أسهم SK Hynix وسامسونج تواصل الانهيار اليوم: إلى أي مدى قد تنخفض؟

واصلت أسهم SK Hynix وSamsung Electronics موجة البيع في سول يوم الأربعاء بعد أن فشلت أرباح شرائح الذاكرة القياسية في تهدئة المستثمرين، ما أدى إلى تقليص العلاوة المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي بشكل حاد.

عكس SK Hynix مكسبًا مبكرًا وهبط بأكثر من 8% خلال تداولات 29 يوليو، بينما نزلت سامسونج بنحو 5%.

تلت هذه التحركات انهيارات يوم الثلاثاء، عندما خسرت SK Hynix نسبة 14.7%، وهبطت سامسونج 14.4% وغرق مؤشر KOSPI بنسبة 10.84%.

أعلنت SK Hynix عن إيرادات قياسية للربع الثاني بلغت 79.32 تريليون وون وربحًا تشغيليًا قدره 60.54 تريليون وون، ومع ذلك جاء كلا الرقمين أدنى من التوقعات المرتفعة.

يعكس الانهيار الآن المخاوف بشأن توقعات الأرباح والمنافسة الصينية وما إذا كان إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قادرًا على الاستمرار في التوسع.

أرباح قياسية لا توقف الانهيار

قفز الربح التشغيلي لدى SK Hynix بنسبة 557% عن العام السابق مع رفع الطلب القوي على ذاكرة ذات عرض نطاق ترددي عالٍ (HBM) للأسعار وهوامش الربح.

ارتفعت الإيرادات 257%، فيما قالت الشركة إن الشحنات الكمية لـ HBM4 بدأت خلال الربع.

كانت تلك الأرقام من المفترض أن تدعم ارتفاع السهم. بدلاً من ذلك، ركز المستثمرون على أن الإيرادات والربح التشغيلي جاءا أقل من الإجماع بحوالي 5% إلى 7%.

بعد الارتفاع في وقت سابق من هذا العام، كانت السوق قد ضمّنت في السعر توقعات بتنفيذ شبه مثالي.

كما حدّ تركيز SK Hynix على HBM من تعرضها لبعض أقوى زيادات الأسعار في الذاكرة التقليدية.

أضاف ذلك إلى المخاوف من أن مزيج منتجات الشركة لم يحقق الرفع الذي توقعه المتداولون.

قال محلل Mirae Asset Securities كيم يونغ-غون إن "تصحيح سعر السهم الأخير مفرط مقارنة بأساسياته".

احتفظت Mirae بتصنيف شراء لكن خفضت هدفها إلى 2.8 مليون وون من 4.2 مليون وون، انعكاسًا لتقلص تقييمات القطاع، واحتمال ضعف NAND، وزيادة التقلبات.

أظهرت إرشادات سامسونج الأولية مبيعات بنحو 171 تريليون وون وربحًا تشغيليًا قدره 89.4 تريليون وون.

ستكشف النتائج التفصيلية في 30 يوليو ما إذا كانت قوة DRAM التقليدية وHBM والأقسام الأخرى قادرة على طمأنة المستثمرين.

إلى أي مدى قد تنخفض الأسهم أكثر؟

لا يوجد مستوى يحدد القاع بدقة. يعتمد الاتجاه الفوري على إرشادات إنفاق مشغلي السحابة الضخمين (hyperscalers)، والأدلة المتعلقة بتسعير HBM والذاكرة التقليدية، وما إذا كانت عمليات البيع بالرفع وطلبات الهامش ستستمر في كوريا.

الحجة المتشائمة هي أن ضغط التقييم يمكن أن يستمر حتى بينما تظل الأرباح قوية.

استفادت SK Hynix وسامسونج من مكاسب هائلة، مما جعلهما عرضة عند اكتفاء النتائج بتحقيق الأهداف التشغيلية بدلاً من تجاوز افتراضات المستثمرين.

السيناريو الإيجابي يقوم على ضيق المعروض والعقود طويلة الأمد.

قالت SK Hynix إنها أنهت اتفاقيات متعددة السنوات مع نحو 10 عملاء رئيسيين، مما يمنح بعض الوضوح بشأن الطلب البنيوي على ذاكرة الذكاء الاصطناعي.

قال محلل SK Securities هان دونغ-هي إن "التصحيح هو فرصة"، مؤكداً أن عنق الزجاجة في ذاكرة الذكاء الاصطناعي وقوة أرباح مصنعي الرقائق لن تختفيا سريعًا.

لا تزال خسائر إضافية ممكنة طالما بقيت معنويات السوق والمراكز هشة.