Chinas Rekordhandelsüberschuss: Könnte dies einen Handelskrieg mit den USA auslösen?

Chinas Handelsüberschuss erreichte 2024 laut offiziellen Daten fast eine Billion Dollar, getrieben durch Rekordausfuhren von 3,6 Billionen Dollar.

Der Überschuss, der 992,2 Milliarden US-Dollar entspricht, hat Bedenken hinsichtlich einer neuen Welle globaler Handelsspannungen ausgelöst, insbesondere da Donald Trump sich darauf vorbereitet, mit Versprechen hoher Zölle auf chinesische Waren wieder ins Weiße Haus einzuziehen.

Dieser Überschuss deckt jedoch tiefgreifende Schwachstellen im chinesischen Wirtschaftsmodell auf und zeigt, wie stark China auf Exporte angewiesen ist, um die schwache Binnennachfrage auszugleichen.

Warum ist Chinas Überschuss so hoch?

Chinas Exporte sind im Wert um 6,7 % und im Volumen um 11,6 % von Januar bis November gestiegen, was auf einen Anstieg der Lieferungen in Schlüsselmärkte wie die USA und Südostasien zurückzuführen ist.

Allein die Exporte in die USA erreichten 2024 525 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 4,9 % gegenüber dem Vorjahr, wobei im Dezember ein starker Anstieg von 15,6 % zu verzeichnen war.

Dieses Wachstum wurde teilweise durch „Frontloading“ vorangetrieben, da die Unternehmen sich beeilten, ihre Lieferungen vor den erwarteten Zöllen Trumps abzuschließen.

Die Importe hingegen erzählten eine andere Geschichte. Chinas Importe stiegen 2024 nur um 1,1 %, da sie durch eine schwache Binnennachfrage und fallende Rohstoffpreise gebremst wurden.

Das schwache Importwachstum unterstreicht die Ungleichgewichte in der Wirtschaft, bei denen die Exportgewinne die strukturellen Probleme im Inland verschleiern.

Was verursacht das Handelsungleichgewicht in China?

Der Überschuss unterstreicht insbesondere Chinas starke Abhängigkeit von Exporten zur Stärkung seiner Wirtschaft.

Trotz staatlicher Anreize wie Inzahlungnahmeprämien für Autos, Haushaltsgeräte und Elektronik bleibt die Binnennachfrage schwach.

Obwohl diese Maßnahmen zu einer gewissen Belebung geführt haben, konnten sie die größeren Probleme der niedrigen Konsumausgaben und des stagnierenden Einkommenswachstums nicht ausgleichen.

Auch Chinas Fokus auf fortschrittliche Technologien wie Elektrofahrzeuge, Solarmodule und Halbleiter hat zu diesem Ungleichgewicht beigetragen.

Diese Sektoren kämpfen immer noch mit Überkapazitäten, da sie unter hohen Subventionen leiden.

Die Überproduktion hat die Fabrikpreise seit mehr als zwei Jahren nach unten gedrückt und zu Vorwürfen geführt, dass billige Waren auf den Weltmärkten gedumpt würden.

Chinas schwache Binnennachfrage

Der niedrige Inlandsverbrauch ist eine der größten wirtschaftlichen Schwachstellen Chinas.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Dezember 2024 nur um 0,1 %, während der Inflationsausgleichsindex des BIP bei null stagnierte.

Ökonomen befürchten, dass China in eine deflationäre Falle geraten könnte, ähnlich wie Japan in den „verlorenen Jahrzehnten“.

Die Mittelschicht, die unter dem Zusammenbruch des Immobiliensektors und den pandemiebedingten Unsicherheiten leidet, spart mehr und gibt weniger aus.

Bemühungen zur Stimulierung des Konsums, wie etwa die Ausweitung des Sozialversicherungssystems und die Bereitstellung von Subventionen, haben noch keine nennenswerten Ergebnisse gebracht.

Für eine Wirtschaft der Größe Chinas hat dieser Mangel an einer robusten Binnennachfrage weitreichende Auswirkungen, die weit über die Grenzen des Landes hinausreichen.

