Brasiliens Zentralbank signalisiert Pause bei Zinserhöhungen angesichts anhaltender Inflationssorgen

Die brasilianische Zentralbank hat ihren Zyklus der geldpolitischen Straffung beendet, wie der lokale geldpolitische Ausschuss (Copom) mitteilte, was eine mögliche Pause im Zinserhöhungszyklus der Zentralbank signalisiert.

Laut InfoMoney prüft die Bank, ob der Selic-Zinssatz restriktiv genug ist, um die Inflation wieder auf den Zielwert zu drücken.

Der Ausschuss drückte in einem Protokoll seiner letzten Sitzung, das am Dienstag veröffentlicht wurde, aus, dass er "eine Pause im Zinserhöhungszyklus erwartet", um die datenverzögerten Auswirkungen früherer Erhöhungen zu bewerten.

Der Copom erhöhte den Selic-Satz am Mittwoch, den 18. Juni, um 0,25 Prozentpunkte von 14,75 % auf 15,0 % pro Jahr.

Im Sitzungsprotokoll des Ausschusses heißt es:

Märkte passen Erwartungen an

Am Montag, den 23. Juni, deuteten die Medianprognosen des Market Expectations System, die den Focus-Bericht der Zentralbank prägen, darauf hin, dass der Selic-Zinssatz bis Ende 2025 voraussichtlich bei 15 % bleiben wird.

Dies bedeutete eine Verschiebung gegenüber der Vorwoche, als die Prognosen von einem Zinssatz von 14,75% ausgingen.

Obwohl die meisten Ökonomen mit einem Halten gerechnet hatten, hatten sich die Marktpreise vor der Juni-Entscheidung zugunsten einer Erhöhung um 0,25 Punkte verschoben.

Kein Zögern, weitere Maßnahmen zu ergreifen

Copom erklärte, dass es "wachsam bleiben" und "nicht zögern wird, den Anpassungszyklus fortzusetzen, wenn es dies für angemessen hält".

Der Ausschuss definierte das derzeitige wirtschaftliche Umfeld so, dass es eine "deutlich kontraktive" Geldpolitik für einen "sehr langen" Zeitraum erforderlich macht.

Er hob die nicht verankerten Erwartungen, die hohen Inflationsschätzungen, den Druck auf den Arbeitsmarkt und die robuste Konjunktur als wichtige Faktoren für seine Haltung hervor.

Die Inflation liegt weiterhin über dem Zielwert

Copom bekräftigte seine Inflationsschätzungen, wonach die Gesamtinflation bis Ende 2025 4,9 % und bis Ende 2026 3,6 % erreichen dürfte und damit über dem Ziel von 3 % und im Falle von 2025 über der Toleranzbandbreite von 4,5 % liegen wird.

Die Inflation für freie Preise wird im Jahr 2025 voraussichtlich 5,2 % und für kontrollierte Preise 3,8 % betragen.

Für 2026 liegen die Prognosen bei 3,4 % bzw. 4,1 %.

Alle Prognosen basieren auf dem Basisszenario, das von einem stabilen Selic-Pfad aus dem Focus-Bericht, einem Wechselkurs ab 5,60 R$ im Einklang mit der Kaufkraftparität und den Tarifen für grüne Energie bis Ende 2025 und 2026 ausgeht.

Es wird davon ausgegangen, dass die Ölpreise sechs Monate lang der Terminkurve folgen werden, bevor sie jährlich um 2 % steigen.

Die brasilianische Zentralbank hat den Selic-Zinssatz auf 15% angehoben

Letzte Woche hob die brasilianische Zentralbank ihren Leitzins, den Selic, auf 15% an, den höchsten Stand seit 2006, was auf eine entschlossene Haltung gegenüber dem anhaltenden Inflationsdruck hindeutet.

Der Ausschuss deutete zwar an, dass die Zinserhöhungen auf seiner nächsten Sitzung Ende Juli gestoppt werden würden, betonte aber, dass die derzeitige kontraktive Haltung "für einen sehr langen Zeitraum" beibehalten werde.

Itaú Unibanco prognostiziert, dass der Selic-Satz bis 2025 konstant bleiben wird, mit einer möglichen Senkung um 200 Basispunkte ab Anfang 2026.

Die Entscheidung, den Straffungszyklus beizubehalten, ist auf die wachsende Besorgnis über unverankerte Inflationserwartungen und Konjunkturrisiken zurückzuführen.

Selbst die Prognose der Bank für 2026, den derzeit wichtigsten Horizont für die Geldpolitik, liegt bei 3,6 % und damit immer noch über der Mitte ihres Inflationszielbandes.

Trotz möglicher wirtschaftlicher Folgen zählen die Währungshüter des Landes auf eine ruhige Hand, um die Inflation wieder auf Kurs zu bringen.