Akcie Klarna klesly o 21 %, slabý výhled zastínil překvapivý zisk

Klarna KLAR oznámila lepší než očekávané výsledky za druhé čtvrtletí, ale investory znepokojil výrazně slabší výhled, který švédská společnost poskytující službu buy now, pay later vydala pro zbytek roku.

Akcie v úterý v předobchodním obchodování klesly téměř o 21 %, čímž navýšily letošní pokles na více než 31 %.

Výprodej přišel navzdory tomu, že Klarna vykázala svůj první čtvrtletní čistý zisk a tržby, které výrazně překonaly očekávání Wall Street.

Klarna vykázala čistý zisk ve výši 9 milionů USD (cca 192,5 milionů Kč) za období duben–červen, oproti ztrátě 53 milionů USD (cca 1,1 miliard Kč) o rok dříve.

Analytici očekávali čistou ztrátu ve výši 17,4 milionů USD (cca 372,3 milionů Kč).

Tržby vzrostly meziročně o 27 % na 1 miliard USD (cca 22,3 miliard Kč), překonaly konsensus ve výši 993,8 milionů USD (cca 21,3 miliard Kč).

Upravený provozní zisk se více než ztrojnásobil na 91 milionů USD (cca 1,9 miliard Kč) z 29 milionů USD (cca 620,4 milionů Kč).

Výsledky přesto investory neuklidnily kvůli očekáváním společnosti pro nadcházející čtvrtletí a celý rok.

Výhled na třetí čtvrtletí vyvolává obavy

Klarna očekává tržby za třetí čtvrtletí mezi 940 milionů USD (cca 20,1 miliard Kč) a 980 milionů USD (cca 21 miliard Kč), přičemž střední hodnota 960 milionů USD (cca 20,5 miliard Kč) je výrazně pod konsensem ve výši 1,1 miliard USD (cca 23,7 miliard Kč) podle Visible Alpha.

Prognóza upraveného provozního zisku společnosti 5 milionů USD (cca 107 milionů Kč) až 15 milionů USD (cca 320,9 milionů Kč), se střední hodnotou 10 milionů USD (cca 213,9 milionů Kč), byla rovněž výrazně pod konsensem Visible Alpha ve výši 85,2 milionů USD (cca 1,8 miliard Kč).

Klarna očekává hrubý objem prodaného zboží (GMV) za třetí čtvrtletí mezi 35 miliard USD (cca 748,8 miliard Kč) a 36 miliard USD (cca 770,2 miliard Kč), oproti analytickému konsensu 39 miliard USD (cca 834,4 miliard Kč).

Transakční marže v dolarech se očekává mezi 340 milionů USD (cca 7,3 miliard Kč) a 360 milionů USD (cca 7,7 miliard Kč).

Tento výhled ukazuje na prudké mezičtvrtletní zpomalení a naznačuje, že společnost čelí obtížnějšímu druhému pololetí, než investoři čekali.

Morgan Stanley zvýšila cílovou cenu pro Klarna na $21 z $18 a před výsledky ponechala hodnocení Equal Weight.

Opatrný postoj však po snížení prognóz společnosti poskytl jen malou podporu.

Trhy s opcemi naznačovaly přibližný pohyb kolem 15 % v souvislosti s vyhlášením výsledků.

Klarna při každém ze svých předchozích dvou zveřejnění výsledků překročila očekávané rozmezí a akcie pokaždé klesly více, než se čekalo.

Kurzové dopady a Německo tíží výhled na rok 2026

Klarna také snížila celoroční prognózu tržeb na rozmezí 4,1 miliard USD (cca 87,3 miliard Kč) až 4,2 miliard USD (cca 89 miliard Kč).

Střední hodnota 4,1 miliard USD (cca 88,1 miliard Kč) byla výrazně pod analytickým konsensem ve výši 4,4 miliard USD (cca 94,6 miliard Kč).

Společnost uvedla přibližně 600 milionů USD (cca 12,8 miliard Kč) kurzových ztrát z přepočtu měn jako jeden z faktorů za slabším výhledem.

Klarna rovněž zaujala opatrnější výhled na objemy v Německu, svém největším trhu z hlediska objemu.

To přimělo společnost snížit celoroční prognózu GMV na 149 miliard USD (cca 3,2 bilionů Kč) až 151 miliard USD (cca 3,2 bilionů Kč), z předchozího očekávání přes 155 miliard USD (cca 3,3 bilionů Kč).

Snížení prognózy zdůrazňuje výzvu, před kterou Klarna stojí při vyvažování rychlého růstu v USA se slabšími trendy v některých z jejích zavedenějších trhů.

USA zůstávají klíčovým motorem růstu

Americký byznys byl ve čtvrtletí nadále jasným pozitivem.

Celkové GMV Klarny meziročně vzrostlo o 18 % na 36,6 miliard USD (cca 783 miliard Kč), zatímco GMV v USA vzrostlo o 27 %.

Společnost rovněž oznámila 42% nárůst dolarové hodnoty transakční marže na 446 milionů USD (cca 9,5 miliard Kč), což je klíčové měřítko, které management používá ke zhodnocení ekonomiky byznysu.

Dolarová hodnota transakční marže činila 42,8 % tržeb, což Klarna umožnilo růst tohoto ukazatele výrazně rychleji než tržby a GMV.

Společnost zvýšila prognózu celoroční dolarové hodnoty transakční marže na 1,6 miliard USD (cca 34,7 miliard Kč) až 1,7 miliard USD (cca 35,3 miliard Kč), což odpovídá přibližně 1,09 % GMV, z předchozího očekávání přes 1,04 %.

Prognóza celoročního upraveného provozního zisku zůstala prakticky beze změny na 280 milionů USD (cca 6 miliard Kč) až 300 milionů USD (cca 6,4 miliard Kč).

„Nyní Klarna využívá více než 120 milionů spotřebitelů a každý z nich ji používá pro více svých každodenních výdajů — tržby na aktivního zákazníka vzrostly o 24 %,“ uvedl generální ředitel a spoluzakladatel Sebastian Siemiatkowski.

„Právě toto prohlubující se zapojení je důvodem, proč dolarová hodnota transakční marže vzrostla o 42 %, mnohem rychleji než tržby a objem.“

Investoři očekávali od akcie více

Akcie Klarna před úterním výprodejem vykazovaly určité známky zotavení.

Akcie v pondělí uzavřely na $19.51 a za předchozí měsíc si připsaly asi 4 %.

Analytici se také poněkud více přiklonili k optimistickému výhledu. Goldman Sachs, UBS a JPMorgan v posledních týdnech zvýšily cílové ceny na $25, $23 a $22.

Nižší výhled však tento optimismus vystavil tlaku.

Klarna vstoupila na Wall Street v roce 2025 při ocenění přibližně 15 miliard USD (cca 320,9 miliard Kč), čímž se připojila k vlně technologických a fintechových kotací.

Od té doby investoři posuzují, zda společnost dokáže proměnit rostoucí bázi zákazníků a obchodníků v trvale silnější zisky.

Růst počtu obchodníků a změny ve vedení

Počet obchodníků spolupracujících s Klarnou i nadále rychle rostl, meziročně o 54 % na více než 1,2 milionu.

Společnost se také připravuje na změny ve vrcholovém vedení.

Očekává se, že finanční ředitel Niclas Neglén a marketingový ředitel David Sandström přejdou ze svých současných pozic začátkem roku 2027 po šesti, respektive devíti letech ve službách Klarny.

Klarna zahájila hledání finančního ředitele se sídlem v New Yorku, přičemž Neglén bude během přechodu nadále řídit finanční organizaci a komunikaci s investory.