Die Performance der indischen Rupie unterscheidet sich von ihren asiatischen Pendants; Blick auf US-Handelsabkommen zur Richtung

Die Reserve Bank of India (RBI) überraschte die Märkte im Juni mit einer stärker als erwarteten Zinssenkung um 50 Basispunkte und brachte den Zinssatz auf 5,50%.

Dieser Schritt zielte darauf ab, die heimische Wirtschaft vorzuziehen, und da aufgrund eines guten Monsuns eine stabile bis niedrigere Inflation erwartet wird, sind weitere Zinssenkungen um möglicherweise weitere 50 Basispunkte bis zum Jahresende nicht ausgeschlossen, obwohl die RBI voraussichtlich vorsichtig vorgehen wird, so die Commerzbank AG in einem Bericht.

Dies dürfte nach Angaben der Deutschen Bank kurzfristig einen stabilen Dollar-Rupie-Wechselkurs (USD-INR) begünstigen.

Die RBI hat ihre Wachstumsprognose für das laufende Geschäftsjahr (FY) 2025-2026 bei 6,5 % belassen, eine Entscheidung, die während ihrer geldpolitischen Sitzung im Juni getroffen wurde.

Indiens BIP-Wachstum erholte sich im 1. Quartal 2025 und erreichte 7,4 % im Jahresvergleich, was einem Anstieg von 6,4 % im 4. Quartal 2024 entspricht.

Die RBI stellte fest, dass die Risiken der globalen Wirtschaftsaussichten "etwas zurückgegangen" seien, und führte dies auf den "Optimismus in Bezug auf die Handelsgespräche" zurück. Dieses Tempo entspricht dem des vorangegangenen Geschäftsjahres.

Die Zentralbank betonte jedoch, dass die Unsicherheiten in Bezug auf die US-Handelspolitik weiterhin hoch seien und ein Risiko für das globale Wachstum darstellten.

Herstellung

Sowohl das verarbeitende Gewerbe als auch der Dienstleistungssektor zeigten in ihren PMI-Berichten für Juni eine gesunde Expansion, die gegenüber Mai zunahm.

Der PMI für das verarbeitende Gewerbe stieg von 57,6 auf 58,4, während der PMI für den Dienstleistungssektor ebenfalls von 58,8 auf 60,7 stieg.

Dieser Anstieg des PMI ist wahrscheinlich auf den gestiegenen Optimismus in Bezug auf ein mögliches US-Handelsabkommen zurückzuführen.

Eine anhaltende Stärke in den kommenden Monaten wird von der Bestätigung eines günstigen Handelsabkommens abhängen.

Charlie Lay, FX-Analyst bei der Commerzbank, sagte in einem Bericht:

Im Mai setzte die Gesamtinflation ihren Abwärtstrend fort und erreichte im Jahresvergleich 2,8 %, was einem Rückgang gegenüber 3,2 % im April entspricht.

Dieser Rückgang ist vor allem auf eine Rekorderntesaison zurückzuführen, die zu niedrigeren Lebensmittel- und Gemüsepreisen führte.

Den vierten Monat in Folge blieb die Inflation unter dem Mittelwert der RBI von 4 % und pendelte sich am unteren Ende des Zielbereichs von 2-6 % ein.

Infolgedessen hat die RBI ihre Inflationsprognose für das laufende Geschäftsjahr von zuvor 4,0 % auf 3,7 % nach unten korrigiert.

"Die gute Monsun- und Erntezeit dürfte in den kommenden Monaten zu einer weiteren Abschwächung der Lebensmittelpreise führen. Der Hauptrisikofaktor sind die höheren Ölpreise aufgrund der Spannungen im Nahen Osten angesichts der Abhängigkeit Indiens von Ölimporten", fügte Lay hinzu.

Geldpolitik

Die RBI senkte den Leitzins im Juni um 50 Basispunkte auf 5,5% und markierte damit die dritte Sitzung in Folge mit einer Zinssenkung.

Die Senkung folgt auf eine längere Pause bei 6,50 %, die von April 2023 bis Dezember 2024 andauerte. Auch die Zentralbank hat ihren geldpolitischen Kurs von akkommodierend auf neutral umgestellt.

Lay fügte hinzu:

"Wir sehen immer noch die Möglichkeit einer weiteren Senkung um 50 Basispunkte auf 5 % bis zum Jahresende, insbesondere wenn die Inflation weiterhin nach unten überrascht."

Ein Realzins von 2,7 % ergibt sich aus dem Leitzins von 5,5 % und einer Gesamtinflationsrate von 2,8 %. Diese Zahl liegt über dem von der RBI geschätzten neutralen Bereich, der zwischen 1,4 % und 1,9 % liegt.

"Wenn die Inflation stabil bleibt oder weiter sinkt, besteht daher Spielraum für Zinssenkungen, um den Realzins zu senken", so Lay.

Wechselkurs

Indiens Devisenreserven stiegen im Juni deutlich um 0,9 % (ca. 6,4 Mrd. USD) auf 698 Mrd. USD.

Diese Reserven bieten laut Commerzbank eine Importdeckung von rund 11,4 Monaten.

Auf der Pressekonferenz zur geldpolitischen Sitzung im Juni sagte Gouverneur Malhotra, dass der Wiederaufbau der Reserven nicht unbedingt die oberste Priorität der RBI sei.

Nichtsdestotrotz wird ein gesundes Niveau der Währungsreserven dazu beitragen, sich gegen übermäßige Volatilität zu wehren.

Für das laufende Geschäftsjahr prognostiziert die RBI einen durchschnittlichen USD-INR-Kurs von 86,00 und die Prognose für den indischen Korbölpreis lag bei 70 $, verglichen mit 80 $ im Oktober 2024.

Lay sagte:

Der INR blieb seit Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar unverändert, was im Gegensatz zu der durchschnittlichen Aufwertung von 5,3 % in anderen asiatischen Währungen mit Ausnahme Japans steht.