Wie solide ist diese Rallye an den US-Aktienmärkten?

Es war in letzter Zeit eine harte Zeit für die Finanzmarktkommentatoren. Es ist schwierig, jeden Tag über die gleiche Sache schreiben zu müssen und es interessant klingen zu lassen.

Einige wichtige Märkte, wie der US-Dollar und der Ölmarkt, bewegten sich in einer Spanne, während andere, wie z. B. Gold, nach rekordverdächtigen Bewegungen konsolidieren.

In vielen Fällen hat sich das Momentum, gemessen am MACD, von extremen Niveaus, ob überkauft oder überverkauft, zu neutralen Niveaus entwickelt.

Dies macht es schwierig, aus technischer Sicht eine fundierte Meinung darüber zu erstellen, wohin sich einige der beliebtesten Märkte als nächstes entwickeln könnten.

Die Situation wird durch die Tatsache nicht verbessert, dass sich die Anleger in einem Schwebezustand befinden, wenn es um marktbezogene Nachrichten geht.

Die meisten der ungeheuerlichsten Zölle von Präsident Trump wurden verschoben.

Jetzt heißt es also, darauf zu warten, dass die Nachrichten über die laufenden Handelsgespräche nach außen dringen, wobei die wichtigste Trumps Beef mit China ist.

Wenden wir uns den US-Aktienindizes zu und konzentrieren wir uns auf den S&P 500, das wohl umfassendste Maß für die Stimmung gegenüber großen US-Unternehmen.

Der Index stürzte Anfang April ab, nachdem Präsident Trump gegenseitige Handelszölle angekündigt hatte.

Dies führte zu einem dramatischen Rückgang des täglichen MACD und erreichte schließlich den am stärksten überverkauften Stand seit der Covid-induzierten Panik im März 2020.

Dann, ähnlich wie vor fünf Jahren, fand der Index einen Boden und erholte sich. Die "Post-Covid"-Rallye brauchte Zeit, um sich zu entfalten, und der S&P stieg an, bis er im August, etwa fünf Monate später, seine Rekordhochs vor Covid erreichte.

Das war beeindruckend, zumal die Pandemie noch lange nicht vorbei war.

Dieses Mal erreichte der S&P seine Höchststände vor den Tarifen in rund sechs Wochen. Das Problem bei dieser schnellen Erholung von sehr überverkauften Niveaus besteht jedoch darin, dass sie den S&P direkt in den ernsthaft überkauften Bereich katapultierte.

Trotzdem und nach einem relativ flachen Rückgang ist der S&P weiter gestiegen.

Und obwohl er sein Allzeithoch von Mitte Februar noch nicht zurückerobert hat, liegt der Index jetzt weniger als 2% unter diesem Ziel.

All dies trotz der anhaltenden Unsicherheit über die Zölle, der Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank im Jahr 2025 nur eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornehmen wird, anstatt der zu Beginn des Jahres erwarteten vier, und neuer Bedenken darüber, was die Trump-Präsidentschaft für das US-Haushaltsdefizit bedeuten könnte.

Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass die Anleger nicht ganz so optimistisch sind, wie es das aktuelle Niveau des S&P vermuten lässt.

Der Volatilitätsindex (VIX) wird anhand von einmonatigen Optionen auf den S&P 500 berechnet. Dies macht den VIX zu einer sehr nützlichen Abkürzung, um das Ausmaß der Angst der Anleger oder deren Fehlen zu messen.

Letzten Sommer, von Mai bis Juli, bewegte sich der VIX fröhlich im mittleren Zehnerbereich und brach selten über 15 Punkte hinaus.

Er stieg höher (über 35), als sich der japanische Yen erholte, wodurch der stark fremdfinanzierte Yen-Carry-Trade zerstört wurde.

Aber er fiel bald wieder in Richtung 15 zurück und wurde dann hier gehandelt, während er bis März dieses Jahres selten über 20 stieg.

Anfang April schossen Trumps Zölle wieder auf über 35 und sind wieder auf ein niedrigeres Niveau gefallen. Aber im Vergleich zur jüngeren Geschichte bleibt sie hoch, und das sollte eine Warnung sein.

Da der S&P so nah an neuen Rekordhochs ist, sollte die Volatilität sinken. Aber das ist es nicht. Es scheint, dass die Anleger bereit sind, zu zahlen und ihr Engagement mit teuren S&P-Put-Optionen abzusichern.

Vielleicht ist das der Preis für den Handel in der Trump-Welt, vor allem, da die Frist für die Zölle näher rückt. Hoffen wir, dass diese Puts nicht nötig sind.

(David Morrison ist Senior Market Analyst bei Trade Nation. Die Ansichten sind seine eigenen.)