Výprodej Micronu a paměťových akcií: cyklické dno nebo hlubší korekce?

Micron Technology MU a jeho kolegové v segmentu paměťových čipů nesou tíhu prudkého úterního výprodeje na trhu, což platí i tento měsíc.

Micron klesl o 8 %, zatímco SanDisk během seance spadl o 15 %. US ADR akcie SK Hynixu klesly o 8 %.

MU tento měsíc ztratil přes ~40 % a směřuje ke svému nejhoršímu měsíčnímu výkonu za několik let, zatímco rival SanDisk se v posledních týdnech propadl o více než 50 %.

SK Hynix, který se nedávno zapsal na americký trh, rovněž klesl více než o 30 %, což posiluje vnímání, že výrobci paměťových čipů čelí dvojité hrozbě: rostoucím obavám z dluhu v infrastruktuře pro AI a konkurenčním otřesům způsobeným čínskými domácími průlomy v hardwaru.

Investoři tak zvažují, zda tento drtivý propad značí cyklické dno, nebo mnohem hlubší korekci.

Únava z AI dluhu škodí Micronu a paměťovým akciím

Hlavním katalyzátorem poklesu v segmentu paměťových čipů je rostoucí skepticismus ohledně ohromných kapitálových výdajů nutných pro datová centra umělé inteligence (AI).

Vysoce propustná paměť (HBM) byla pro Micron klíčovým pilířem růstu, ale Wall Street je stále více znepokojen agresivním zadlužením rozvahy.

Po zprávách o financovací struktuře v hodnotě $250 billion, ve které Nvidia vystupuje jako spolupodepsatel dluhu získaného společností OpenAI za účelem leasingu infrastruktury vyvinuté SoftBankem, se pochybnosti ještě prohloubily.

Jak kapitálové výdaje pohlcují volné peněžní toky v technologickém sektoru, tržní stratégové varují před snižující se ochotou poskytovatelů úvěrů.

Adam Crisafulli v newsletteru Vital Knowledge poznamenal, že "kapitálové trhy vykazují sníženou poptávku po ‚AI papírech‘," zatímco obchodníci z UBS zdůraznili, že nedávná nabídka technologického dluhu "začala v sekundárních trzích vykazovat některé známky únavy."

Čínská konkurence zatěžuje výrobce paměťových čipů

Kromě obav o rozvahy absorbují paměťové akcie otřesy z asijských dodavatelských řetězců.

Výprodej zrychlil poté, co čínský výrobce pamětí ChangXin Memory Technologies (CXMT) dokončil silný obchodní debut v Šanghaji a zároveň se objevily zprávy, že domácí výrobci v Číně začali vyrábět litografické systémy pro DUV (deep-ultraviolet).

Perspektiva, že do globálních trhů vstoupí nízkonákladová čínská kapacita DRAM, znervózněla investory, kteří dříve spolehali na prodloužené období napjaté nabídky.

Technickí analytici vidí prostor pro další pokles, než se ustaví dolní hranice ocenění. Analytik BTIG Jonathan Krinsky varoval, že masivní prodeje tváří v tvář veřejným zárukám naznačují "že máme v této AI korekci ještě před sebou kus cesty," a prognózoval širší test klíčových dlouhodobých klouzavých průměrů.

Měli byste nakupovat propad u paměťových akcií?

Navzdory prudkému poklesu historické tržní vzorce naznačují opatrnost, než prohlásit konec širšího AI supercyklu.

Během technologické expanze koncem 90. let index philadelphijských polovodičů (SOX) zaznamenal několik vážných propadů přesahujících 50 %, než nakonec dosáhl vrcholu.

Portfolio manažer Dan Niles tyto prudké kontrakce popsal jako „dočasnou překážku" v dlouhodobém strukturálním vzestupu a zdůraznil, že "tyto dočasné překážky vypadají jako konec světa, dokud to není pravda."

Zatímco Micron a akcie výrobců paměťových čipů mohou v krátkodobém horizontu čelit pokračujícím turbulencím, jak Wall Street vstřebává kreditní rizika a čínskou konkurenci, fundamentální poptávka po pokročilé křemíkové architektuře zůstává úzce propojena s dlouhodobými potřebami výpočetního výkonu.

Pro trpělivé investory bude klíčové oddělit dočasnou tržní únavu od strukturální poptávky při načasování případného oživení.