WTI-Rohöl steht angesichts der globalen Herausforderungen bei den Raffinerien unter Exportdruck

Trotz der schwächeren WTI-Fundamentaldaten und der zunehmenden US-Handelsabkommen werden asiatische und europäische Raffinerien, die mehr WTI verbrauchen, aufgrund der gestiegenen OPEC+-Exporte, der bevorstehenden Raffineriewartung und der Inkongruenzen bei der Rohölqualität vor erheblichen Herausforderungen stehen, sagten die Analysten von Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, Senior Vice President und Chief Oil Analyst bei Rystad Energy, sagte in einem per E-Mail versandten Kommentar:

Die Abschwächung von West Texas Intermediate in Verbindung mit der gestiegenen Nachfrage nach schwereren und mittelsauren Fässern in der US-Raffinerie wird die Abschläge von kanadischen Fässern (WCS) auf WTI in Schach halten, die laut Rystad wahrscheinlich bei 12 bis 13 US-Dollar pro Barrel liegen.

Verkaufsdruck

Die Bemühungen der Trump-Regierung, mehr WTI-Barrel nach Europa und Asien zu verkaufen, werden vor drei Herausforderungen stehen.

Der erste ist der Wettbewerb in Asien, da die OPEC+ das Angebot erhöht und sich das Wachstum in China aufgrund der bevorstehenden Raffineriewartung im 4. Quartal verlangsamt. Zweitens die Konkurrenz in Europa durch die Exporte von Raffinerien aus dem Nahen Osten und Asien und schließlich die leicht süße Qualität der WTI-Fässer, die im Vergleich zur starken Nachfrage nach mittelsauren Fässern weniger erwünscht ist.

Es wird eine größere Divergenz des WTI-Abschlags zu den Brent-Preisen erwartet als die zukünftige Kurve von 3,5 bis 3,6 $ pro Barrel.

Es wird erwartet, dass die US-Ölnachfrage im September um 500.000 Barrel pro Tag (bpd) zurückgehen wird, nachdem sie im August ihren Höchststand erreicht hatte, sagte Rystad.

Dieser Rückgang wird vor allem Benzin und Kerosin betreffen, wobei der Abwärtstrend voraussichtlich bis zum Jahresende anhalten wird.

Trotz eines möglichen saisonalen Anstiegs der Nachfrage nach Destillatkraftstoffen gegen Jahresende wird erwartet, dass die Gesamtnachfrage nach Rohöl aus den Raffinerien von ihrem Höchststand im August bis Oktober um 900.000 bpd sinken wird.

Dieser Rückgang, bei dem nur eine gewisse Erholung gegen Jahresende prognostiziert wird, deutet darauf hin, dass WTI-Rohöl wahrscheinlich unter Druck geraten wird, exportiert oder gelagert zu werden.

Etwas Erleichterung

Die Produktion von leichtem süßem Rohöl wird im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich um etwa 400.000 bpd steigen, wie die Schätzungen von Rystad zeigten.

Dieses Wachstum wird jedoch teilweise durch einen Rückgang der Rohölproduktion um 100.000 bpd ausgeglichen.

Folglich wird ein Nettowachstum der Gesamtproduktion von rund 300.000 bpd erwartet.

Dies ist das zweite Jahr in Folge mit Wachstum, wenn auch langsamer als die zuvor beobachteten 500.000 bpd. Es wird erwartet, dass dieser zurückhaltende Produktionsausblick den WTI-Preisen eine gewisse Unterstützung bieten und eine signifikante Abschwächung verhindern wird.

"Die Fundamentaldaten des Rohölangebots spiegeln sicherlich nicht den Slogan 'Bohr-Baby-Bohren' zu Beginn der neuen US-Regierung wider", sagte Rystads Öl-Vizepräsidentin Svetlana Tretyakova.

Die kommerziellen Rohölvorräte in den USA sind deutlich niedrig und liegen seit Ende Juni 5,7 Millionen Barrel unter dem saisonalen Minimum, was auf die starke Raffinerienachfrage im Sommer zurückzuführen ist.

Es wird erwartet, dass sich dieses Defizit verringern wird, wenn sich die Nachfrage nach der Hochsaison verlangsamt. Die WTI-Kurve zeigt eine Backwardation, was auf einen höheren Bedarf an WTI-Barrels für die Exportarbitrage gegenüber der Lagerung hindeutet, sagte Rystad.

Angebotsseite

Es wird erwartet, dass Kanadas Angebot an schwerem saurem Rohöl aufgrund der geplanten Wartungsarbeiten an Ölsanden im September und Oktober vorübergehend um 100.000 bis 200.000 bpd zurückgehen wird, wie Daten von Rystad zeigten.

In diesem Zeitraum wird mit Gesamtausfällen von über 600.000 bpd gerechnet.

Sollte es bei Suncor, CNRL, Imperial oder Syncrude zu größeren oder längeren Ausfällen kommen, würde das starke Sauerangebot zurückgehen, was die WCS-Preise stützen würde.

"Insgesamt ist auch der Fluss von Fässern aus südamerikanischen Ländern rückläufig", sagte Rystad.

Herausforderungen für globale Raffinerien

Unterdessen steht die weltweite Nachfrage nach WTI-Rohöl in den Raffinerien vor Herausforderungen.

Die Produktion der OPEC+ verschärft den Wettbewerb um Marktanteile in Asien, insbesondere mit Barrel aus dem Nahen Osten und Russland.

Es wird erwartet, dass Chinas gedämpfter Raffineriebetrieb und seine Strategie, Rohölvorräte aufzubauen, die Brent-Preise in Richtung der niedrigen 60-Dollar-Marke drücken werden, obwohl die Dauer dieses Trends ungewiss bleibt.

In Europa steht das Raffineriesystem unter dem Druck eines Zustroms von Raffinerieprodukten aus dem Nahen Osten und Asien, was wiederum den Anreiz für aggressive WTI-Käufe durch EU-Käufer einschränkt.

Diese geschwächte weltweite Nachfrage nach WTI wird auch durch die rückläufigen US-Exporte unterstrichen, die seit Anfang 2024 von 4,6 Mio. bpd auf etwa 3,6 Mio. bpd gesunken sind, trotz US-Handelsabkommen, die darauf abzielen, den Absatz anzukurbeln. Dieser anhaltende Rückgang der Exporte signalisiert deutlich, dass es an einem robusten globalen WTI-Sog mangelt.

Das reduzierte Angebot an den nördlichen und südlichen Grenzen wird wahrscheinlich die Importe aus dem Nahen Osten ankurbeln, um die Qualitätsanforderungen der Raffinerien zu erfüllen, sagte Rystad.

Inkrementelle WTI-Fässer müssen exportiert werden. Der WTI-Brent-Abschlag könnte bis zum 1. Quartal 2026 über 4,0 $ pro Barrel erreichen und damit die Prognose der Futures-Kurve von 3,6 $ pro Barrel übertreffen.

Die Lösung der Ukraine-Russland-Krise und die Verschiebungen der russischen Migrationsströme könnten zu unerwarteten Ergebnissen führen.

Die in Norwegen ansässige Agentur sagte: