Mizuho-Analyst erklärt, warum Stablecoins keine störende Bedrohung für Visa und Mastercard darstellen

Dan Dolev, Senior Analyst bei Mizuho, stimmt nicht mit der populären Darstellung überein, dass Stablecoins eine störende Bedrohung für traditionelle Zahlungsgiganten wie Visa Inc (NYSE: V) und Mastercard Inc (NYSE: MA) darstellen.

In einem Interview mit CNBC letzte Woche stimmte Dolev zu, dass das Krypto-Ökosystem weiterhin die Aufmerksamkeit von Investoren und Technologen gleichermaßen auf sich zieht, sagte aber, dass die Disruptionsthese – insbesondere in Bezug auf Verbraucherzahlungen – grundlegend fehlerhaft sei.

"Die Friedhöfe sind voll von Leuten, die Mastercard und Visa mit solchen Ideen übervorteilt haben", warnte er und fügte hinzu, "sie haben sich immer wieder als falsch erwiesen."

Trotz des Hypes um die Einführung von Blockchain und Stablecoins, insbesondere nachdem Präsident Trump am 18. Juli den "GENIUS Act" unterzeichnet^{hat, glaubt} Dolev, dass das zentrale Wertversprechen von Kreditnetzwerken intakt bleibt, insbesondere in Bereichen, in denen die Verbraucher greifbare Vorteile wie Belohnungen erhalten.

Stablecoins sind disruptiv, aber nicht für Visa und Mastercard

Dolev glaubt an das disruptive Potenzial von Stablecoins – aber nur in engen Segmenten der Zahlungslandschaft.

Insbesondere sieht er Auswirkungen bei Überweisungen und grenzüberschreitenden B2B-Transaktionen, bei denen traditionelle Akteure hohe Gebühren erheben und nur begrenzte Innovationen bieten.

Im Gespräch mit CNBC zog er jedoch eine klare Grenze zwischen diesen Nischen und dem breiteren Ökosystem für Verbraucherzahlungen.

Laut dem Mizuho-Analysten bedienen Visa Inc. und Mastercard diese Bereiche nicht direkt, was bedeutet, dass ihr Kerngeschäft von der Konkurrenz durch Stablecoins isoliert bleibt.

Das Leistungsversprechen von Visa und Mastercard gewinnt immer noch

Dolev ist nach wie vor nicht davon überzeugt, dass Stablecoins traditionelle Zahlungsnetzwerke ersetzen werden, vor allem wegen des Wertversprechens, das mit Kreditkarten verbunden ist.

Bei Kreditkarten geht es um weit mehr als nur Bequemlichkeit – sie bieten Belohnungen, bauen Kredite auf und ermöglichen den Zugang zu Dienstleistungen, die Stablecoins nicht nachbilden, argumentierte er.

Selbst beim Vergleich der Stablecoin-Renditen mit den Kreditkartenpunkten stellte der Mizuho-Analyst fest, dass die Renditen vom Kurs abhängen.

Sinken die Zinsen , sinkt der Anreiz, Stablecoins zu verwenden, was die Monetarisierung des Geschäfts erschwert.

Stablecoins: Krypto-Hype vs. Marktrealität

Auf "Power Lunch" warnte Dolev auch davor, das Ausmaß und die Dynamik des Stablecoin-Marktes zu überschätzen.

Während Unternehmen wie Circle und Plattformen wie Coinbase für Aufregung gesorgt haben, nannte er das stagnierende Wachstum der Marktkapitalisierung als Beweis für eine Diskrepanz zwischen Erzählung und Realität.

"Die USDC-Marktkapitalisierung hat sich seit April buchstäblich nicht mehr bewegt – es gibt eine massive Gabelung zwischen der Geschichte und der Realität", sagte er gegenüber CNBC.

Alles in allem bleibt Dan Dolev etwas skeptisch, was die langfristige Rentabilität von Stablecoins angeht, insbesondere wenn die Zinsen sinken.

Sollten Sie Visa- oder Mastercard-Aktien kaufen?

Dolevs Erklärung in "Power Lunch" deutet darauf hin, dass der jüngste, durch Stablecoins verursachte Rückgang der Visa- und Mastercard-Aktien eine Gelegenheit sein könnte, Qualitätstitel mit hohen Abschlägen zu kaufen.

Aus diesem Grund stuft die Wall Street beide Fintech-Aktien für die zweite Hälfte des Jahres 2025 weiterhin mit "übergewichtet" ein.

Darüber hinaus zahlen sowohl V- als auch MA-Aktien derzeit eine Dividendenrendite von mehr als 0,50 %, was ein weiterer guter Grund ist, sie langfristig zu besitzen.