هل سهم Micron يستحق الشراء بعد هبوطه 30%؟ آراء وول ستريت

تعرّضت Micron Technology لواحدة من أكثر فترات التقلب خلال السنوات الأخيرة، ما دفع المستثمرين للتساؤل عمّا إذا كان ازدهار الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي قادرًا على دعم أرباح الشركة القياسية.

رغم أن السهم تعافى بنسبة 12% خلال جلسات التداول الخمس الماضية، إلا أنه لا يزال أقل بنحو 30% من ذروته عند 1,255 دولارًا التي سجّلها في 25 يونيو عقب تقرير أرباح الشركة للربع المالي الثالث.

أغلق السهم يوم الجمعة عند 877.57 دولارًا بعد هبوط بنسبة 29% في يوليو، مسجّلًا أسوأ أداء شهري له منذ يونيو 2015.

أعاد هذا التراجع الحاد إشعال النقاش حول ما إذا كانت عملية التصحيح لدى Micron تمثل فرصة شراء جذابة أم أنها تعكس مخاوف متزايدة من أن الدورة الفائقة لطلب الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي بدأت تفقد زخمها.

المستثمرون يتساءلون إلى متى سيستمر ازدهار سوق الذاكرة

لم يكن البيع الأخير على Micron مدفوعًا بتدهور أساسيات الأعمال.

لا تزال الشركة تستفيد من طلب غير مسبوق على رقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي، بينما تظل الأرباح قرب مستويات قياسية.

بدلًا من ذلك، تزايدت مخاوف المستثمرين بشأن مدة استمرار ظروف الصناعة الحالية.

بعد شهور من المكاسب السريعة، بدأت تقييمات Micron تسعّر عدة سنوات من أسعار ذاكرة مرتفعة وهوامش ربح متوسعة وإنفاق مستمر على الذكاء الاصطناعي.

وقد تعرضت تلك التوقعات لضغوط مع تزايد المخاوف بشأن ارتفاع نفقات رأس المال في القطاع، زيادة الطاقة التصنيعية و< a href="https://invezz.com/news/2026/08/03/why-are-micron-sk-hynix-other-memory-stocks-falling-cxmt-might-hold-the-clue/">تصاعد المنافسة من منتجي الذاكرة الصينيين.

شهدت تجارة الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقًا أيضًا تقلبات متزايدة طوال شهر يوليو مع إعادة المستثمرين تقييم ما إذا كانت شركات السحابة الضخمة ستستمر في الإنفاق بسخاء على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

جيمس فورد يرى تراجعًا محدودًا بعد التصحيح

رغم الهبوط الحاد، يجادل بعض المستثمرين بأن السوق أصبح متشائمًا بشكل مفرط.

يعتقد جيمس فورد، مدير الاستثمار في Five Arrows وإحدى أبرز خبراء الأسهم حسب TipRanks، أن Micron تقدم الآن ملف مخاطرة-مكافأة جذابًا.

وفقًا لـ TipRanks، يعتقد فورد أن «السهم الآن رخيص للغاية لدرجة لا يمكن تجاهلها»، مشيرًا إلى تحسن الميزانية العمومية وتولد نقدي قوي.

ركيزة رئيسية في حجته الاستثمارية هي تزايد قدرة Micron على إعادة النقد للمساهمين.

أشارت الإدارة إلى نيتها تسريع عوائد رأس المال، بينما يقدّر فورد أن الشركة قد تعيد شراء ما بين 8% و19% من أسهمها القائمة نظريًا خلال العامين المقبلين.

بينما يعترف بأن مثل هذه التوقعات تظل تخمينية لأن عمليات إعادة الشراء الكبيرة من المرجح أن تؤثر على سعر السهم نفسه، يرى فورد أن القوة المالية للشركة تمنحها مرونة كبيرة.

«تمتلك Micron ما يكفي لترده للمستثمرين بحيث يجعل السهم جذابًا جدًا»، قال ذلك.

وربما الأهم من ذلك، يجادل فورد بأن المستثمرين لا يحتاجون إلى استمرار ظروف الذاكرة الاستثنائية الحالية إلى أجل غير مسمى حتى تبقى الفرضية الاستثمارية مقنعة.

تحت ما يصفه بسيناريو متحفظ، والذي يفترض ضغطًا معنوياً على الهوامش وعدم تعافٍ في مضاعف تقييم Micron، يمكن للشركة مع ذلك أن تسحب أكثر من 8% من أسهمها بينما تتداول عند حوالي 14.5 ضعف أرباح السنة المالية 2028 المتوقعة.

