Die PCE-Kerninflation in den USA hält sich im August bei 2,9%, da die Fed weitere Zinssenkungen erwägt

Der von der US-Notenbank bevorzugte Inflationsindikator zeigte im August kaum Fortschritte, ein Trend, der die Zentralbank voraussichtlich auf Kurs für bevorstehende Zinssenkungen halten dürfte.

Das Handelsministerium berichtete am Freitag, dass der Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) gegenüber dem Vorjahr um 2,9% gestiegen ist, unverändert gegenüber Juli und im Einklang mit den Markterwartungen.

Der monatliche Gewinn betrug 0,2 %. Der breiter gefasste PCE-Index, der Nahrungsmittel und Energie umfasst, stieg im August um 0,3 % und im Jahresvergleich um 2,7 %, was einem leichten Anstieg von 2,6 % im Juli entspricht.

Die Zahlen untermauern das Bild der Inflation, die von ihren Höchstständen im Jahr 2022 zurückgegangen ist, aber hartnäckig über dem Ziel der Fed von 2 % liegt.

Ökonomen sagten, die Daten seien keine Überraschung, verdeutlichten aber die Herausforderung, vor der die politischen Entscheidungsträger stehen, wenn sie Inflationsrisiken gegen Anzeichen einer Schwäche des Arbeitsmarktes abwägen.

Die Marktreaktion war gemischt, wobei die Aktienfutures zulegten.

Die Zuwächse wurden jedoch durch die soliden Arbeitsmarktdaten vom Donnerstag und eine Aufwärtskorrektur des BIP-Wachstums im zweiten Quartal auf 3,8 % gedämpft, was die optimistische Stimmung etwas abkühlte.

Die Anleger befürchten, dass weniger Anträge auf Arbeitslosenhilfe die zugrunde liegende wirtschaftliche Stärke signalisieren und den Druck auf die US-Notenbank verringern könnten, die Zinsen weiter zu senken.

Fed nach erster Zinssenkung vorsichtig

Die jüngste Inflationsveröffentlichung folgt auf die erste Zinssenkung der Fed in diesem Jahr.

Letzte Woche senkten die Beamten den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 4,00 bis 4,25%.

Der Vorsitzende Jerome Powell unterstrich in seiner Rede in dieser Woche die Komplexität des aktuellen politischen Umfelds und sagte: "Die kurzfristigen Inflationsrisiken sind nach oben gerichtet und die Risiken für die Beschäftigung nach unten."

Analysten sagen, dass die Kombination aus hartnäckiger Inflation und nachlassendem Beschäftigungswachstum die Fed wahrscheinlich auf der Hut halten wird, auch wenn die Märkte weitere Zinssenkungen vor Jahresende erwarten.

Konsumausgaben zeigen Widerstandsfähigkeit

Der Bericht hob auch die Widerstandsfähigkeit der US-Verbraucher hervor.

Die Ausgaben der privaten Haushalte stiegen im August um 0,6 % und übertrafen damit das von Ökonomen prognostizierte Tempo von 0,5 % und beschleunigten sich gegenüber dem Anstieg des Vormonats.

Das Bureau of Economic Analysis sagte, dass die Ausgaben mit mehr als zwei Dritteln der Wirtschaftstätigkeit der Haupttreiber des Wachstums bleiben.

Trotz eines Arbeitsmarktes, der sich in den letzten Monaten deutlich verlangsamt hat, sind die Ausgaben weiter gestiegen, unterstützt von einkommensstarken Haushalten, die von den Gewinnen an den Aktienmärkten und den hohen Immobilienwerten profitierten.

Die Daten der US-Notenbank zeigten, dass das Vermögen der privaten Haushalte im zweiten Quartal auf einen Rekordwert von 176,3 Billionen US-Dollar gestiegen ist.

Ryan Sweet, Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, warnte, dass eine solche Abhängigkeit von Vermögenseffekten Schwachstellen mit sich bringe.

"Vermögenseffekte sind für die Konsumausgaben stärker geworden, was positiv ist, wenn die Aktien- und Immobilienpreise steigen, aber auch ein Risiko, wenn sie stottern", sagte er.

Ungleiche Auswirkungen auf die Haushalte

Während wohlhabende Haushalte die Nachfrage aufrechterhalten, stehen Familien mit geringerem Einkommen durch höhere Preise und geringere staatliche Unterstützung unter Druck.

Kürzungen bei den Nahrungsmittelhilfeprogrammen werden dieses Segment weiter belasten, das bereits mit höheren Importkosten in Verbindung mit Zöllen zu kämpfen hat.

Ökonomen gehen davon aus, dass diese Divergenz zwischen den Einkommensgruppen die Konsumtrends im letzten Quartal des Jahres prägen dürfte.

Es wird erwartet, dass sich das Ausgabenwachstum stark verlangsamen wird, insbesondere wenn die Finanzmärkte an Schwung verlieren oder sich die Wohnungsbautätigkeit abschwächt.

Wachstumsaussichten schwächen sich ab

Die starke Konsumnachfrage trug dazu bei, dass das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal auf Jahresbasis um 3,8 % anstieg, das schnellste Tempo seit fast zwei Jahren.

Die Wachstumsprognosen für das dritte Quartal schwächten sich jedoch in Richtung 2,5 % ab, was die Erwartung widerspiegelt, dass höhere Preise und politische Unsicherheit die Budgets der privaten Haushalte belasten werden.

Der Inflationsdruck im Zusammenhang mit den Zollmaßnahmen von Präsident Donald Trump hat sich nur langsam bemerkbar gemacht, da sich die Unternehmen zunächst auf Lagerbestände stützten und Kosten absorbierten.

Analysten warnen jedoch davor, dass sich die Auswirkungen im Laufe des Jahres noch verstärken könnten, was die Belastung für die Verbraucher erhöhen und die Bemühungen der Fed, die Wirtschaft in Richtung einer weichen Landung zu lenken, erschweren würde.