ستاربكس الصين بقيمة 10 مليارات دولار قد تكون مبالغ فيها: إليكم السبب

شهدت شركة ستاربكس (NASDAQ: SBUX) موجة متجددة من حماس المستثمرين في الجلسات الأخيرة بعد تقارير تفيد بأن ما يقرب من 30 شركة أسهم خاصة أبدت اهتماما بأعمالها في الصين - مما يقيمها بمبلغ يصل إلى 10 مليارات دولار.

ومع ذلك ، في حين أن العطاءات المذكورة أعلاه تشير إلى تفاؤل كبير ، فإن الأساسيات ، وفقا للخبراء ، تحكي قصة أكثر واقعية.

في الواقع ، رفع البعض صراحة أعلاما حمراء حول تقييم 10 مليارات دولار.

ومع ذلك ، ارتفع سهم ستاربكس بنسبة 20٪ تقريبا مقابل أدنى مستوى له منذ بداية العام حتى تاريخه في وقت كتابة هذا التقرير.

ستاربكس الصين تواجه قائمة طويلة من التحديات

شهدت ستاربكس الصين ، التي كانت ذات يوم رائدة بلا منازع في قطاع القهوة الفاخرة في البلاد ، انخفاضا في حصتها في السوق من 34٪ في عام 2019 إلى 14٪ فقط في عام 2024.

يرجع هذا التآكل إلى حد كبير إلى التوسع القوي من قبل المنافسين المحليين مثل Luckin Coffee ، التي تضم الآن أكثر من 24,000 متجر في الصين - أكثر من ثلاثة أضعاف مواقع ستاربكس البالغ عددها 7,758.

ينبع نجاح Luckin من نموذجها منخفض التكلفة ، والتبني الرقمي السريع ، والعروض المحلية.

في المقابل ، كافحت ستاربكس من أجل التكيف بسرعة مع تفضيلات المستهلكين المتغيرة وحساسية الأسعار.

قال بن كافندر من مجموعة أبحاث السوق الصينية: "يتطور السوق في الصين بسرعة كبيرة لدرجة أنه يجعل من الصعب على علامة تجارية ذات بصمة كبيرة مثل ستاربكس التكيف بسرعة كافية".

كانت مبيعات المتجر نفسه في الصين ثابتة في الربع الأول من عام 2025 بعد أربعة أرباع متتالية من الانخفاض.

وحتى الجهود الأخيرة مثل إطلاق مشروبات خالية من السكر وخفض الأسعار بمعدل 5 يوان لم تحقق بعد زخما ذا مغزى.

ما هي القيمة العادلة لستاربكس الصين

ارتفعت أسهم ستاربكس لفترة وجيزة بأكثر من 3٪ بعد تقرير CNBC عن تقييم 10 مليارات دولار.

لكن المحللين سارعوا إلى تهدئة الحماس.

أشار سيتي بنك إلى أن مثل هذا التقييم لن يكون منطقيا إلا إذا رأى المشتري طريقا واضحا جدا لاستعادة خسائر حقبة الوباء وتعزيز الربحية.

وتبلغ القيمة السوقية الحالية للشركة حوالي 108 مليارات دولار، وتساهم أعمالها في الصين بحوالي 8٪ من الإيرادات العالمية.

وهذا يعني تقييما عادلا أقل من 9 مليارات دولار ، ولا يزال متفائلا بالنظر إلى الرياح المعاكسة التنافسية والتحديات التشغيلية.

تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح في SBUX 34.6 ، وتم سحب توجيهاتها المستقبلية وسط حالة من عدم اليقين.

لا يزال المحللون حذرين ، حيث يحتفظ معظمهم بتصنيف "احتفاظ" ومتوسط السعر المستهدف عند 95 دولارا.

وأضاف كافندر: "قد يكون هذا مبالغة في تقدير الأعمال ولا يضع وزنا كافيا على مدى تنافسية سوق القهوة في الصين".

ستاربكس الصين بسعر 10 مليارات دولار: تفاؤل أم تجاوز؟

في حين أن الرقم البالغ 10 مليارات دولار قد يعكس تفاؤل المستثمرين ، إلا أنه يخاطر بتجاهل التحديات الهيكلية التي تواجهها ستاربكس في الصين.

يشير انخفاض حصتها في السوق والمبيعات الثابتة والمنافسة المتزايدة إلى أن أي مشتر سيحتاج إلى إصلاح العمليات وإعادة تعريف هوية العلامة التجارية في سوق سريع التطور.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يتطلعون إلى ستاربكس الصين ، فإن السؤال الحقيقي هو: بأي ثمن يصبح التفاؤل مبالغة؟