سيترك ذلك Micron متداولة دون تقييمها التاريخي رغم افتراض ربحية أضعف بكثير من المستويات الحالية.

«السعر الحالي في الغالب يسعّر سيناريو الأسوأ»، قال فورد.

وبينما يعترف أن توسّع قدرة الصناعة وزيادة المنافسة الصينية وضعف أسعار الذاكرة قد يضغط على الربحية مع الوقت، يؤمن بأن كثيرًا من ذلك الجانب السلبي مُدرَج بالفعل في تقييم اليوم.

«السهم فعليًا لا يمكن أن ينخفض كثيرًا في هذه المرحلة»، جادل مضيفًا أن ظروف الذاكرة الأقوى من المتوقع قد تنتج عوائد أفضل بكثير.

يخلص فورد في النهاية إلى أن المستثمرين يمكنهم «شراء Micron الآن مع مخاطر هبوطية ضئيلة».

سيتي يخفض السعر المستهدف لكنه يظل متفائلًا

أصبحت وول ستريت أيضًا أكثر حذرًا بشأن وتيرة تسعير الذاكرة المستقبلية بينما تحتفظ بنظرة بناءة على المدى الطويل.

خفضت سيتي يوم الجمعة السعر المستهدف لسهم Micron إلى 1,150 دولارًا من 1,400 دولار مع إعادة التأكيد على تصنيفها «شراء»، مستشهدة بأرباح متباينة لزملاء القطاع SanDisk وWestern Digital وتوقعات بتراجع وتيرة ارتفاع أسعار DRAM وNAND في العام المقبل.

«نخفض السعر المستهدف لـ MU إلى 1,150 دولارًا من 1,400 دولار استنادًا إلى مضاعف P/E بمقدار 8x مقابل 10x سابقًا، مع تعديل EPS لـ C27 لتعكس انخفاض مضاعفات السوق بعد نتائج متباينة لزملاء قطاع الذاكرة»، كتب المحلل.

تبع هذا التعديل اجتماعات مع مشاركين في سلسلة التوريد وخبراء الصناعة خلال مؤتمر مستقبل الذاكرة والتخزين.

بينما تواصل سيتي توقع ارتفاع كل من أسعار DRAM وNAND، تعتقد أن وتيرة المكاسب ستتباطأ تدريجيًا.

«نرى أن أسعار DRAM وNAND ستتباطأ على أساس ربع إلى ربع (Q/Q) في الأرباع الأربعة القادمة مع بلوغ الأسعار ذروتها في الربع الثاني من العام المقبل»، قال المحلل.

لأن أسهم الذاكرة تميل إلى التداول بناءً على توقعات الأسعار المستقبلية بدلًا من الربحية الحالية، يبقى المستثمرون شديدي الحساسية لأي إشارات تشير إلى ضعف زخم الأسعار.

حدث KeyBanc قد يقدّم محفزًا للسهم بينما يظل المحلّلون متفائلين

على الرغم من التصحيح الحاد في يوليو، لا تزال معنويات المحللين تجاه Micron إيجابية بشكل ساحق.

وفقًا لتقديرات إجماع وول ستريت، يوصي 29 من أصل 30 محللًا يغطيون الشركة حاليًا بشراء السهم، بينما يحافظ واحد فقط على تصنيف «احتفاظ».

يمنح ذلك Micron إجماعًا على «شراء قوي»، في حين أن متوسط السعر المستهدف يبلغ 1,560.74 دولارًا، ما يعني ارتفاعًا بنحو 78% عن سعر الإغلاق يوم الجمعة.

قد تؤثر المحفزات قصيرة الأجل أيضًا على معنويات المستثمرين.

من المقرر أن تقدم إدارة Micron عرضًا في منتدى قيادة التكنولوجيا التابع لـ KeyBanc Capital Markets اليوم.

«في العام الماضي رفعت الإدارة التوجيهات في هذا المنتدى، وقفز السهم بنسبة 7.2%»، لاحظ متداول على Stocktwits، مشيرًا إلى أن أسهم Micron قد تتجه نحو 950 دولارًا إذا اتخذت الإدارة نبرة متفائلة.

في وقت سابق من يوليو، أعاد محلل KeyBanc جون فينه أيضًا تأكيد موقفه المتفائل بزيادة السعر المستهدف على Micron إلى 1,750 دولارًا من 1,600 دولار، ما يعكس استمرار الثقة في موقع الشركة ضمن سوق ذاكرة الذكاء الاصطناعي رغم التقلبات الأخيرة.