TSMC-Aktie steigt nach starken Q3-Gewinnen, aber das Zollrisiko mahnt zur Vorsicht

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM) verzeichnete am Montag starke Ergebnisse für das 3. Quartal des Geschäftsjahres und übertraf damit die Prognosen der Experten sowohl für den Umsatz als auch für den Gewinn.

Das Management des Unternehmens führte einen Großteil der Quartalsstärke auf die anhaltende Nachfrage nach fortschrittlichen Chips zurück, die künstliche Intelligenz (KI) und High-Performance-Computing antreiben.

TSMC-Aktien waren in den letzten sechs Monaten eine lukrative Investition. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels ist er um mehr als 100% gegenüber seinem bisherigen Jahrestief im April gestiegen.

Dennoch wird Anlegern vor allem aufgrund der jüngsten geopolitischen Entwicklungen Vorsicht empfohlen, TSMC in der Zeit nach den Ergebnissen zu kaufen: Präsident Trump hat weitreichende neue Zölle auf chinesische Importe und Exportkontrollen auf in den USA entwickelte Software angekündigt, die am 1. November in Kraft treten.

Warum Trumps Zölle ein Überhang für TSMC-Aktien bleiben

Obwohl TSMC seinen Hauptsitz in Taiwan hat, sind seine Aktivitäten eng mit der US-Technologie verflochten.

Das Unternehmen verlässt sich auf amerikanische Software-Tools wie EDA-Plattformen (Electronic Design Automation) von Synopsys und Cadence sowie auf kritische Fertigungsanlagen von Firmen wie Applied Materials und Lam Research.

Wenn die neuen Exportkontrollen den Zugang zu diesen Werkzeugen auch nur indirekt einschränken, könnte die Fähigkeit von TSMC, hochmoderne Chips herzustellen, beeinträchtigt werden.

Die Situation wird noch komplexer, wenn Washington beginnt, Fabriken von Drittanbietern zu überprüfen, die chinesische Kunden bedienen.

Obwohl TSMC keine unmittelbaren Beschränkungen auferlegt wurden, führt die sich entwickelnde politische Landschaft zu Unsicherheit in die Lieferkette, insbesondere für die fortschrittlichsten Knoten.

Im Laufe der Zeit könnte sich dies zu einem großen Überhang für TSMC-Aktien entwickeln.

Wie kann das China-Engagement der TSMC-Aktie sonst noch schaden?

Die Einnahmequelle von TSMC umfasst einen beträchtlichen Beitrag chinesischer Kunden, darunter Chipdesigner und Gerätehersteller wie Huawei.

Wenn die USA ihre Exportbeschränkungen auf Chips ausweiten, die von nicht-chinesischen Unternehmen hergestellt werden, aber für China bestimmt sind, könnte TSMC mit Auftragsstornierungen oder Compliance-Problemen konfrontiert werden.

Dieses Szenario spiegelt die Auswirkungen auf Huawei im Jahr 2020 wider, als TSMC gezwungen war, die Auslieferung fortschrittlicher Chips aufgrund von US-Sanktionen zu stoppen.

Da Peking im Jahr 2025 seine eigenen Exportkontrollen für Seltenerdmineralien verschärft, ist das Risiko einer Eskalation groß.

Alles in allem könnte das Engagement von TSMC in der chinesischen Nachfrage zwar lukrativ sein, aber zu einer Belastung werden, wenn die geopolitischen Spannungen weiter zunehmen.

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Trotz dieser Risiken bleibt TSMC ein Dreh- und Angelpunkt im globalen Halbleiter-Ökosystem – und ein strategischer Aktivposten für die Vereinigten Staaten.

Washington hat stark in die Verlagerung der Produktionskapazitäten von TSMC nach Arizona investiert, um die Abhängigkeit von ostasiatischen Lieferketten zu verringern.

Diese Doppelrolle, die sowohl ein potenzielles Ziel von Handelsspannungen als auch ein Nutznießer der US-Industriepolitik ist, bietet eine gewisse Schutzschicht.

Wenn Präsident Trump auf strengere Kontrollen drängt, könnten Ausnahmeregelungen oder vollständige Ausnahmegenehmigungen für die US-Aktivitäten von TSMC entstehen.

Kurz gesagt, Anleger müssen ein Gleichgewicht zwischen starken Fundamentaldaten und zunehmendem geopolitischem Gegenwind finden.

Die Gewinne von TSMC im dritten Quartal zeigen sicherlich Widerstandsfähigkeit, aber der Weg in die Zukunft könnte volatiler sein, als die Zahlen vermuten lassen.

Anleger sollten auch beachten, dass das Konsensrating der Wall Street für die TSMC-Aktie bei "Kaufen" bleibt – aber das mittlere Ziel von etwa 300 $ deutet von hier aus nicht auf ein nennenswertes Aufwärtspotenzial hin.