Fed wird voraussichtlich am Donnerstag den Leitzins senken. Hier ist alles, was Sie wissen müssen

Wenn die Federal Reserve am Donnerstag ihre letzte Sitzung abschließt, erwarten die Anleger ein bemerkenswertes, wenn auch vorhersehbares Ergebnis: eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.

Diese Entscheidung steht im Einklang mit den Bemühungen, die Geldpolitik neu auszurichten, da die Wirtschaftsdaten auf eine gemäßigte Inflation und eine Abkühlung des Arbeitsmarktes hindeuten.

Doch während die Zinssenkung selbst erwartet wird, wird sich das Rampenlicht rasch auf die Ansichten des Vorsitzenden Jerome Powell zur künftigen Politik der Fed richten.

Der Hintergrund des politischen Wandels

Die Sitzung der Fed findet vor dem Hintergrund einer veränderten politischen Landschaft infolge der dramatischen Rückkehr Donald Trumps auf die Präsidentenbühne statt.

Trumps politische Ambitionen – Steuersenkungen, erhöhte Staatsausgaben und protektionistische Zölle – könnten die Fed vor komplexe Herausforderungen stellen.

Während seiner vorherigen Amtszeit von 2017 bis 2021 gelang es Trumps wirtschaftspolitischem Ansatz, die Inflation trotz aggressiver fiskalischer Maßnahmen unter drei Prozent zu halten.

Ökonomen warnen jedoch davor, dass eine Wiederholung dieser Strategie den Inflationsdruck erneut entfachen könnte.

Krishna Guha, Leiter für globale Politik bei Evercore ISI, sagte voraus, dass Powell versuchen werde, einen neutralen Ton anzuschlagen und die Tradition der Fed fortzusetzen, unpolitisch zu bleiben.

Powell wird vermutlich andeuten, dass die Fed Zeit braucht, um die Pläne der neuen Regierung zu bewerten und ihre Politik erst dann anpassen wird, wenn Klarheit über die tatsächliche Umsetzung besteht.

Powells Balanceakt: Sofortige Kürzungen und künftige Vorgehensweisen

Da nun eine Senkung um einen Viertelprozentpunkt auf dem Spiel steht, wird sich der Leitzins nach der Senkung um 50 Basispunkte im letzten Monat wieder der 4,5-4,75-Prozent-Marke annähern.

Händler beobachten Powells Bemerkungen nach der Sitzung, um Signale für die Zukunft zu erhalten.

Der Zinssatz beeinflusst Verbraucherkredite und andere Formen der Verschuldung und wirkt sich indirekt auf Ausgaben und Investitionen aus.

Quincy Krosby, Chefstratege für globale Belange bei LPL Financial, sagte in einem CNBC-Bericht, dass „jeder nach künftigen Zinssenkungen Ausschau hält und darauf achtet, ob sich entsprechende Signale ankündigen.“

Krosby wies darauf hin, dass trotz des anhaltenden Fokus der Fed auf die Eindämmung der Inflation eine entscheidende Frage offen bleibe: Können Powell und sein Team an dieser Front einen Sieg verkünden?

Unbeantwortete Fragen und Wirtschaftsprognosen

Auffällig wird in der Ankündigung vom Donnerstag eine aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (Summary of Economic Projections, SEP) fehlen.

Dieser vierteljährliche Bericht enthält die offiziellen Prognosen zu BIP, Inflation, Arbeitslosigkeit und Zinssätzen.

Die nächste SEP-Veröffentlichung ist für Dezember geplant und könnte mehr Aufschluss darüber geben, wie die Fed die wirtschaftliche Entwicklung vor dem Hintergrund sich entwickelnder politischer Dynamiken einschätzt.

Bill English, ehemaliger Leiter der Währungspolitik der Fed und derzeit Finanzprofessor in Yale, wies in dem Bericht darauf hin, dass der Begriff „Endzinssatz“ erneut in die Diskussion geraten könnte, wenn die Renditen ohne einen klaren Zusammenhang mit dem Wachstum weiter steigen.

English deutete an, dass die Fed möglicherweise eine Aussetzung ihrer Zinsanpassungen in Kürze in Erwägung ziehen könnte, um deren Auswirkungen auf die Wirtschaft zu beurteilen, die trotz Unsicherheiten weiterhin robust sei.

Blick auf 2025: Marktprognosen und künftige Kürzungen

Die künftige Entwicklung der Zinssätze ist unklar und die Marktstimmung geteilt.

Die Fed-Funds-Futures deuten auf eine mögliche Senkung des Zielbereichs auf 3,75-4,0 % bis 2025 hin, also einen ganzen Prozentpunkt unter dem aktuellen Niveau.

Unterdessen deutet der Secured Overnight Financing Rate auf einen konservativeren Ausblick hin und zeigt, dass sich die kurzfristigen Zinssätze bis Ende 2025 bei etwa 4,2 % stabilisieren werden.

Diese Diskrepanz spiegelt die unterschiedlichen Einschätzungen der Händler hinsichtlich der wirtschaftlichen Belastbarkeit und des Einflusses von Trumps politischen Ambitionen auf Inflation und Wachstum wider.

Sollte die Inflation aufgrund protektionistischer Maßnahmen oder staatlicher Ausgaben wieder ansteigen, müssen Powell und sein Team ihren aktuellen Zinskurs möglicherweise überdenken.

Der Anleihen-Run-off: eine stille, beharrliche Strategie

Über Zinsanpassungen hinaus hat die Fed ihre Bilanz seit Juni 2022 kontinuierlich reduziert und bisher Anleihen im Wert von fast 2 Billionen Dollar abgestoßen.

Powell hat angedeutet, dass sich dieser Prozess sogar während Zinssenkungen fortsetzen könnte, die Wall Street geht jedoch davon aus, dass der Abschwung Anfang 2025 beendet sein könnte.

English betonte, dass die Fed sich zwar damit begnügt habe, diese Strategie in aller Stille umzusetzen, künftige Anpassungen jedoch einer kritisch betrachtet werden könnten.