Ein schwächerer Dollar in einem Umfeld hoher Zinssätze

Das Schöne an den Finanzmärkten ist, dass sie über das Wochenende geschlossen sind. Die Anleger haben Zeit, ihre Strategien zu überdenken und sich auf die Eröffnung am Montag vorzubereiten.

Das Wochenende ist daher eine Zeit zum Nachdenken.

Außerdem ist es eine Zeit, in der viele das Gesamtbild, langfristige Trends und den möglichen Einfluss der Fundamentaldaten auf die Märkte betrachten.

Gestern habe ich argumentiert, dass höhere Zinssätze für einen längeren Zeitraum das neue Mantra der Zentralbanken ist. Heute möchte ich dieses Argument weiter ausbauen und eine eher unpopuläre Meinung zur Weltreservewährung vorstellen.

Genauer gesagt: Kann ein Hochzinsumfeld zu einem schwächeren statt zu einem stärkeren Dollar führen? Alle reden von der Fed und dem hohen Leitzins, daher geht man davon aus, dass der Dollar nur noch stärker werden wird.

Ich bin anderer Meinung.

Dazu möchte ich Ihnen ein größeres Bild zeigen - den EUR/USD-Monatschart.

Der US-Dollar wurde stärker, während die Zinssätze stetig sanken

Seit Jahrzehnten sind die Zinsen dramatisch gesunken. Aber die vielleicht wichtigste Periode war in den letzten zehn bis fünfzehn Jahren, als die Zinssätze in den Vereinigten Staaten nahe Null lagen.

Sinkende Zinssätze sollten eigentlich eine schlechte Nachricht für eine Währung sein. Aber das war es nicht für den Dollar.

Dies ist das EUR/USD-Monatschart. Es zeigt, dass der US-Dollar seit der großen Finanzkrise 2008 erheblich an Wert gewonnen hat.

Damals notierte der EUR/USD über 1,60. In der Zeit nach der COVID-19-Pandemie wurde der EUR/USD unter 0,96 gehandelt.

Das ist ein stetiger Rückgang um mehrere Dutzend große Zahlen (d. h. eine große Zahl entspricht hundert Pips-Punkten) in einem relativ kurzen Zeitraum.

Aber das Interessante hier ist nicht unbedingt der Rückgang des Wechselkurses, sondern die Tatsache, dass die Zinsen in den Vereinigten Staaten die ganze Zeit über gesunken sind. Daher haben wir in einem Niedrigzinsumfeld einen stärkeren Dollar gesehen.

Die nächste Frage ist natürlich, wie sich der US-Dollar entwickeln wird, nachdem die Zinssätze ihren Tiefpunkt überwunden haben. Und da die Zentralbanken uns immer wieder sagen, dass die Zinsen noch länger höher sein werden, da die Inflation wahrscheinlich hoch bleiben wird, warum sollte man den US-Dollar nicht verkaufen, wenn sich der Trend umkehrt?

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Grundgedanke dieser beiden Artikel, die den Zinssätzen gewidmet sind, darin besteht, dass sich die langfristigen Trends umgekehrt haben. Die Zinssätze sinken nicht mehr und werden wohl auch in nächster Zeit nicht sinken.

Aber wenn der US-Dollar in einem Umfeld niedriger Zinsen stärker geworden ist, ist es nur logisch, dass er in einem Umfeld hoher Zinsen zurückgehen wird. Daher bin ich der Ansicht, dass eine etwaige Stärke des US-Dollars nur vorübergehend ist, da die Finanzmärkte versuchen, mit den steigenden Zinsen fertig zu werden.