Gericht blockiert Trump-Zölle: Märkte erholen sich, aber Unsicherheit wird verlängert

Ein Urteil eines US-Bundesgerichts am Mittwoch, das die umstrittenen "Tag der Befreiung"-Zölle von Präsident Donald Trump blockierte, bot den Märkten, die durch monatelange Turbulenzen in der Handelspolitik erschüttert wurden, eine kurze Atempause.

Anleger begrüßten die rechtliche Entwicklung, doch Analysten warnten davor, dass die langfristigen Aussichten durch anhaltende Rechtsmittel und wachsende Befürchtungen einer Politik-Lähmung weiterhin unsicher seien.

Das US-amerikanische Gericht für internationalen Handel verhinderte die Einführung der umfassenden Zölle, was zu einem Anstieg der asiatischen Aktienkurse und der Wall Street-Futures führte.

Der Dollar verfestigte sich auch gegenüber Währungen, die als sicherer Hafen gelten, was auf eine mäßige Rückkehr des Vertrauens der Anleger hindeutet.

Doch selbst als die Aktienindizes wieder anstiegen, warnten Ökonomen davor, dass die Pause nur von kurzer Dauer sein könnte, da die Trump-Regierung die Entscheidung bereits angefochten hat.

Märkte steigen nach Urteil und Nvidia-Ergebnissen

Asiatische Aktien stiegen am Donnerstagmorgen sprunghaft an, angeführt von Südkoreas Kospi und Japans Nikkei, die beide seit dem Tag, an dem Trump vor fast zwei Monaten die Zölle ankündigte, um mehr als 7 % gestiegen sind.

Die Kursgewinne wurden auch durch die robusten Ergebnisse des Vorreiters im Bereich der Künstlichen Intelligenz, Nvidia, unterstützt, was den Optimismus in Bezug auf technologiegetriebenes Wachstum verstärkte.

Der US-Dollar-Index, der seit der Bekanntmachung um 4 % gefallen war, zeigte nach dem Gerichtsurteil Anzeichen einer Erholung.

Der britische FTSE 100-Index für Blue-Chip-Aktien legte zunächst um 0,1 % zu, bevor er ins Minus fiel, während der deutsche Dax um 0,9 % anstieg. Der französische CAC 40 gewann 1 %.

„Es wurde schon lange argumentiert, dass die Notbefugnisse, die Trump zur Einführung von Zöllen eingesetzt hat, verfassungswidrig sind und dass die Befugnis zur Verhängung von Zöllen beim Kongress liegt“, sagte Kyle Rodda, ein leitender Finanzanalyst bei Capital.com, in einem Bericht von Reuters.

"Sollten die Märkte ihren Willen durchsetzen, könnten die Gerichte diese Zölle hinauszögern und dann ablehnen, wodurch ein enormes Risiko beseitigt und zweifellos der Appetit auf Risiken geweckt würde."

Rechtliches Verfahren verstärkt politische Unsicherheit

Obwohl die erste Reaktion positiv war, betonten Strategen schnell, dass der Rechtsstreit noch lange nicht beendet ist.

Da der Fall nun wahrscheinlich vor den Obersten Gerichtshof kommt, bleibt Trumps Bemühung, die US-Handelspolitik neu zu gestalten, in Kraft.

Die Regierung argumentiert, dass ihre Maßnahmen unter die Notstandsbefugnisse der Exekutive fallen, während Kritiker argumentieren, dass nur der Kongress solche umfassenden Abgaben erheben kann.

Prashant Newnaha, leitender Strategieberater für Zinssätze im asiatisch-pazifischen Raum bei TD Securities, sagte, dass die spontane Reaktion der Aktienkurse, die in die Höhe schießen, und der Anleiherenditen, die ansteigen, auf die Zollpause durchaus logisch sei.

„Die Aussetzung gefährdet auch die Einnahmen aus Zöllen, was die Defizitprobleme wieder in den Vordergrund rücken könnte“, sagte er.

Analysten von Goldman Sachs warnten davor, dass das Urteil Sektorspezifische Zölle nicht blockiert, und stellten fest, dass dem Weißen Haus weiterhin andere rechtliche Möglichkeiten zur Verfügung stehen.

„Dieses Urteil stellt einen Rückschlag für die Zollpläne der Regierung dar und erhöht die Unsicherheit, könnte aber das Endergebnis für die meisten wichtigen US-Handelspartner nicht verändern“, schrieb Analyst Alec Phillips in einem Bericht.

Unsicherheit wird sich langfristig negativ auf die Wirtschaft der Unternehmen auswirken.

Das Hin und Her bei Trumps Handelsmaßnahmen wird zunehmend als schädlich für die langfristige Wirtschaftsentwicklung angesehen.

Letztendlich ist diese Handelsunsicherheit Gift für Investitionen und Wirtschaftswachstum und veranlasst Führungskräfte und politische Entscheidungsträger, wichtige Entscheidungen aufzuschieben, sagte Kei Okamura, Portfoliomanager bei Neuberger Berman in Tokio.

„Dieses Hin und Her ist nicht hilfreich für Unternehmen, die Entscheidungen treffen müssen, deren Umsetzung mehrere Jahre, ja sogar ein Jahrzehnt dauern kann“, sagte Okamura.

Auch Zentralbanken könnten betroffen sein.

Die anhaltende Unsicherheit aufgrund des Urteils vom Mittwoch wird jedoch langfristig wirtschaftliche Folgen für Unternehmen haben, sagte David Chao, globaler Marktstratege für den asiatisch-pazifischen Raum bei Invesco.

Entscheidung dürfte vorübergehend zu einem risikofreudigen Sentiment an den Aktienmärkten führen.

Als Reaktion auf die Volatilität haben Anleger ihre Anlagehorizont verkürzt und sich auf taktische Maßnahmen konzentriert.

„Volatilität und Politikwechsel prägen dieses Handelsumfeld, und die Anleger reagieren entsprechend“, sagte Ray Sharma-Ong, Leiter der Abteilung für Multi-Asset-Investmentlösungen für Südostasien bei Aberdeen Investments.

„Handels- und Portfoliestrategien haben sich in Richtung kürzerer Investitionshorizonte verschoben“, sagte er.

"Die Portfolios haben sich eher auf taktische Geschäfte konzentriert, mit Positionen, die auf Schlüsselfaktoren und Ereignisse ausgerichtet sind, die mit Trumps Politik in Verbindung stehen."

Gary Ng, Chefökonom bei Natixis, sagte, die Entscheidung werde vorübergehend ein risikobereitschaftliches Sentiment an den Aktienmärkten und niedrigere Anleiherenditen fördern, da der Markt die durch Zölle verursachten Inflationserwartungen zurückfährt.