مايكل بيري يصف لولوليمون بـ«مخادع» محفظته: لماذا يشتري الانهيار

مايكل بيري يشتري بالضبط ما لا ترغب وول ستريت في التعامل معه.

سهم لولوليمون NASDAQ:LULU فقد أكثر من نصف قيمته هذا العام بعد إطلاق منتجات ضعيفة، وتراجع مبيعات الأمريكتين، وخفض إرشادات آخر دفع السهم إلى ما دون 100$ للمرة الأولى منذ 2018.

مع ذلك وصف بيري لولوليمون بأنه «المخادع» في محفظته وقال إنه سيشتري المزيد دون مستوى 100$.

رهانه ليس على أن التعافي يعمل، بل على أن السوق قد يسعر مشكلات اليوم على أنها دائمة.

بيري يشتري انهيار التقييم وليس تعافي الأرباح

كانت لولوليمون تُتداول ذات مرة كسهم نمو متميّز. بعد تراجع يوم الجمعة بنسبة 17.4% إلى 99.10$، انخفضت الأسهم ما يقرب من 80% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق.

في منشور على Substack وصف بيري لولوليمون بأنه «مخادع» محفظته وقال إنها أكبر مركز له.

اعترف أن الربع الأخير زاد من تفاقم الافتراضات لنمو الولايات المتحدة والصين لكنه لم يتخلَّ عن الفرضية.

أفادت Yahoo Finance أن بيري نوى الإضافة دون مستوى 100$. وقد جادل بأن سوء الإدارة يمكن أن يخلق فرص قيمة عندما يبقى نشاط تجاري متينًا رغم الأخطاء التشغيلية.

وول ستريت أقل تسامحًا. خفّض محلل JPMorgan ماثيو بوس هدفه السعري بنسبة 38% إلى 95$ من 154$ مع الحفاظ على تصنيف محايد.

الخلاف واضح، فبيري يرى دون 100$ فرصة، في حين أن هدف JPMorgan يوحي بأن السعر قد يعكس ببساطة ضعف القدرة على توليد الأرباح.

وول ستريت تخشى أن يتحول هذا إلى مشكلة للعلامة التجارية

تجعل أرقام لولوليمون الأخيرة السيناريو الهبوطي من الصعب تجاهله.

انخفضت إيرادات الربع المالي الثاني بنسبة 4% إلى 2.42 مليار$، بينما تراجعت المبيعات المماثلة بنسبة 9%. هبطت إيرادات الأمريكتين بنسبة 8%، وتراجعت المبيعات المماثلة هناك بنسبة 12%.

خفضت الإدارة إرشادات الإيرادات السنوية إلى 10.35 مليار$–10.5 مليار$ من 11 مليار$–11.15 مليار$ وخفضت توقعات الأرباح إلى 9.48$–9.73$ للسهم.

شملت ربحية السهم الفصلية المعلنة البالغة 2.92$ أيضًا فائدة قدرها 0.86$ من استردادات الرسوم الجمركية.

المخاوف تتزايد بشأن ملاءمة المنتج بدلاً من ربع واحد ضعيف. اشتدت المنافسة من Alo Yoga وVuori، بينما اعترفت لولوليمون بردود فعل متباينة على الإطلاقات الأخيرة.

ذكرت Barron’s أن محلل Jefferies راندال كونيك قال إن الرئيسة التنفيذية القادمة هايدي أونيل أمامها «جبل لتتسلقه»، مجادلًا بأن زخم العلامة التجارية يتلاشى وأن خسائر الحصة السوقية تتزايد.

خفضت UBS هدفها إلى 106$ من 120$، مستشهدةً بضعف الحركة في المتاجر، وتشكيلة لا تلقى صدى، وخطر مزيد من الضغط على الأرباح.

الرئيسة التنفيذية الجديدة تمنح رهان بيري أول اختبار له

من المقرر أن تتولى أونيل منصب الرئيسة التنفيذية يوم الثلاثاء بعد أشهر من حالة عدم اليقين في القيادة.

تجلب التنفيذية السابقة في Nike خبرة عبر المنتج والترويج واستراتيجية العلامة التجارية. لكنها ترث تراجع مبيعات الأمريكتين، وهوامش أضعف، ومنافسة أشد وثقة مستثمرين أقل.

لا يزال محلل Morningstar ديفيد سوارترز يرى قيمة. بعد النتائج الأخيرة، قال إن أسهم لولوليمون لا تزال جذابة رغم خفض الإرشادات، وأكد أن لدى الشركة أصل علامة تجارية مهم يمكنه دعم التسعير المتميز.

هذا الرأي أقرب بكثير إلى فرضية بيري.

لا تحتاج لولوليمون إلى العودة فورًا إلى أيام النمو الفائق القديمة ليعمل السهم. ما تحتاجه هو أن تقوم أونيل بتثبيت المبيعات، واستعادة ملاءمة المنتج، وإثبات أن انكماش الأرباح الحالي مؤقت وليس هيكليًا.