SoftBank steigt 5%, Nikkei zieht an – aber die BOJ könnte die Party trüben

SoftBank Group stieg am Freitag in Tokio um mehr als 5%, da Technologiewerte zulegten, nachdem die Befürchtungen einer weiteren US-Zinserhöhung nachließen.

SoftBank legte im frühen Handel um 5,3% zu und trug dazu bei, dass der Nikkei 225 um 1,8% auf 69.523,56 kletterte.

Die Bewegung folgte auf schwächere als erwartete US-Erzeugerpreisdaten, die die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve im September auf etwa 35% drückten.

Für SoftBank, dessen Bewertung zunehmend an KI-Assets wie Arm und OpenAI gekoppelt ist, sind geringere US-Zinserwartungen unterstützend.

Gleichzeitig werden die Anleger zunehmend zuversichtlich, dass die BOJ im September erneut straffen wird, was ein Währungsrisiko schafft.

SoftBank wird zu einer stärkeren Wette auf KI

Die Empfindlichkeit von SoftBank gegenüber dem globalen Technologie-Sentiment hat zugenommen, da Masayoshi Son die Gruppe auf KI ausgerichtet hat.

Sein Nettovermögenswert (NAV) stieg von rund ¥40 trillion Ende März auf ¥72.3 trillion Ende Juni, begünstigt durch Gewinne bei Arm und Intel.

Die Marktkorrektur im Juli drückte den NAV bis zum 5. August wieder in Richtung ¥58.3 trillion und zeigte, wie schnell das Buchvermögen sich bewegen kann, wenn Technologiebewertungen drehen.

Geringere US-Zinserwartungen können teure Technologiewerte stützen und das Umfeld für Unternehmen verbessern, die einen größeren Anteil am Portfolio von SoftBank ausmachen.

Deutsche-Bank-Analyst Peter Milliken hat vor der Kehrseite gewarnt.

MarketWatch berichtete im Juni, dass Milliken SoftBank auf Hold herabgestuft habe und erklärte, Anleger seien nach dem enormen Lauf der Aktie „verwundbar für eine Umkehr“ entweder bei hohen Technologiepreisen oder beim schwachen Yen.

Die BOJ lässt sich kaum noch ignorieren

Die BOJ hob ihren Leitzins im Juni auf 1% an, und die Erwartungen für eine weitere Erhöhung verstärken sich nach Yen-Schwäche und anhaltend hoher Inflation.

Laut Tokyo Tanshi sehen die Märkte nun eine 76%ige Wahrscheinlichkeit für eine September-Erhöhung, nach 24% am 30. Juli.

Der ehemalige japanische Währungsdiplomat Mitsuhiro Furusawa sagte Reuters, die meisten Marktteilnehmer erwarteten nun, dass die BOJ im nächsten Monat handelt.

Citi vertritt eine ähnlich straffere Sicht. Analysten sagten der Financial Times, dass „stärkeres, strafferes Handeln als zuvor jetzt eindeutig erforderlich sei“ und prognostizierten, dass der Leitzins bis Ende 2027 2% erreichen werde.

Goldman Sachs erklärte, die Risiken seien zugunsten einer früheren Zinserhöhung verschoben.

Der Mechanismus ist für SoftBank wichtig, da höhere japanische Zinsen den Yen stärken können, indem sie die Renditedifferenz zum US-Markt verringern.

Ein stärkerer Yen reduziert den in Yen umgerechneten Wert der in Dollar denominierten Auslandsvermögen und nimmt einen Teil des Währungsvorteils weg, der SoftBank während des Yen-Rückgangs geholfen hat.

Ein stärkerer Yen könnte SoftBanks Rallye auf die Probe stellen

SoftBank hat weiterhin starke Gründe für Kursgewinne. Arm bleibt zentral im KI-Chip-Ökosystem, OpenAI repräsentiert eine von Sons größten Wetten, und die Gruppe investiert weitere Milliarden in Rechenzentren und KI-Infrastruktur.

Aber diese Engagements machen die Aktie ungewöhnlich anfällig gegenüber Technologiebewertungen und Devisen.

Ein schnell steigender Yen könnte zudem breitere Volatilität auslösen, indem er Anleger dazu veranlasst, yen-finanzierte Carry-Trades aufzulösen, bei denen günstige japanische Kreditaufnahme Investitionen in höher rentierende Anlagen im Ausland finanziert.

Das bedeutet nicht, dass eine einzige BOJ-Erhöhung SoftBanks KI-Rallye beenden würde.

Seine Auslandsbestände könnten aufwerten und den Währungsdruck überkompensieren, während eine graduelle Yen-Erholung weniger störend wäre als ein plötzlicher Sprung.