Barry Callebaut teilt Sprung zum Kakao-Einheiten-Split-Bericht; Analysten warnen komplexe Austeilung

Die Aktien des schweizerisch-belgischen Schokoladenherstellers Barry Callebaut stiegen am Montag stark, nachdem ein Reuters-Bericht mitteilte, dass das Unternehmen Optionen zur Abspaltung seiner Kakaoverarbeitungssparte prüft – ein Schritt, der den weltweit größten Schokoladenhersteller verändern könnte, während dieser mit volatilen Kakaopreisen zu kämpfen hat.

Die Aktie stieg um bis zu 6,5 % und zählt damit zu den Top-Akteuren im europäischen Handel, da die Anleger die Aussicht begrüßten, die Belastung durch starke Preisschwankungen für Rohstoffe zu verringern.

Frühphasengespräche zur Trennung der Kakao-Division

Laut Reuters befindet sich Barry Callebaut in den frühen Phasen einer möglichen Trennung seiner globalen Kakaoeinheit vom Rest der Gruppe und zitiert dabei drei mit den Diskussionen vertraute Personen.

Die Beratungen zielen darauf ab, das finanzielle Profil des Unternehmens zu verbessern und Teile des Unternehmens vor der Volatilität zu schützen, die die Kakaomärkte im vergangenen Jahr erschüttert hat.

Zu den in Betracht gezogenen Optionen gehören die Ausgliederung der Kakaosparte und der Verkauf einer Minderheitsbeteiligung zu einem späteren Zeitpunkt.

Weitere Möglichkeiten sind die Gründung eines Joint Ventures oder die Fusion der Einheit mit einem anderen Unternehmen, während ein vollständiger Verkauf nicht ausgeschlossen ist, sagten zwei der Quellen.

Die Kakaoeinheit bezieht und verarbeitet Kakaobohnen und beliefert sowohl Barry Callebauts eigene Schokoladenbetriebe als auch externe Kunden in der gesamten Branche.

Fokus auf das Schokoladengeschäft mit höheren Margen

Die Abspaltung des Kakaospartes könnte es Barry Callebaut ermöglichen, sich stärker auf sein margenreicheres Schokoladengeschäft zu konzentrieren, das die Vertragsproduktion für große Marken wie Nestlés KitKat und Unilevers ausgegliederte Magnum-Eismarke umfasst, sagten die Quellen.

Der Schritt könnte auch dazu beitragen, die Gruppe vor Schwankungen der Rohstoffpreise zu schützen, die Gewinne und Cashflows belasten.

Die Kakaopreise stiegen im vergangenen Jahr stark an, nachdem Erntekrankheiten in der Elfenbeinküste und Ghana einen globalen Mangel ausgelöst hatten, bevor sie 2025 nachließen, als die Nachfrage nachließ und die Produktion in anderen Regionen zunahm.

Eine mit der Angelegenheit vertraute Person sagte, das Unternehmen habe in den letzten Wochen Gespräche mit Beratern geführt, um die Machbarkeit einer Trennung zu prüfen, während ein anderer anmerkte, dass eine Aufteilung es jedem Unternehmen ermöglichen könnte, unterschiedliche Finanzierungsquellen zu nutzen, die besser zu ihren jeweiligen Risikoprofilen passen.

Analysten weisen auf die Komplexität von Carve-out hin

Analysten warnten, dass eine Trennung angesichts der tiefen vertikalen Integration von Barry Callebaut komplex sein würde.

Kepler Cheuvreux stellte fest, dass etwa zwei Drittel des Bruttoumsatzes der Kakaosparte aus internen Transfers auf den Schokoladenbereich stammen, was eine saubere Austeilung aus operativer Sicht erschwert.

Der Makler fügte jedoch hinzu, dass eine Trennung finanziell sinnvoll sein könnte, und beschrieb die Kakaoeinheit als eine margenarme und volatile Gewinnquelle, die einen erheblichen Teil des investierten Kapitals aufnimmt.

Vontobel teilte diese Ansicht und sagte, dass dies keine strategische Option mehr ausschließt, angesichts der Bereitschaft des Unternehmens, in den letzten Jahren die Märkte zu überraschen.

Barry Callebaut lehnte es ab, sich direkt zu dem Bericht zu äußern, da er nicht auf Marktgerüchte reagiert.

Ein Sprecher sagte, die Gruppe mache weiterhin starke Fortschritte bei ihrem strategischen Investitionsprogramm BC Next Level, mit Prioritäten wie der Abbau von Zahlungen, der Vorbereitung auf erneuertes nachhaltiges Wachstum und der Reduzierung der Volatilitätsbelastung.

Die Zutaten von Barry Callebaut werden in etwa jedem vierten Schokoladen- und Kakaoprodukt verwendet, die weltweit konsumiert werden.

Die Aktivitäten umfassen globale Kakaobeschaffung und Schokoladenproduktion für Lebensmittelhersteller sowie Premiumlösungen für Gourmet- und Spezialkunden.

Derzeit unterstreichen die berichteten Gespräche, wie anhaltende Turbulenzen auf den Rohstoffmärkten selbst die etabliertesten Lebensmittelgruppen dazu bringen, langjährige Geschäftsmodelle zu überdenken.