Ist die russische Wirtschaft zu schwach, um ihre Kriegsanstrengungen aufrechtzuerhalten?

Die russische Wirtschaft steckt in Schwierigkeiten und es gibt keine Anzeichen für eine Besserung.

Die Inflation bleibt hoch, die Zinssätze erreichen Rekordhöhen und die kriegsbedingten Ausgaben belasten die Ressourcen.

Sogar Wladimir Putin selbst hat kürzlich zugegeben, dass die russische Wirtschaft überhitzt ist und die Inflation für das Land alarmierend ist.

Die russische Zentralbank, die mit der Eindämmung der Inflation und der Stabilisierung des Rubels beauftragt ist, hat seit Mitte 2024 die Zinsen aggressiv angehoben.

Ihr Ziel ist jedoch weit entfernt und die Gefahr, dass die Wirtschaft des Landes noch tiefer in Schwierigkeiten gerät, steigt weiter.

Wie hoch ist die Inflation in Russland?

Die Inflation in Russland erreichte im Dezember 2024 9,5 % und lag damit weit über dem Ziel der Zentralbank von 4 %.

Die Preise für Alltagsgüter sind stark gestiegen, die Lebensmittelpreise sind um 10,93 % gestiegen.

Gemüse ist laut dem russischen Wirtschaftsministerium allein 24 % teurer als vor einem Jahr.

Die Inflationserwartungen der Verbraucher sind auf 13,9 % gestiegen, den höchsten Stand seit einem Jahr, was ein sinkendes Vertrauen der Öffentlichkeit in die Preisstabilität widerspiegelt.

Unterdessen hat der Rubel seit dem Sommer über 20 % an Wert verloren und wird nun zu mehr als 100 Rubel pro Dollar gehandelt.

Die westlichen Sanktionen gegen den Energieexport und wichtige Finanzkanäle, darunter Gazprombank, haben den Rubelverfall noch verschärft.

Die sanktionierten Handelsrouten sind teurer geworden und haben die Inflation weiter angeheizt.

Zinsen in Russland auf Rekordniveau

Die russische Zentralbank hat ihren Leitzins im Oktober auf 21 % angehoben, den höchsten Wert seit den unmittelbaren Folgen der Invasion der Ukraine im Jahr 2022.

Die politischen Entscheidungsträger haben ihre Bereitschaft erklärt, die Zinsen weiter anzuheben, falls die Inflationsdruck anhalten.

Allerdings überraschte ihre jüngste Entscheidung, den Zinserhöhungskurs im Dezember zu unterbrechen, die meisten Analysten.

Diese Entscheidung, die durch politischen Druck beeinflusst wurde, ließ die Zinsen trotz früherer Erwartungen einer Anhebung auf 24 % oder mehr unverändert.

Höhere Kreditkosten haben Unternehmen und Haushalte hart getroffen.

Laut Daten von RBC Real Estate kostet die Miete einer Einzimmerwohnung in Moskau derzeit fast 74 % des Durchschnittsgehalts, verglichen mit 63 % vor zwei Jahren.

Die Hypothekenvergabe hat deutlich nachgelassen und die Subventionierung von Krediten wurde eingestellt.

Kriegsausgaben heizen die russische Wirtschaft auf

Die kriegsgetriebene Wirtschaft Russlands überhitzt, da die Nachfrage das Angebot bei weitem übersteigt.

Die Rüstungsindustrie arbeitet rund um die Uhr und beschäftigt Arbeiter mit hohen Löhnen.

Laut der Jobbörse Headhunter sind einige Gehälter in diesem Jahr um 45 % gestiegen.

Diese Belastung des Arbeitsmarktes hat dazu geführt, dass die zivilen Branchen Schwierigkeiten haben, Stellen zu besetzen, was die Produktivität weiter behindert.

Auch die staatlichen Ausgaben für Verteidigung haben die Wirtschaft verzerrt.

Obwohl es kurzfristig Arbeitsplätze und Produktion schafft, gelingt es ihm nicht, nachhaltiges Wachstum oder Innovation zu generieren.

Vizepremierminister Alexander Nowak erklärte kürzlich, dass Russland einen Mangel von 1,5 Millionen Fachkräften habe, insbesondere in den Bereichen Bauwesen, Transport und Versorgung.

