الذهب يقترب من مستويات قياسية جديدة مع تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة وتصاعد الحرب التجارية: كيف ستتفاعل الأسواق؟

ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد خلال الجلستين الماضيتين بسبب المخاوف المتزايدة بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية.

وقال هاريش مينجاني، محرر في إف إكس ستريت، في تقرير: “إن التحرك الإيجابي مدعوم بمخاوف السوق المتزايدة بشأن التداعيات الاقتصادية المحتملة للرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، والتي لا تزال تعمل كدعم للذهب الآمن”.

وبالإضافة إلى ذلك، أدى انخفاض معدل التضخم في الولايات المتحدة لشهر فبراير/شباط إلى زيادة الرهانات على قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

إن انخفاض أسعار الفائدة يبشر بالخير بالنسبة للذهب لأنه معدن لا ينتج عائدا.

في وقت كتابة هذا التقرير، كان عقد الذهب الأكثر نشاطًا في بورصة COMEX عند 2,947.62 دولارًا للأوقية، وهو ما يزيد قليلاً عن الإغلاق السابق.

تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة

وأظهر مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة الشهر الماضي زيادة أقل من المتوقع، مما يشير إلى تخفيف محتمل للضغوط التضخمية.

ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن هذا الاتجاه الإيجابي قد يكون قصير الأجل.

ومن المتوقع أن يؤدي التأثير الوشيك للرسوم الجمركية العدوانية على السلع المستوردة إلى ارتفاع تكاليف المعيشة في الأشهر المقبلة.

جاءت بيانات التضخم في أسعار المستهلك في الولايات المتحدة لشهر فبراير أقل من المتوقع، حيث بلغ التضخم الكلي والأساسي 0.2% على أساس شهري، مقارنة بتوقعات الإجماع البالغة 0.3%.

وانخفض المعدل السنوي للتضخم العام من 3% إلى 2.8%، كما انخفض التضخم الأساسي من 3.3% إلى 3.1%.

وقال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في بنك آي إن جي، في تقرير: “التفاصيل أقل وردية رغم انخفاض كبير بنسبة 4% في أسعار تذاكر الطيران على أساس شهري، وهو العامل الرئيسي الذي أدى إلى تراجع قراءات التضخم”.

وتعززت دورة خفض أسعار الفائدة التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي من خلال تباطؤ التضخم، وهو ما زاد من جاذبية الذهب الذي لا يحمل فائدة ودعم الرهانات على أن البنك الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، أدركت الأسواق بسرعة أن بيانات التضخم في فبراير فشلت في التقاط تأثير مجموعة من الحواجز الجمركية التي أطلقها ترامب، مما أعاد مخاوف الركود إلى الطاولة إلى جانب ضعف أداء الدولار الأمريكي، بحسب دواني ميهتا، المحلل في FXstreet، في تقرير.

عدم اليقين بشأن تعريفة ترامب

وأضاف ميهتا أن “المخاوف بشأن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية عادت إلى التداولات الآسيوية يوم الخميس، مما أدى إلى تلاشي الراحة المؤقتة التي قدمها للمستثمرين تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة يوم الأربعاء”.

ويسمح هذا التوتر لسعر الذهب بتمديد زخمه الإيجابي لليوم الثالث على التوالي.

دخلت الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب بنسبة 25% على جميع واردات الصلب والألومنيوم حيز التنفيذ يوم الأربعاء. كما حذّر الاتحاد الأوروبي وكندا من أن أي إجراءات مضادة يتخذانها ستُقابل بردٍّ قوي.

وفي الشهر المقبل، من المقرر أن يفرض الاتحاد الأوروبي رسوما جمركية على سلع أميركية بقيمة 28 مليار دولار ، كما أعلنت المفوضية الأوروبية يوم الأربعاء.

وبالإضافة إلى ذلك، أعلنت كندا عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على سلع أميركية تبلغ قيمتها أكثر من 20 مليار دولار.

تُهدد الحرب التجارية العالمية المتصاعدة آفاق النمو الاقتصادي. ويعود ذلك إلى الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضتها كندا والصين والاتحاد الأوروبي على الولايات المتحدة، مما دفع الأسواق إلى توخي الحذر.

وأضاف ميهتا: “في ضوء ذلك، يتجه المستثمرون إلى مخزن القيمة التقليدي، وهو سعر الذهب، في حين يواجه الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية رياحا معاكسة متجددة”.

وجهة نظر مخالفة

وبحسب كوميرزبانك إيه جي، ظلت أسعار الذهب تحوم حول 2900 دولار للأوقية خلال الأسبوع الماضي مع تزايد قوة الدولار وعوائد السندات.

كما أن حالة عدم اليقين المتزايدة بشأن سياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها الرئيس الأمريكي ترامب تؤدي أيضًا إلى تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي وأسواق الأسهم الأمريكية.

وقال كارستن فريتش، محلل السلع الأولية في كوميرزبنك، إن “سعر الذهب يتداول بالفعل عند مستوى مرتفع للغاية بسبب الارتفاع الحاد منذ بداية العام، وهو ما يحد من إمكانات الصعود”.

تشير أحدث إحصاءات لجنة تداول السلع الآجلة إلى أن المستثمرين الماليين المضاربين قد خفضوا صافي مراكزهم الطويلة لمدة ستة أسابيع متتالية، وهو ما يتماشى على ما يبدو مع هذا المنظور.

وأضاف فريتش:

هذا يعني أن تراكم المراكز الاستثمارية منذ بداية العام قد انعكس. كما أننا لا نزال متشككين في إمكانية ارتفاع سعر الذهب بشكل ملحوظ.