BoE hält die Zinsen angesichts des schwachen Wachstums und der eskalierenden globalen Risiken bei 4,25%

Die Bank of England (BoE) beließ am Donnerstag ihren Leitzins bei 4,25% und pausierte ihren geldpolitischen Lockerungszyklus angesichts des schwachen BIP-Wachstums und eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes, wobei geopolitische Konflikte einen Aufwärtsdruck auf die Preise ausübten.

Die Entscheidung kam für die Märkte nicht überraschend, da Ökonomen weitgehend voraussagten, dass die Zentralbank bis August warten würde, bevor sie die Kürzungen wieder aufnimmt.

Von den neun Mitgliedern des geldpolitischen Ausschusses (MPC) der BoE stimmten sechs für die Beibehaltung des aktuellen Zinssatzes, während drei eine Senkung um 25 Basispunkte befürworteten.

Die mit Spannung erwartete Entscheidung folgte auf eine Senkung um einen Viertelpunkt im Mai, die vierte Senkung seit August 2024.

Die Inflation in Großbritannien ging im Mai auf 3,4 % zurück und entsprach damit den Erwartungen, lag aber immer noch deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 2 %.

"Das zugrunde liegende britische BIP-Wachstum scheint schwach geblieben zu sein, und der Arbeitsmarkt hat sich weiter gelockert, was zu deutlicheren Anzeichen dafür führt, dass sich im Laufe der Zeit eine Spielraumspanne aufgetan hat", so die Zentralbank in einer Erklärung.

"Die Zinssätze befinden sich weiterhin auf einem allmählichen Abwärtspfad", sagte der Gouverneur der BoE, Andrew Bailey, obwohl die politischen Entscheidungsträger hinzufügten, dass sich die Zinssätze nicht auf einem vorgegebenen Pfad befänden.

Inflation weiterhin hartnäckig hoch

Die BoE betonte, dass die Inflation trotz eines Abkühlungstrends für den Rest des Jahres 2025 voraussichtlich stabil bleiben wird, bevor sie sich im nächsten Jahr in Richtung des Ziels von 2 % zurückzieht.

Frühere Prognosen der Zentralbank deuten darauf hin, dass die Inflation im dritten Quartal auf 3,7 % steigen könnte, bevor sie 2026 zurückgeht.

Der Ausschuss bekräftigte, dass die Zinssätze nicht auf einem vorgegebenen Pfad liegen und dass weitere Entscheidungen von den Wirtschaftsdaten und den globalen Entwicklungen abhängen würden.

"Wir werden sorgfältig prüfen, inwieweit sich [Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt] auf die Verbraucherpreisinflation auswirken", sagte Bailey.

Nahostkonflikt, auch US-Zölle erhöhen Inflationsdruck

Die BoE räumte ein, dass der eskalierende Konflikt im Nahen Osten, insbesondere zwischen Israel und dem Iran, zwar kein treibender Faktor für die Entscheidung vom Donnerstag war, aber zum Aufwärtsdruck auf die Energiepreise beiträgt.

Er warnte, dass "die globale Unsicherheit erhöht bleibt", da die Energiepreise aufgrund der Eskalation des Konflikts im Nahen Osten steigen.

"Der Ausschuss wird weiterhin sensibel für die erhöhte Unvorhersehbarkeit des wirtschaftlichen und geopolitischen Umfelds sein und seine Bewertung der Risiken für die Wirtschaft weiterhin aktualisieren", fügte er hinzu.

Zusätzliche Bedenken ergeben sich aus den von US-Präsident Donald Trump vorgeschlagenen Zöllen, die die globalen Handelsströme stören und die Preisvolatilität anheizen könnten.

Die Kombination aus externen Schocks und schwacher Inlandsproduktion – einschließlich eines Rückgangs des BIP um 0,3% im April – hat die BoE in eine enge Lage gebracht.

Arbeitsmarkt schwächt sich ab, da sich das Wachstum abschwächt

Die politischen Entscheidungsträger äußern sich weiterhin vorsichtig in Bezug auf mögliche Zweitrundeneffekte, bei denen steigende Preise zu höheren Lohnforderungen führen und eine anhaltendere Inflation riskieren.

Gleichzeitig belasten die Anzeichen einer Anspannung am Arbeitsmarkt und eine schleppende Konjunktur die Nachfrage.

Quelle: Bloomberg (Englisch)

Der wirtschaftliche Druck wurde durch das 26-Milliarden-Pfund-Körperschaftssteuerpaket von Schatzkanzlerin Rachel Reeves weiter verstärkt, vor dem einige Analysten warnen, das Unternehmensinvestitionen und -einstellungen unterdrücken könnte.

"Die Maßnahmen für das Lohnwachstum haben sich weiter abgeschwächt, und wie im Mai erwartet der Ausschuss eine deutliche Verlangsamung für den Rest des Jahres", hieß es und fügte hinzu, dass der MPC "wachsam bleibt, inwieweit sich der nachlassende Lohndruck auf die Verbraucherpreisinflation auswirken wird".

Wann wird die geldpolitische Lockerung voraussichtlich beginnen?

Die Geldmärkte prognostizieren derzeit zwei weitere Zinssenkungen um 25 Basispunkte bis Ende 2025.

Der nächste Schritt wird allgemein im August erwartet, wobei eine letzte Kürzung wahrscheinlich im vierten Quartal erfolgt.

John Gieve, ehemaliger stellvertretender Gouverneur der BoE, sagte gegenüber CNBC, dass die Zinssätze bis zum Jahresende auf 4% oder leicht sinken könnten, sofern es nicht zu einem größeren geopolitischen Schock kommt.

"Wir wissen nicht, wie sich dieser Konflikt im Nahen Osten entwickeln wird, und wir wissen nicht, wie sich die Zölle auswirken werden. Die politischen Entscheidungsträger der BoE werden die Dinge also Monat für Monat beobachten müssen", sagte Gieve.

David Morrison, Senior Market Analyst bei Trade Nation, sagte: "Obwohl weitere Zinssenkungen signalisiert wurden, erwarten die meisten Analysten nun diese im Laufe des Jahres, da die Bank die Notwendigkeit, das Wachstum zu unterstützen, gegen ihr Inflationsziel von 2% abwägt."

Es gebe nach wie vor zweiseitige Risiken für die Inflation, schloss die Zentralbank und stellte fest, dass "angesichts der Aussichten und des anhaltenden Disinflationsrückgangs ein schrittweiser und vorsichtiger Ansatz für die weitere Rücknahme der geldpolitischen Zurückhaltung angemessen bleibt".

Die Märkte reagieren, wenn das Pfund abrutscht

An den Devisenmärkten rutschte das Pfund nach dem Zinsentscheid ab.

Um 1102 GMT lag er um 0,1% niedriger bei 1,3415 $ gegenüber dem Dollar, der nach der Entscheidung der US-Notenbank, die Zinsen stabil zu halten und ihre Prognose für das Wirtschaftswachstum zu senken, weitgehend stärker blieb.

Morrison sagte, der Rückgang spiegele wider, dass ein mehr Mitglied des MPC als erwartet für eine Zinssenkung gestimmt habe, was die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung bei der nächsten Sitzung der Bank im August erhöhe.

Das Pfund Sterling blieb gegenüber dem Euro unverändert bei 85,53 Pence.

Trotz des Rückgangs am Donnerstag hat das Pfund im Jahr 2025 gegenüber dem Dollar um 7,3% aufgewertet, was vor allem auf Kapitalabflüsse aus den US-Märkten inmitten eskalierender Handelsspannungen zurückzuführen ist.