Die Ukraine führt den Wirtschaftskrieg an

Die ukrainische Wirtschaft erweist sich trotz des Krieges als anpassungsfähiger als die russische.

Die Nationalbank der Ukraine prognostiziert für 2024 ein BIP-Wachstum von 4 % und für 2025 von 4,3 %, nachdem es 2022 um 30 % eingebrochen war.

Die Inflation ist stabil und die Hrywnia hat ihren Wert gehalten, unterstützt durch starke Devisenreserven, die bis Ende des Jahres voraussichtlich 43 Milliarden US-Dollar erreichen werden.

Die Zinssätze bleiben bei 13,5 % stabil.

Schlüsselsektoren haben einen Gang zurückgeschaltet. Industrieparks, die in die Westukraine verlegt wurden, bieten sicherere Betriebsstätten.

Um sich gegen russische Angriffe auf das Stromnetz zu wappnen, haben Unternehmen in erneuerbare Energien und Biogas investiert.

Darüber hinaus ermöglichte die innovative Nutzung von Seedrohnen durch die Ukraine die Wiederaufnahme des Getreide- und Metallexports, einer entscheidenden Quelle für Devisen.

Eine weitere entscheidende Rolle spielt die internationale Hilfe. Der IWF und die G7 haben eine erhebliche finanzielle Unterstützung zugesagt, die das prognostizierte Haushaltsdefizit der Ukraine von 20 % im Jahr 2025 decken soll.

Die Devisenreserven der Ukraine dürften bis Ende 2024 auf 43 Milliarden US-Dollar steigen und so einen Puffer gegen weitere Schocks bieten.

Was ist als Nächstes für das russische BIP zu erwarten?

Die wirtschaftlichen Aussichten Russlands sind düster. Der IWF prognostiziert, dass das BIP-Wachstum von 3,6 % im Jahr 2024 auf nur 1,3 % im Jahr 2025 verlangsamt wird.

Analysten warnen, dass die aggressiven Zinserhöhungen der Zentralbank die wirtschaftliche Aktivität drosseln könnten, ohne die Inflation signifikant einzudämmen.

Viele Unternehmen haben bereits Schwierigkeiten, günstige Kredite zu erhalten, was zu Befürchtungen vor Insolvenzen und einer Verlangsamung der Investitionen führt.

Die Sanktionen belasten die Wirtschaft weiterhin stark und zwingen Importeure und Exporteure, kostspielige Umgehungslösungen zu finden.

Die Tatsache, dass die russische Zentralbank zugibt, dass die Wirtschaft „viel mehr Geld erhält, als sie verarbeiten kann“, unterstreicht die Risiken einer Überhitzung.

Kann die russische Kriegswirtschaft sich selbst erhalten?

Präsident Wladimir Putin hat seine Bedenken über die Überhitzung der Wirtschaft geäußert, bleibt aber dem Kriegsanstrengungen verpflichtet.

Kritiker innerhalb Russlands, darunter einflussreiche Oligarchen, haben gewarnt, dass der derzeitige Kurs nicht aufrechtzuerhalten sei.

Die Einstellung von Mitarbeitern im Verteidigungssektor zieht Arbeitskräfte aus produktiveren Branchen ab, und die hohen Kreditkosten dämpfen das Wachstum des Privatsektors.

Einige Analysten glauben, dass sich die verschlechternde Wirtschaftslage dazu veranlassen könnte, dass der Kreml seine Strategie überdenkt.

Ein ehemaliger hochrangiger russischer Beamter wies auf Parallelen zur Sowjetunion hin, die aufgrund wirtschaftlicher Misswirtschaft und eines Wettrüstens zusammenbrach.

Sie schlugen vor, dass Putin erwägen sollte, den Krieg zu beenden, um einen weiteren wirtschaftlichen Niedergang zu verhindern.

Die kriegsgetriebene Wirtschaft Russlands kann sich vielleicht noch ein paar Jahre lang selbst erhalten, aber die Risse werden immer schwerer zu ignorieren.

Inflation, Arbeitskräftemangel und strukturelle Ineffizienzen untergraben das Wachstum, und die Instrumente der Zentralbank verlieren an Wirksamkeit.

Die Frage ist nicht, ob die russische Wirtschaft durchhalten kann, sondern wie lange.