Nikkei 225 posiluje téměř o 2 %, ale japonská inflace se otepluje

Japonský index Nikkei 225 ve čtvrtek vzrostl poté, co mírná zpráva o inflaci v USA zmírnila tlak na globální úrokové sazby, což poskytlo dalšímu posílení technologickým a exportním akciím, i když domácí údaje o cenách posílily argument pro zvýšení sazeb Bank of Japan příští měsíc.

Nikkei posílil asi o 1.9%, čímž prodloužil oživení, které vrátilo index směrem k nedávným maximům.

Jihokorejský KOSPI vyskočil o 4.4%, zatímco nejširší MSCI index pro Asii a Tichomoří mimo Japonsko vzrostl přibližně o 1%.

Regionální rally následovala po mírných ziscích na Wall Street poté, co červencová inflace v USA odpovídala očekáváním, ovšem Japonsko čelí složitějšímu příběhu sazeb než jeho sousedé.

Mírnější inflace v USA dává Nikkei prostor k růstu

Okamžitou podporu japonským akciím poskytla spíše Washington než Tokio.

Spotřebitelské ceny v USA v červenci vzrostly o 0.1% a meziročně o 3.4%, což je mírně pod červnovým ročním tempem 3.5%.

Jádrová inflace vzrostla v měsíčním vyjádření o 0.2% a meziročně zklidnila na 2.5%. Údaje byly blízko očekáváním ekonomů a snížily naléhavost dalšího zvýšení sazeb Federální rezervou v září.

Trhy snížily implicitní pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb Fedu na přibližně 40%, z 54% před týdnem.

Nižší očekávání amerických sazeb jsou obzvlášť prospěšná pro růstové a technologické akcie, protože snižují tlak na ocenění a globální náklady na půjčování.

Tento kontext pomohl Nikkei předehnat i přes relativně umírněný vedení z Wall Street. S&P 500 ve středu vzrostl o 0.3%, Nasdaq Composite přidal 0.5% a Dow mírně klesl.

Širší pohyb v Asii byl silnější. KOSPI vzrostl o 4.4%, když se investoři vraceli k vyprodaným jménům v polovodičovém sektoru, zatímco akcie v Hongkongu a pevninské Číně zaznamenaly menší zisky.

Australský S&P/ASX 200 se posunul níže, takže jasnými beneficienty měkčí globální sazební atmosféry zůstaly Japonsko a Jižní Korea.

Japonský inflační příběh se ubírá opačným směrem

Komplikací pro Nikkei je, že domácí obraz inflace v Japonsku se stává méně komfortním.

Data Bank of Japan ukázala, že výrobní ceny v červenci meziročně vzrostly o 7.2%, což je jen mírné snížení oproti revidovanému růstu 7.3% v červnu. Ceny meziměsíčně vzrostly o další 0.1%.

Podrobnosti naznačují, že inflace se šíří daleko za energetiku. Ceny neželezných kovů vzrostly více než o 40% meziročně, zatímco ceny chemických výrobků také vykázaly dvojciferné nárůsty.

Index dovozních cen denominovaných v jenech vzrostl o 29.1%, což zdůrazňuje, jak oslabení měny nadále zvyšuje náklady na zahraniční zboží.

Ekonom Sompo Institute Plus Masato Koike očekává obnovený tlak na ceny ropy ze strany Blízkého východu a pokračující slabost jenu, které udrží velkoobchodní inflaci na vysoké úrovni.

Podle jeho hodnocení tyto síly činí zářijové zvýšení sazeb Bank of Japan stále pravděpodobnějším.

Jen se ve čtvrtek obchodoval blízko 159.3 za dolar, což posiluje napětí, kterému japonské akcie čelí.

Slabá měna podporuje zahraniční zisky exportérů, ale zároveň zvyšuje dovozní náklady a posiluje argument pro přísnější měnovou politiku.

Ropa a BOJ brání tomu, aby rally byla jednoznačná

Energie zůstává dalším rizikem pro Japonsko, které silně závisí na dovozu paliv.

Brent klesl asi o 0.7% na $88.35 za barel ve čtvrtek, zatímco West Texas Intermediate klesl na $82.58.

Ceny zůstávají na vyšší úrovni, protože USA a Írán zápasí o oživení dohody ohledně Hormuzského průlivu.

Pro Nikkei by nižší ropa poskytla užitečnou protiváhu rostoucím domácím vstupním nákladům.

Další průlom v ceně ropy by udělal opak — stlačil by provozní marže firem a zároveň zvýšil tlak na BOJ, aby zpřísnil politiku.

To staví japonský benchmark do neobvyklé pozice. Mírnější inflace v USA zlepšuje globální prostředí pro akcie právě ve chvíli, kdy domácí údaje Japonska argumentují pro vyšší domácí sazby.

Nikkei může nadále těžit ze zlepšeného sentimentu v technologickém sektoru a slabého jenu, ale čtvrteční údaj o 7.2% velkoobchodní inflaci znamená, že investoři nemohou posun směrem k očekávání snadnějších sazeb na globální úrovni považovat za čistě býčí příběh pro Tokio.