Jim Cramer: ještě není pozdě investovat do SNDK, MU, STX a WDC

Desítky let byly paměťové čipy pro Wall Street typickým obchodem cyklu vzestupu a pádu. Výrobci nahánějí skoky poptávky reflexivním rozšiřováním kapacit, pak nabídka zaplaví trh a ceny se zhroutí.

Současný rozmach umělé inteligence (AI) nyní zkouší ten starý scénář, když hyperskálová datová centra absorbují každý gigabajt DRAM a NAND úložiště, který si dokážou zajistit.

Známý investor Jim Cramer přináší strukturální argument pro akcie výrobců pamětí, které již zaznamenaly mimořádný růst, a tvrdí, že investoři tuto příležitost ještě nepropásli.

Úzká místa v dodávkách, která již vedoucí představitelé technologických firem označili za klíčové omezení rozšiřování datových center, se potkávají s novou disciplínou mezi samotnými výrobci čipů.

Společně – jak tvrdí – tyto dvě síly dělají následující 4 akcie výrobců pamětí atraktivní k nákupu i navzdory nedávnému posílení.  

SanDisk (SNDK)

Akcie SanDisku už letos zaznamenaly více než 7násobný nárůst – přesto 15,5 miliard USD (cca 331,6 miliard Kč) zbývá v rámci autorizace odkupu akcií.

To je velké množství hotovosti vrácené akcionářům místo investic do nových továren bez zajištěné poptávky.

Historicky trojciferné nárůsty u akcií výrobců pamětí znamenaly vrchol, ne startovací bod; vedení firem spěchalo budovat spekulativní kapacity, které nakonec zaplavily trh.

Ale tentokrát je to jiné, řekl Jim Cramer v nedávném segmentu pořadu Mad Money. Zvyšování výroby v roce 2026 je vázáno na víceroleté smlouvy, nikoli na optimistické odhady.

Samozřejmě, prudké snížení výdajů na cloud by mohlo staré cyklické tlaky obnovit – ale prozatím absence spekulativních zásob v kanálu naznačuje, že odkupy akcií SNDK jsou podloženy udržitelnými cenami, nikoli vyčerpáním prostoru pro další růst.

Seagate (STX)

Obrovský program odkupu akcií v hodnotě 5 miliard USD (cca 107 miliard Kč) schválený loni je stále v realizaci u na Nasdaq kótované Seagate Technology, přestože její akcie od začátku roku více než ztrojnásobily hodnotu.

Tato kombinace – agresivní program odkupu vedle žhavé akcie – nevypadala v minulých cyklech paměťového průmyslu takto.

Místo rozšiřování výrobních linek za účelem dohnání krátkodobých cenových výkyvů společnost vázala dodatečnou produkci přímo na pevné víceroleté závazky zákazníků.

Podle Cramera tato zdrženlivost mění kalkul: zabraňuje nadbytku nabídky, který dříve zničil oživení. Dodavatelé úložišť upřednostňují zisk na akcii před objemem výroby.

Dokud hyperskaloví provozovatelé budou utrácet současným tempem, přístup STX k hotovosti nabízí "skutečnou" ochranu proti výkyvům, které tuto oblast definovaly po desetiletí.

Micron (MU)

Cramerův „Investing Club“ nedávno otevřel pozici v akciích Micronu – které už v letošním roce vzrostly o více než 250 %.

Důležité je, že bývalý manažer hedgeového fondu věří, že MU by se mohl přibližně znovu zdvojnásobit, pokud poptávka po hardwaru pro umělou inteligenci a dlouhodobé dodavatelské smlouvy vydrží a nedojde-li nyní k neočekávanému zpomalení výdajů na datová centra.

Býčí doporučení stojí na jednom klíčovém předpokladu – že paměť zůstane „opravdovým“ úzkým hrdlem pro pokročilé výpočetní clustery. Pokud ano, největší dodavatelé si udrží skutečnou cenovou sílu.

Stejně jako jeho konkurenti i Micron vázal využití továren na víceroleté závazky místo krátkodobých signálů, čímž omezuje tlak na marže, který sužoval výrobce čipů v minulých propadech.

Riziko je reálné; zastavení výdajů hyperskalových provozovatelů rychle změní kalkul. Ale pokud k tomu nedojde, disciplína MU by měla přeměnit dnešní cenovou úroveň na roky generování hotovosti, nikoli jednorázový výkyv.

Western Digital (WDC)

Představenstvo Western Digitalu také právě navýšilo program odkupu. Akcie se od začátku roku více než ztrojnásobily a společnost schválila dříve tohoto roku další 4 miliard USD (cca 85,6 miliard Kč) na odkupy akcií.

Opět, spojení větších návratů hotovosti s rostoucími maržemi představuje skutečný odklon od předchozích cyklů – kdy nečekané zisky byly investovány do spekulativních nových závodů.

Posílání hotovosti akcionářům místo honby za tržním podílem zapadá do vzorce v celém sektoru: disciplína před expanzí.

I u akcií WDC zůstává náhlé zpomalení výstavby datových center latentním rizikem pro dodavatelský řetězec úložišť. A Cramer to nevylučuje; pouze to nepovažuje za bezprostřední.

S pevně zajištěnou poptávkou podniků a kontrolovanými výdaji v celém odvětví vypadá Western Digital, že je v pozici udržet své ohodnocení bez pastí nadměrné nabídky, které sektor dříve postihly.