Warum entwickelt sich der FTSE 100-Index so gut, während die britische Wirtschaft vor einer Rezession steht?

2022 war für Anleger am Aktienmarkt ein Horrorjahr.

Risikoanlagen verzeichneten ihr schlechtestes Jahr seit dem großen Finanzcrash von 2008, als die Inflation aggressiv anstieg und die Zentralbanken zum schnellsten Zinserhöhungszyklus der letzten Zeit zwang.

Und obwohl 2023 eine kleine Verschnaufpause eintrat, während sich der Markt auf die Erwartung einstellte, dass die Zinssätze vielleicht früher als erwartet sinken werden, lecken die Anleger immer noch ihre Wunden, so groß war der Rückgang im letzten Jahr.

Aber nicht alles ging in die Brüche. Inmitten des Wahnsinns gab es einige Zufluchtsorte für Anleger. Einer davon war der FTSE 100-Index.

Der britische Index ist nur noch 4,6 % von seinem Allzeithoch entfernt, das er im Februar dieses Jahres erreichte.

Die Darstellung der Performance des Jahres 2022 im Vergleich zu einer Auswahl anderer Aktienindizes verdeutlicht das Ausmaß der Outperformance.

Er war der einzige Index, der den Anlegern eine positive Rendite bescherte, da so gut wie alle anderen großen Aktienindizes massiv zurückgingen, sowohl im Hinblick auf die restriktive Geldpolitik als auch auf den russischen Krieg in der Ukraine und die anhaltenden COVID-Effekte (insbesondere in China).

Wie kam es dazu, dass der FTSE ein Allzeithoch erreichte?

Wie kam es also dazu, dass der FTSE 100-Index im Februar dieses Jahres ein Allzeithoch erreichte?

Nun, an der Leistung der britischen Wirtschaft kann es jedenfalls nicht liegen. Im Februar prognostizierte der IWF, dass das Vereinigte Königreich die einzige fortgeschrittene Volkswirtschaft sein wird, die 2023 schrumpft.

Das Land hat nach dem Brexit wirtschaftlich gekämpft. Ich habe letzten Oktober einen tiefen Einblick in die Notlage der Nation geschrieben, aber es war ein sehr harter Weg für das Vereinigte Königreich.

Vielleicht kann das Jahr 2022 mit der katastrophalen 49-tägigen Regierungszeit von Premierministerin Lizz Truss zusammengefasst werden, die gezwungen war zu gehen, nachdem sie das Land durch einen unglücklichen Haushalt fast in den Bankrott getrieben hatte. Die Bank of England sprang schließlich als Käufer der letzten Instanz ein, um eine ausgewachsene Rentenkrise einzudämmen.

Und so hatte das Vereinigte Königreich in sieben Wochen drei Premierminister und zwei Monarchen, während es gleichzeitig mit einer massiven Krise der Lebenshaltungskosten zu kämpfen hatte – selbst heute bleibt die Inflation bei 10,4 %, 30 Basispunkte mehr als im letzten Monat.

Kurz gesagt, nein, die britische Wirtschaft entwickelt sich definitiv nicht gut.

Energiekrise und Rohstoffpreise treiben FTSE 100 an

Während die Energiekrise der Wirtschaft insgesamt große Probleme bereitete, trieb der Segen für die Öl- und Energiepreise die Aktienkurse nach oben – was in die kräftige Rendite des FTSE 100 einfloss.

Ölfirmen wie BP und Shell meldeten Rekordgewinne, da die Taschen der Anleger trotz der düsteren Kulisse hinter den steigenden Ölpreisen gefüllt wie nie zuvor waren.

Der Index wurde auch von Rohstoffen gestützt, deren Preise aufgrund von Angebotsengpässen und dem Übergang Chinas von der Null-COVID zur vollständigen Wiedereröffnung stark gestiegen sind.

Da die Gewinne aufgrund dieser Faktoren wie Pilze aus dem Boden schießen, sind die Aktienkurse in die Höhe geschnellt, auch wenn dies angesichts der schwachen Wirtschaft im Vereinigten Königreich kontraintuitiv erscheint.

Im FTSE 100 gibt es auch weniger Tech-Unternehmen. Er kann fast als der Boomer unter den Indizes angesehen werden, mit weniger Silicon Valley-Typen und mehr Unternehmen der alten Schule wie Öl, Bergbau, Tabak und Banken.

Und es gab im vergangenen Jahr keinen schlechteren Sektor als den Technologiesektor, da dieser Bereich besonders empfindlich auf steigende Zinsen reagiert.

Schwaches Pfund und multinationale Gewinne

Dann ist da noch die Frage, woher die Gewinne stammen. Ungefähr 75 % der Einnahmen von FTSE 100-Unternehmen stammen aus dem Ausland.

Dies bedeutet nicht nur, dass die Aussichten der Unternehmen weniger an das Schicksal des Vereinigten Königreichs gebunden sind, sondern auch, dass sie von der starken Abwertung des Pfunds gegenüber dem Euro (USD/GBP) massiv profitiert haben.

Zwar hat sich das Pfund seit Oktober wieder etwas erholt, doch wurde es 2022 größtenteils von seinem amerikanischen Pendant erdrückt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Zusammensetzung des FTSE 100 insofern einzigartig ist, als er empfindlicher auf Rohstoffpreise und Erträge aus dem Ausland reagiert, was bedeutet, dass 2022 ein perfekter Sturm für ihn war, als die Rohstoffpreise stiegen und das Pfund abwertete.

Der beste Weg, dies zu veranschaulichen, besteht darin, die Performance des FTSE 100 mit dem FTSE 250 zu vergleichen, dem anderen britischen Index, der jedoch aus den 250 größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung und nicht aus den 100 größten Unternehmen besteht.

Der Unterschied zwischen den beiden Indizes war der größte seit den 80er Jahren, wobei der FTSE 250 empfindlicher auf britische Unternehmen reagierte und um 19,7 % fiel, während der FTSE 100 um 4,7 % zulegte.

Es war das erste Mal seit 2018, dass der FTSE 100 den FTSE 250 übertraf.