Wer gewinnt wirklich den Tech-Krieg zwischen den USA und China?

Der "Tech-Krieg" zwischen den USA und China hat nicht aufgehört. Die neuesten Updates findet man aber nicht in Pressekonferenzen oder Serverhallen. Sie finden sie in Fabriken und Stromnetzen.

Die Vereinigten Staaten besitzen immer noch die Grenze in Bezug auf Modelle und Geld. China legt den Preis für die Hardware fest, die die Welt elektrifiziert und automatisiert.

Das Scoreboard ist knapper, als die meisten Schlagzeilen vermuten lassen, weil sich die Engpässe geändert haben. Dies ist jetzt ein Wettlauf um Kilowattstunden, Verpackungen, Lieferketten und Vertrieb aus dem Weltraum

Wem gehören die Frontier-Modelle?

In Bezug auf die Datenverarbeitung liegen die USA klar vorne. Tatsächlich macht sie fast 75 % der weltweiten Leistung von KI-Supercomputern aus.

Folgt man dem Kapital, ergeben sich die gleichen Muster.

Der Stanford AI Index beziffert die privaten KI-Investitionen in den USA im Jahr 2024 auf 109,1 Milliarden US-Dollar, was fast dem Zwölffachen der chinesischen 9,3 Milliarden US-Dollar entspricht. Dieses Geld wird in Modellschulungen, die Einstellung von Talenten und lange Verträge für die Datenverarbeitung umgesetzt. Es ist der sauberste Einzelindikator, den die Vereinigten Staaten am oberen Ende der KI anführen.

Die Unternehmensinvestitionen machen den Punkt noch deutlicher. Microsoft kündigte an, im Geschäftsjahr 2025 rund 80 Milliarden US-Dollar in den Bau von KI-Rechenzentren zu investieren. Meta hat seine Investitionen für 2025 auf eine Spanne von 66 bis 72 Milliarden US-Dollar erhöht.

Alphabet hat seinen Investitionsplan für 2025 auf rund 85 Mrd. $ erhöht. Dies ist eine entschlossen geführte Industriepolitik, ob Washington es beabsichtigt oder nicht.

Aber es gibt auch eine harte Obergrenze, die man Macht nennt.

Die Stromnachfrage in den USA steigt in den Jahren 2025 und 2026 auf Rekordhöhen, da sich die Rechenzentren vervielfachen. Die Energy Information Administration geht davon aus, dass der kommerzielle Stromabsatz im Jahr 2025 um drei Prozent und im Jahr 2026 um weitere viereinhalb Prozent steigen wird.

PJM, der größte US-Netzbetreiber, prognostiziert nun bis 2030 rund 30 Gigawatt neue Spitzenlast aus Rechenzentren und beschleunigt die Regeln für deren Vernetzung. Wenn Verbindungen und neue Generationen zurückbleiben, wird der Vorsprung der KI in den USA zu einem Kostenproblem.

Wo die Kosten festgelegt sind: das werksseitige Schwungrad

China legt die globalen Preiskurven für die Technologien fest, die die Volkswirtschaften des KI-Zeitalters antreiben und automatisieren. Im Solarbereich kontrolliert China mehr als 80 % der Kapazität in jeder Phase der PV-Lieferkette.

Dieses Fertigungsgewicht ist der Grund, warum die Preise für Module und speichergekoppelte Solarprojekte weltweit immer günstiger werden.

Bei Batterien hielten CATL und BYD zusammen in der ersten Hälfte des Jahres 2025 etwa 56 % des weltweiten Verbrauchs von EV-Batterien.

Die Skalierung bewirkt hier zwei Dinge. Sie drückt die Kosten für die Elektrifizierung und hält die Fabriken am Laufen, selbst wenn die Inlandsnachfrage schwankt.

Die gleiche Logik zeigt sich bei Robotern. China installierte im Jahr 2023 rund 276.000 Industrieroboter, etwa die Hälfte der weltweiten Nachfrage, und kletterte 2023 auf den dritten Platz bei der weltweiten Roboterdichte. Das ist ein konkreter Produktivitätshebel.

Der Telekommunikationsverkehr erzählt eine ähnliche Geschichte. Huawei war im Jahr 2024 mit einem Marktanteil von etwa einem Drittel der größte Anbieter von optischen Transportgeräten und bleibt der größte Anbieter von Telekommunikationsausrüstung insgesamt.

Dies bildet das Rückgrat, das den KI-Datenverkehr über einen Großteil der Welt außerhalb der Vereinigten Staaten transportiert.