Globale Handelsspannungen verschärfen sich

Der Exportboom Chinas ist nicht unbemerkt geblieben. Der Handelsüberschuss der USA mit China stieg 2024 um 6,9 % auf 361 Milliarden US-Dollar und löste neue Forderungen nach strengeren Handelsmaßnahmen aus.

Trump hat versprochen, Zölle von bis zu 60 Prozent auf chinesische Waren zu erheben. Dies könnte nach Ansicht verschiedener Ökonomen das chinesische BIP um 0,5 bis 2,5 Prozentpunkte schrumpfen lassen.

Doch die USA sind nicht das einzige Land, das Maßnahmen ergreift. Die Europäische Union hat bereits Zölle auf chinesische Elektrofahrzeugimporte verhängt, da sie Bedenken hinsichtlich des Dumpings auf dem Markt hat.

Brasilien und Mexiko haben Maßnahmen zum Schutz ihrer heimischen Industrie eingeführt, wobei sich Mexiko auf chinesische Textilien und Elektronik konzentriert.

Diese Reaktionen deuten auf eine wachsende weltweite Gegenreaktion gegen Chinas exportgetriebene Strategie hin.

Wie reagiert Peking?

Die chinesischen politischen Entscheidungsträger sind sich der Risiken bewusst und haben begonnen, ihren Schwerpunkt von Investitionen auf Konsum zu verlagern.

Im Dezember betonte Pan Gongsheng, Gouverneur der chinesischen Zentralbank, die Notwendigkeit, die Einkommen zu erhöhen, die soziale Sicherheit zu verbessern und die Verbrauchersubventionen auszuweiten, um die Abhängigkeit der Wirtschaft von den Exporten zu verringern.

Gleichzeitig versucht Peking, sein Finanzsystem zu stabilisieren. Es wurden Maßnahmen wie die Refinanzierung der Schulden der lokalen Regierungen und die Unterstützung des Immobilienmarktes ergriffen, die jedoch nur mäßigen Erfolg hatten.

Auch die Volksbank von China hat ungewöhnliche Schritte unternommen, darunter den Stopp des Anleihekaufs, um eine mögliche Anleiheblase zu verhindern.

Private Investitionen bleiben jedoch aufgrund von Kreditbeschränkungen und geringem Vertrauen verhalten, während die Haushaltsdefizite steigen.

Der Nationale Volkskongress wird im März voraussichtlich weitere Maßnahmen zur Ankurbelung der Binnennachfrage bekannt geben. Analysten warnen jedoch, dass die Ergebnisse solcher Initiativen einige Zeit auf sich warten lassen könnten.

Könnte ein neuer Handelskrieg China mehr schaden?

China ist heute besser auf einen Handelskrieg vorbereitet als während Trumps erster Amtszeit.

Das Unternehmen hat seine Exportmärkte diversifiziert und seine Exporte in die ASEAN-Länder im Jahr 2024 um 12 % gesteigert, was fast doppelt so hoch ist wie die allgemeine Exportwachstumsrate.

Diese Strategie hat jedoch ihre Grenzen. Die Umleitung von Waren in Drittländer wie Vietnam, um die US-Zölle zu umgehen, ist unter die Lupe genommen worden und könnte zu Repressionen führen.

Ein länger andauernder Handelskrieg würde die bestehenden Ungleichgewichte wahrscheinlich verschärfen. Die Überkapazitäten in der Fertigung könnten sich verschlimmern, da der Inlandsverbrauch Schwierigkeiten hat, die Überproduktion aufzunehmen.

Darüber hinaus könnten Vergeltungszölle anderer Handelspartner Chinas Fähigkeit einschränken, alternative Märkte zu finden.

Bei dem großen politischen Treffen in Peking im März werden wahrscheinlich weitere Maßnahmen zur Steigerung der Konsumausgaben beschlossen. Die eigentliche Herausforderung besteht jedoch darin, dass China einen Weg finden muss, ohne so stark auf Exporte angewiesen zu sein, zu wachsen.

Bis dahin mag der enorme Handelsüberschuss auf dem Papier beeindruckend aussehen, aber er ist in Wirklichkeit ein Warnsignal für eine Wirtschaft, die noch immer Schwierigkeiten hat, ihr Gleichgewicht zu finden.