Der historische Aufstieg von Platin: Optimismus oder Skepsis für die Anleger?

Platin hat einen deutlichen Anstieg erlebt und ist seit Mitte September um über 200 $ auf etwas mehr als 1.600 $ pro Feinunze gestiegen.

Dieser bemerkenswerte Preisanstieg von 80 % macht ihn zum stärksten Anstieg nicht nur unter den Edelmetallen, sondern im gesamten Rohstoffsektor und übertrifft möglicherweise seinen Rekord von 56 % aus dem Jahr 2009 mit einem jährlichen Anstieg von 56 %.

Historische Bewertung und Käuferinteresse

Während das Momentum Skepsis weckt, lässt sich das aktuelle Preisniveau "relativieren". Eine Feinunze Platin mit etwas mehr als 1.600 US-Dollar ist "nur" noch so teuer wie noch vor 15 Jahren.

Barbara Lambrecht, Rohstoffanalystin bei der Commerzbank AG, erklärte:

"Im historischen Vergleich zu Gold wird Platin daher immer noch zu einer niedrigen Bewertung gehandelt", fügte sie hinzu.

Diese relativ niedrige Bewertung hat zwei Käufergruppen angezogen: ETF-Investoren, die im September erhebliche Zuflüsse verzeichneten, und Schmuckkäufer.

Nach Angaben des World Platinum Investment Council (WPIC) war die chinesische Schmucknachfrage im zweiten Quartal um 137 % höher als ein Jahr zuvor, wobei die Investitionsnachfrage nach Barren und Münzen um 176 % stieg.

"Die Dynamik hat sich jedoch bereits verlangsamt", was auf ein begrenztes Potenzial für eine Erholung der Schmucknachfrage hindeutet.

Angebotsdefizit und Zukunftsaussichten

Der Platinmarkt steht im dritten Jahr in Folge vor einem Angebotsdefizit.

Während höhere Preise in der Regel Anreize für ein erhöhtes Angebot durch verbesserte Rentabilität des Bergbaus und Recycling bieten, ist der WPIC skeptisch, was eine signifikante Ausweitung des Minenangebots angeht.

Lambrecht: "Zu den aktuellen Preisen sind bereits 90 Prozent der Produktion rentabel, während die Erschließung neuer Minen sehr kapital- und zeitintensiv ist.

Mittelfristig ist daher mit einem weiter leichten Rückgang des Minenangebots zu rechnen, wobei nur eine moderate Ausweitung des Recyclingangebots einen leicht dämpfenden Effekt hat.

Gedämpfte Nachfrage und Prognoseanpassung

Auf der Nachfrageseite wirken sich die hohen Preise tendenziell dämpfend aus. Der Substitutionseffekt von Palladium durch Platin dürfte allmählich auslaufen.

Während die Nachfrage in der Automobilindustrie eher preisunelastisch ist, ist die Schmucknachfrage preiselastisch, aber auch vom Preisverhältnis zu Gold beeinflusst, was derzeit die Nachfrage stützt.

"Alles in allem deutet wenig darauf hin, dass der Anstieg des Platinpreises allein ausreicht, um im fundamental günstigen Umfeld einer anhaltenden Unterversorgung eine Trendwende herbeizuführen", so Lambrecht.

Nach dem starken Preisanstieg in diesem Jahr dürften die Chancen auf eine Outperformance jedoch allmählich sinken.

Die Commerzbank AG hat ihre Prognose für eine Feinunze Platin zum Ende des kommenden Jahres von zuvor 1.500 US-Dollar auf 1.700 US-Dollar angehoben.

Palladium

Die Palladiumpreise sind seit Jahresbeginn deutlich um 44% gestiegen.

Palladium schneidet jedoch im Vergleich zu anderen wichtigen Edelmetallen aufgrund der schwachen Nachfrage in den letzten Jahren weiterhin unterdurchschnittlich ab.

Dies ist vor allem auf einen Umsatzrückgang in der Automobilindustrie, insbesondere bei Verbrennungsmotoren, zurückzuführen.

Im Gegensatz zu Platin wird die Nachfrage von Palladium überproportional vom Automobilsektor beeinflusst, was zu erheblichen negativen Auswirkungen führt.

Im Mai prognostizierte die WPIC für das kommende Jahr einen Angebotsüberschuss auf dem Palladiummarkt.

Die Nachfrageaussichten wurden leicht nach oben revidiert, was vor allem auf die vergleichsweise niedrigere Preisentwicklung von Palladium gegenüber Platin zurückzuführen ist. Folglich prognostiziert der WPIC nun erst im Jahr 2028 einen Angebotsüberschuss.

"Dennoch gibt es deutliche Anzeichen für eine Entspannung im Palladiummarkt, die das Aufholpotenzial bei Palladium begrenzen sollte", so Lambrecht.

Die deutsche Bank geht davon aus, dass die Palladiumpreise bis Ende 2026 1.350 US-Dollar pro Unze erreichen werden, verglichen mit ihrer vorherigen Prognose von 1.300 US-Dollar pro Unze.