Die Schweizer Inflation erwacht nach Monaten der Ruhe und verringert den Druck auf negative Zinsen

Die Schweizer Inflation stieg im Dezember leicht an, stieg erstmals seit Juli wieder und nahm den Druck auf die Schweizerische Nationalbank (SNB) ab, eine Rückkehr zu negativen Zinsen in Betracht zu ziehen.

Der moderate Anstieg bestätigt die jüngste Einschätzung der politischen Entscheidungsträger, dass das Preiswachstum, obwohl zurückhaltend, in den kommenden Monaten voraussichtlich allmählich anziehen wird.

Die Verbraucherpreise stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 0,1 %, teilte das Statistische Amt der Schweiz am Donnerstag mit.

Der Wert folgte auf Nullinflation im November und entsprach der mittleren Prognose der von Bloomberg befragten Ökonomen.

Obwohl der Anstieg weiterhin deutlich unter dem Niveau benachbarter Volkswirtschaften liegt, markiert er nach Monaten der Stagnation eine deutliche Veränderung.

Die Inflation entspricht dem Ausblick der SNB

Das Dezemberergebnis bedeutet, dass die Inflation im vierten Quartal der Prognose der SNB von 0,1 % entspricht.

Diese Prognose wurde letzten Monat leicht gesenkt, als die von Präsident Martin Schlegel geführten politischen Entscheidungsträger beschlossen, den Leitzins unter null zu senken.

Damals verwiesen die Beamten auf Erwartungen, dass das Verbraucherpreiswachstum moderat voranschreiten und so die Notwendigkeit einer weiteren monetären Lockerung verringern würde.

Auch der zugrunde liegende Preisdruck zeigte Anzeichen einer Verhärtung.

Ein Maß für die Kerninflation, das volatile Komponenten ausblendet, beschleunigt auf 0,5 %, was darauf hindeutet, dass Preiserhöhungen nicht ausschließlich auf vorübergehende Faktoren beschränkt sind.

Dennoch liegt die Gesamtinflation weit unter dem mittelfristigen Preisstabilitätsziel der SNB, das sie als Inflation unter 2 % definiert.

Für das gesamte Jahr lag die Inflationsrate in der Schweiz laut Beamten bei 0,2 %.

Das war das schwächste Jahresergebnis seit dem ersten Jahr der Covid-19-Pandemie und unterstreicht die anhaltenden desinflationären Kräfte, denen die Wirtschaft ausgesetzt ist.

Der Kostendruck bleibt begrenzt

Die leichte Preissteigerung wurde laut Statistikamt durch höhere Kosten für Miete, Bildung und Tabakprodukte verursacht.

Diese Anstiege reichten aus, um die Jahresrate über null zu heben, obwohl andere Komponenten weiterhin Druck nach unten auf den Gesamtindex ausübten.

Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass die Inflation zu Beginn des neuen Jahres zurückhaltend bleiben wird.

Die Strompreise sanken landesweit um etwa 4 % zum Jahreswechsel – ein Schritt, der voraussichtlich die Inflationswerte im Januar belasten wird.

Darüber hinaus erwarten Unternehmen ein langsameres Lohnwachstum, was den Aufwärtsdruck auf die Preise weiter einschränken könnte.

Im Dezember hat die SNB ihre Inflationsprognose für 2026 auf 0,3 % von einer bisherigen Schätzung von 0,5 % herunterkorrigiert.

Für das erste Quartal erwartet die Zentralbank eine durchschnittliche Inflation von nur 0,1 %, was die anhaltende Fragilität der Preisdynamik unterstreicht.

Wachstumsrisiken Cloud-Ausblick

Während die neuesten Inflationsdaten den unmittelbaren Druck auf weitere Lockerungen verringern könnten, bleiben Risiken für die Aussichten bestehen.

Anfang dieser Woche zeigten Daten, dass die Schweizer Fertigungsaktivität unerwartet auf ein Siebenmonatstief fiel, was Bedenken über eine Verlangsamung des wirtschaftlichen Momentums auslöst.

Schwächere Aktivitäten könnten die Erwartungen an ein stärkeres Wachstum nach einem Handelsabkommen mit den Vereinigten Staaten herausfordern und möglicherweise die Inflationsaussichten später im Jahr belasten.

Vor diesem Hintergrund werden die politischen Entscheidungsträger genau beobachten, ob der jüngste Preisanstieg aufrechterhalten werden kann.

Zum Vergleich: Die Inflation im umliegenden Euroraum bleibt deutlich höher.

Basierend auf dem harmonisierten Maßstab der Europäischen Union lag die Schweizer Inflation im Dezember bei 0,2 %, was die anhaltende Abweichung des Landes in Bezug auf Preisdruck von seinen Nachbarn unterstreicht.