Michael Burry opouští Microsoft a Oracle — proč je pořád krátký na Palantiru?

Michael Burry opustil svou býčí pozici v Microsoftu a uzavřel zbývající medvědí pozici v Oracle, ale jedna výrazná sázka na umělou inteligenci zůstává naživu: akcie Palantiru.

Toto rozhodnutí působí provokativně poté, co akcie Palantiru v úterý poskočily téměř o 30 % po dalším skvělém čtvrtletí.

Kontrast naznačuje, že zbylá sázka Burryho se týká méně existence poptávky po AI a více toho, zda mimořádný růst ospravedlní valuaci Palantiru.

Palantir předvedl čtvrtletí, které medvědi nechtěli

Tržby Palantiru za druhé čtvrtletí meziročně vzrostly o 93 % na $1.94 billion, čímž překonaly odhad Wall Streetu $1.80 billion. Upravený zisk dosáhl 41 cents a share, což převýšilo očekávání 35 cents.

Komerční tržby v USA vzrostly o 149 % na $764 million, zatímco prodeje vládním zákazníkům v USA stouply o 90 % na $809 million.

Management zvýšil celoroční výhled tržeb na rozmezí $8.150 billion až $8.158 billion a předpověděl, že tržby ve třetím čtvrtletí překonají konsensus.

Tato čísla přímo zpochybňují několik medvědích argumentů týkajících se společnosti.

Analytici Morgan Stanley označili sérii zrychlujícího mezičtvrtletního růstu tržeb Palantiru za „pozoruhodné dosažení“ a doplnili, že poptávka zůstává „mimořádná“.

William Blair uvedl, že „výborný výkon“ společnosti popírá obavy, že by OpenAI a Anthropic mohly oslabit její konkurenční pozici.

To je významné, protože Burry zpochybňoval obchodní model Palantiru, jeho ocenění a zranitelnost vůči stále schopnějším obecně použitelným AI systémům.

Nejsilnějším Burryho argumentem může být nyní valuace

Provozní moment není eliminací tržního rizika.

Analytici Jefferies po výsledcích uznali provedení Palantiru, ale varovali, že jeho valuace „nechává málo prostoru pro normalizaci růstu nebo selhání v provedení“.

Analytik Brent Thill zůstal medvědí i přesto, že uznává, že se Palantir nachází v čele podnikové AI.

TipRanks uvedl, že podle něj je riziko-výnos nepříznivé, protože akcie vyžadují neobvykle trvalý růst, aby odůvodnily svůj násobek k tržbám.

To nejjasněji vysvětluje, proč může Burry zůstat na krátko i po vynikajícím čtvrtletí.

Jeho pozice nevyžaduje, aby se tržby Palantiru příští čtvrtletí zhroutily. Potřebuje, aby růst, marže nebo nadšení investorů nakonec zpomalily natolik, že dojde ke kompresi násobku ocenění.

Společnost může i nadále překonávat odhady, zatímco její akcie se stanou zranitelnými, pokud očekávání porostou rychleji než zisky.

Burryho únorová analýza šla dál a zpochybňovala pohledávky Palantiru, jeho ekonomiku a dlouhodobou konkurenční pozici.

Poslední výsledky části toho pohledu vyvrací, ale neodpovídají na otázku, kolik by za podnik měli investoři zaplatit.

Microsoft a Oracle ukazují, že Burry změní kurz

Ostatní Burryho obchody činí jeho postoj k Palantiru významnějším, protože ukázal, že je ochoten vystoupit, pokud se riziko-výnos změní.

Jeho pozice v Microsoftu byla býčí. Počátkem roku nakoupil dlouhodobé call opce, než obchod uzavřel ve své aktualizaci.

Oracle byl medvědí: Burry kritizoval jeho závazky v oblasti AI infrastruktury, rostoucí zadlužení a kapitálové potřeby, poté pozici zmenšil, jak akcie slábly, a nakonec ji úplně uzavřel.

MarketWatch uvedl, že i po odstranění jiných pozic a přesunutí některých sázek na polovodiče dále do budoucnosti stále udržuje medvědí expozici vůči Palantiru.