Der große Tech-Ausverkauf: Sind die Aktien der „Magnificent 7“ über- oder unterbewertet?

Der Ausverkauf bei großen Technologieaktien hat sich verschärft. Die „Magnificent 7“-Aktien, die in den letzten zwei Jahren einen Großteil der US-Marktrallye angetrieben haben, ziehen die wichtigsten Indizes nun nach unten.

Die Gruppe, zu der Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta und Tesla gehören, steuert auf ihr schlechtestes Quartal seit Ende 2022 zu.

Die scharfe Kehrtwende bei diesen Marktführern hat Fragen aufgeworfen, ob sie nach monatelangen Rückgängen immer noch zu teuer sind oder endlich attraktiv werden.

Ein schmerzhaftes Quartal für die Giganten

Der Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index ist in diesem Jahr um 16 % gefallen und liegt über 20 % unter seinen Höchstständen vom Dezember.

Gleichzeitig ist der technologieorientierte Nasdaq 100 um mehr als 12 % von seinem Höchststand gefallen und hat offiziell den Korrekturbereich erreicht. Der Index liegt nun 7,3 % unter dem Jahresanfangswert.

Zu den schlechtesten Performern gehört Tesla, das 2025 um 44 % eingebrochen ist, während Alphabet, Apple und Nvidia jeweils über 14 % verloren haben.

Amazon und Microsoft sind um 12 % bzw. 9 % gefallen. Selbst Meta, das Anfang des Jahres noch um bis zu 26 % gestiegen war, liegt nun leicht im Minus, mit einem Rückgang von 0,5 % seit Jahresbeginn.

Die Bedeutung der Magnificent 7 für den S&P 500 kann nicht genug betont werden. Zusammen machen diese Aktien etwa 30 % der Marktkapitalisierung des Index aus, was die Auswirkungen ihrer Kursrückgänge verstärkt.

Goldman Sachs hat kürzlich sein Kursziel für den S&P 500 von 6.500 auf 6.200 Punkte revidiert und als Hauptgrund den negativen Einfluss der großen Technologieunternehmen angeführt.

Mehr als die Hälfte der Verluste des S&P 500 in diesem Jahr lassen sich auf den Kursverfall dieser sieben Aktien zurückführen.

Warum der Ausverkauf sich beschleunigte

Mehrere Faktoren haben zu dem starken Rückgang der Bewertungen beigetragen.

Die wachsende Angst vor einer Verlangsamung der US-Wirtschaft und die anhaltende Unsicherheit über die Handelspolitik von Präsident Trump haben die Stimmung gedämpft.

Auch Technologieinvestoren beginnen zu hinterfragen, ob die Milliarden, die in künstliche Intelligenz investiert werden, die Renditen liefern werden, die zur Rechtfertigung der hohen Bewertungen des Sektors erforderlich sind.

Die meisten von ihnen haben nach zwei Jahren überdurchschnittlicher Performance ihre Engagements in diesen Large-Cap-Technologieaktien aktiv reduziert und in breiter gestreute Marktpositionen umgeschichtet.

Der gleichgewichtete S&P 500 übertrifft die nach Marktkapitalisierung gewichtete Version seit Jahresbeginn um 4 Prozentpunkte. Alle Anzeichen deuten darauf hin, dass der Verkaufsdruck auf die größten Unternehmen konzentriert ist.

Cathie Woods Ark Innovation ETF hat kürzlich zum ersten Mal seit fast einem Jahr Meta-Aktien verkauft, was zeigt, dass selbst optimistische Anleger die Risiken in diesem Sektor neu bewerten.

Während Wood in Aktien wie Tesla und kryptonahe Titel wie Coinbase investiert, spiegelt das Gesamtbild wider, wie sich Anleger nach zwei Jahren überdurchschnittlicher Gewinne von Large-Cap-Technologieaktien abwenden.

Analysten senken auch die Kursziele der Magnificent 7 Aktien.

Bewertungen: Immer noch hoch oder endlich vernünftig?

Trotz der Rückgänge sind die Bewertungen der Magnificent 7 gemischt.

Laut Bloomberg wird die Gruppe im Durchschnitt immer noch mit dem 26-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt.

Das ist ein Rückgang gegenüber den jüngsten Höchstständen, liegt aber immer noch deutlich über den Tiefstständen von 2018 und 2022, als ähnliche Korrekturen stattfanden. Damals fielen die Bewertungen auf etwa das 19-fache des erwarteten Gewinns.

Einige Aktien der Gruppe werden immer noch auf hohem Niveau gehandelt.

Tesla beispielsweise bleibt auch nach seinem starken Kursverfall teuer und wird mit dem 82-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt.

Apple wird mit dem 29-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, während Alphabet, das günstigste Unternehmen der Gruppe, mit dem 18-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird, was immer noch höher ist als sein Tiefststand von 2022.

Der Markt ist gespalten. Einige Anleger sehen den jüngsten Rückgang als Kaufgelegenheit, während andere vor weiteren Kursverlusten warnen.

Einigen Analysten zufolge müssen sich die Magnificent 7 stabilisieren und am Aufschwung des breiteren Marktes beteiligen. Ohne sie könnte ihr hohes Marktkapital die Indizes weiterhin unter Druck halten.

Überverkauft oder unterbewertet?

Abgesehen von den Schlagzeilen über fallende Aktienkurse gibt es Anzeichen dafür, dass die Bewertungen für Teile der Gruppe beginnen, sich auf attraktivere Niveaus zurückzusetzen.

Google, Amazon und Nvidia werden derzeit unterhalb ihrer prognostizierten Gewinnwachstumsraten gehandelt.

Das bedeutet, dass ihr Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG-Ratio) unter 1 liegt, ein Wert, der typischerweise als unterbewertet angesehen wird.

Für große Technologiekonzerne ist dies ungewöhnlich und deutet darauf hin, dass der Markt ihr zukünftiges Potenzial zu stark abwertet.

Einfacher ausgedrückt: Diese Unternehmen werden so bewertet, als würden sie ihr erwartetes Wachstum trotz starker Fundamentaldaten nicht erreichen.

Es ist selten, dass Unternehmen dieser Größe PEG-Verhältnisse unter 1 aufweisen, und es könnte darauf hindeuten, dass zumindest ein Teil des Ausverkaufs übertrieben war.

Meta, Microsoft und Apple sind schwieriger zu beurteilen.

Ihre Bewertungen hängen stärker von zukünftigen Gewinnrevisionen ab, und die derzeitige makroökonomische Unsicherheit macht diese Prognosen unklar.

Tesla hingegen sticht hervor. Seine hohe Bewertung, niedrigen Margen und einzigartigen Risiken – darunter die Abhängigkeit von Elon Musks Vision und Führung – machen es zum volatilsten und spekulativsten Unternehmen der Gruppe.

Die Frage, vor der Anleger jetzt stehen, ist, ob diese Tech-Giganten lediglich eine Korrektur nach Jahren der Überperformance durchlaufen oder ob der Markt beginnt, die Wachstums- und Rentabilitätsannahmen hinter diesen Namen grundlegend neu zu bewerten.

Auch wenn die langfristige Dominanz dieser Unternehmen wahrscheinlich nicht über Nacht verschwinden wird, deutet der jüngste Ausverkauf darauf hin, dass die Märkte weniger bereit sind, hohe Bewertungen ohne konkrete Gewinnerzielung zu tolerieren.