Späne und Engpässe

Washingtons Exportkontrollen legen immer noch die Obergrenze für Chinas Zugang zu den neuesten Rechenleistungen und den dafür erforderlichen Werkzeugen fest. Das Bureau of Industry and Security hat die Regeln vom Oktober 2022 im Jahr 2023 aktualisiert, um die Kontrollen für fortschrittliche Chips und Halbleiterfertigungsanlagen zu verschärfen.

Die Niederlande verstärkten dies, indem sie Lizenzen für wichtige ASML-Lithografiesysteme und die damit verbundenen Wartungsarbeiten verlangten. Diese Maßnahmen halten EUV vom Tisch und erschweren selbst fortgeschrittenes DUV.

China setzt sich mit "gut genug" Silizium durch. TechInsights hat einen 7-Nanometer-Prozess an SMIC dokumentiert, der in Huaweis Kirin-Smartphone-Chips verwendet wird und mit Multipatterning und ohne EUV erreicht wurde.

Erträge und Kosten sind eine andere Sache, aber für viele Inferenz- und Edge-Workloads liegt die Messlatte niedriger als die Grenze. Die Exportpolitik verschafft Zeit am oberen Ende. Es hindert eine mittlere Stufe nicht daran, besser zu werden.

Zwei weitere Engpässe werden über das Tempo entscheiden. Verpackung und Speicher. Fortschrittliche Substrate, HBM und Kühlung sind heute ebenso strategisch wichtig wie die Lithografie. Eine Politik, die diese Schritte in verbündeten Märkten finanziert, hat einen größeren Einfluss auf das reale Rechenangebot als eine weitere Pressemitteilung über Fabs. Das ist die Richtung, in die sich das Rennen verlagert.

Pausiert die Rivalität wirklich?

Einige Ökonomen fragen sich, ob die Rivalität seit Mitte Juli nun pausiert ist.

Die US-Politik ist laut und oft nach innen gerichtet. Chinas Führung ist mit der Sanierung der Bilanzen beschäftigt. Die Juli-Daten aus China zeigten, dass die Industrieproduktion im Jahresvergleich um 5,7 % und die Einzelhandelsumsätze um 3,7 % stiegen, beides schwächer als erwartet.

Die Behörden haben Maßnahmen ergriffen, um den Rückgang der ausländischen Investitionen nach einem zweistelligen Rückgang Anfang 2025 zu verlangsamen. Die Wirtschaft bricht nicht zusammen. Es ist schleifend und selektiv. Das dämpft die Risikobereitschaft im Ausland.

Doch auf der Systemebene geht das Rennen heiß her. In den Vereinigten Staaten bauen Unternehmen Rechenleistung in einem Tempo auf, mit dem der öffentliche Sektor nicht mithalten kann. Die Einschränkung sind nicht Dollars. Es sind Orte, Verbindungen und Menschen.

Wenn Netzmodernisierungen, Übertragungen und sauberer Strom schneller eintreffen, bauen die USA ihren Vorsprung bei der Frontier-KI aus, selbst wenn die Forschungsbudgets des Bundes wackeln. Wenn die Einwanderungspolitik für Top-MINT-Absolventen freundlicher wird, beschleunigt sich das Schwungrad der Talente.

Der MacroPolo-Tracker zeigt die Vereinigten Staaten immer noch als Ziel der Wahl für Elite-KI-Forscher, von denen viele in China ausgebildet wurden. Das ist wichtiger als Slogans.

Chinas Weg ist ein anderer. Die Stärke in der Fertigung von Batterien, Solar, Robotern und Optiken nimmt weiter zu, was die globalen Kosten senkt und den Einfluss der Schwellenländer erhöht.

Das Risiko ist die Rentabilität und die Kreditqualität. Eine restriktivere Kreditvergabe und die Bereinigung der Bilanzen der Kommunen verlangsamen den Ansatz "Jeder baut alles", der zu Überkapazitäten geführt hat. Die Frage ist, ob Peking die Kerntechnologiekapazitäten beschneiden kann, ohne sie zu blockieren. Die politische Entscheidung ist subtil: weniger Zombie-Linien, mehr Tier-One-Champions.

Hier ist der einfachste Weg, das Board zu lesen. Die Vereinigten Staaten sind führend, wenn es darum geht, ob Code, Kapital und Top-End-Computing über die Ergebnisse entscheiden. China ist führend, wenn es darum geht, ob Fabriken, Lieferketten und Lernkurven über die Preise entscheiden.

Drei Hebel drehen die Punktzahl um. Entsperren Sie in Amerika Elektronen und Visa. In China sollten Sie die Margen festlegen und die richtigen Anlagen weiter skalieren. Denken Sie an beiden Stellen daran, dass Verpackungen, Speicher und Gittermetalle heute genauso wichtig sind wie rohe Chips. Die Rivalität wird davon entschieden, wer diese langweiligen, körperlichen Probleme zuerst löst.