini artırabileceğini ve Oracle hisselerine ek destek sağlayabileceğini söyledi.

Analistler daha güçlü bir kazanç performansına yer görüyor

Wall Street, Oracle’ın gelirinin yaklaşık 19.1 milyar dolar olmasını, bunun bir yıl öncesine göre yaklaşık %28 artış olduğunu ve hisse başına kazancın 1.74 dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.

Opsiyon piyasası sonuçların ardından her iki yönde de yaklaşık %11.2 hareket fiyatlıyor; bu da kazanç duyurusunu çevreleyen alışılmadık derecede yüksek belirsizliği vurguluyor.

Mizuho, sonuçlar öncesinde getiri tavsiyesini (Outperform) ve 320 dolarlık fiyat hedefini yineledi.

Firma, Oracle’ın piyasa beklentilerini aşmasını bekliyor; bunun başlıca itici gücünün Oracle Cloud Infrastructure’dan beklenenden güçlü gelen performans olacağını belirtti.

Mizuho, yaklaşık 1 gigavatlık kapasitenin ilk çeyrekte devreye gireceğini; bunun, mali 2026 boyunca teslim edilen yaklaşık 1.2 gigavata kıyasla olduğunu tahmin ediyor.

Firma, bir başka kazanç sürprizinin iyileşen yürütmeyi pekiştireceğini ve Oracle’ın mali 2027 rehberliğine olan güveni artıracağını söyledi.

Oracle’ın son 12 ayda %17.35’lik gelir büyümesi de yükseliş senaryosunu destekledi; analistler mali 2027 için %34 gelir büyümesi öngörüyor.

Mizuho, Project Jupiter (Oracle’ın büyük veri merkezi inşaatı) etrafında olası gecikme veya aksaklıkları yatırımcıların değerlendirirken mali 2027 gelir rehberliğinin korunmasının özellikle önemli olacağını söyledi.

Firma, finansman endişeleri azaldıkça, serbest nakit akışındaki düzelmeye ilişkin görünürlük iyileştikçe ve şirketin 28 Ekim Yatırımcı Günü başka bir potansiyel tetikleyici sundukça Oracle hisselerinin yeniden değerlenmesi için bir yol görüyor.

Finansman hâlâ kilit bir endişe

Guggenheim da kazanç raporu öncesinde Oracle için Al (Buy) notunu ve 400 dolarlık fiyat hedefini korudu.

Firma, Oracle’ın planlanan 20 milyar dolarlık piyasa tabanlı (at-the-market) sermaye artırımı planını, şirketin dördüncü çeyrek sonuçlarından bu yana hissede ağırlık veren en büyük endişe olarak tanımladı; bunun OpenAI’a olan bağımlılığa ilişkin endişeleri bile aştığını belirtti.

Oracle mali 2026’nın dördüncü çeyreğinde sermaye ihraç etmedi; ancak Guggenheim, yatırımcıların bu çeyrekte anlamlı ilerleme kanıtı arayacaklarını söyledi.

Firma, derecelendirme kuruluşlarıyla yapılan görüşmelerin, borç yatırımcılarını tatmin etmek için kalan 20 milyar dolarlık finansman planının bir parçası olarak muhtemelen özkaynağın da yer alması gerektiğine işaret ettiğini söyledi.

Guggenheim yine de Oracle’ın altyapı genişlemesinin en riskli aşamasını geride bıraktığına inanıyor ve yatırımcıların en büyük önceliğinin hala CFO için yatırım yapılabilir kredi notunu korumak olduğunu kaydetti.

Sonuçlar öncesi yükseliş çağrıları artıyor

En son analist yükseltmeleri ve teyitleri, Wall Street’ten önceden gelen olumlu yorumları izliyor.

Bank of America analisti Tal Liani, kazanç duyurusu öncesinde çekici bir risk/ödül dengesi gördüğünü söyledi. Al (Buy) notunu ve 240 dolarlık fiyat hedefini korudu.

"Oracle’ın risk/ödül dengesini tercih ediyoruz; çünkü Street konsensüsünün zaten zorlu bilanço temel faktörlerini yakaladığını düşünüyoruz," diye yazdı Liani Cuma günü, "ancak DC (veri merkezi) inşaat hedeflerine ulaşılmasına bağlı olarak gelir büyümesi ivmelenmesi olasılığını tam olarak fiyatlamıyor."

Morgan Stanley analisti Sanjit Singh de benzer şekilde Oracle’ı kazançlar öncesi "iyi bir pozisyon" olarak tanımladı ve bulut gelirinde geçen yıla göre %63 büyüme bekliyor.

Yapay zeka fırsatı yoğunlaşma riskiyle geliyor

OpenAI ve Oracle’ın bulut genişlemesi etrafındaki iyimserliğe rağmen, şirketin birkaç büyük yapay zeka müşterisine artan bağımlılığı ayrı bir risk teşkil ediyor.

Oracle’ın kalan performans yükümlülüklerindeki artışın önemli bir bölümü büyük yapay zeka sözleşmelerinden kaynaklandı.

Oracle ayrıca büyük yapay zeka anlaşmalarıyla ilişkili ön ödemeli ve müşteri tarafından sağlanan donanımın şu anda 75 milyar dolara ulaştığını; bunun ilgili veri merkezi inşaatı için artırması gereken sermaye miktarını azalttığını söyledi.

Bu finansman açısından olumlu, ancak yatırımcılar Oracle’ın gelecekteki büyümesinin ne kadarının nispeten küçük bir müşteri grubuna bağlı olduğuna muhtemelen dikkatle bakacak, diye yazdı Axel Rudolph, FSTA, IG.com Baş Teknik Analisti yazısında.

"Piyasa özellikle Oracle’ın OpenAI ve diğer büyük yapay zeka müşterileriyle ilişkisine ilişkin gelişmelerle ilgilenecek," dedi Rudolph.

Hisse hâlâ bir yıl öncesinin çok altında olduğundan, Perşembe günkü sonuçlar Oracle’ın yenilenen yapay zeka iyimserliğini kalıcı bir toparlanmaya dönüştürüp dönüştüremeyeceği konusunda belirleyici olabilir.