Kupfer und Aluminium steigen wegen Angebotsbedenken, aber Commerzbank sieht ein 'Rückschlagpotenzial'

Basismetalle haben einen starken Start ins neue Jahr hingelegt, obwohl sie die Rekordhöchststände von Edelmetallen nicht erreicht haben.

Kupfer und Aluminium setzen ihre Aufschwünge im Vergleich zum Vorjahr fort, während der Nickelpreis seit Ende letzten Jahres besonders stark gestiegen ist. Ein gemeinsamer Faden, der alle drei Metalle antreibt, ist die Hauptsorge um das Angebot.

Kupfer, das nun fast 2.000 US-Dollar über seinem Höchststand im Mai 2024 gehandelt wird, wird durch die Angst vor neuen US-Zöllen sowie anhaltende Rohstoffengpässe gestützt.

Dies zeigte sich in den steigenden Beständen der COMEX. Anfangs galten Zölle nur für Halbfertig-Kupferprodukte.

"Es gibt jedoch nun offensichtliche Befürchtungen, dass die Zölle doch auf raffiniertes Kupfer ausgeweitet werden, weshalb US-Unternehmen offenbar ihre Kupferbestände wieder aufbauen oder weiter ausbauen", sagte Thu Lan Nguyen, Leiter der FX- und Rohstoffforschung bei der Commerzbank AG, in einem Bericht.

Kurzfristiger Kupferrückstand möglich

Trotz des jüngsten Anstiegs sind die kurzfristigen Aussichten für Kupfer gemischt. Nguyen weist darauf hin, dass es "noch keinen Hinweis darauf gibt, ob und wann ein solcher Schritt tatsächlich unternommen wird, daher fraglich erscheint, ob diese Vorratssammlung fortgesetzt wird."

Darüber hinaus wird die Kupferproduktion in China, dem weltweit wichtigsten Metallproduzenten, kurzfristig voraussichtlich hoch bleiben.

Dementsprechend sieht Commerzbank Research sogar "ein gewisses Potenzial für einen Rückschlag des Kupferpreises in den kommenden Wochen."

"Erst später im Jahr, wenn klar wird, dass die chinesische Kupferproduktion ein Plateau erreicht, nicht zuletzt durch staatliche Eingriffe, erwarten wir nachhaltige Zuwächse", fügte Nguyen hinzu.

Die Aluminiumproduktion in China erreichte ihren Höhepunkt

Die Prognose für den Aluminiumpreis folgt einem ähnlichen Muster.

Die Produktion in China, dem wichtigsten Industrieland, erreichte im vergangenen Jahr eindeutig ihren Höhepunkt, wobei die monatliche Produktion in letzter Zeit auf hohem Niveau stagnierte.

Die fallenden Bestände der London Metal Exchange seit Anfang November deuten ebenfalls auf einen Liefermangel hin.

Obwohl Commerzbank die Preiserhöhung für nachhaltig hält, sieht sie nur begrenztes weiteres Aufwärtspotenzial und prognostiziert bis Ende dieses Jahres einen Preis von 3.300 US-Dollar pro Tonne.

Höhere Preise könnten die Rallye begrenzen

Ein entscheidender Faktor, der aggressivere Prognosen begrenzt, ist die erwartete Angebotsreaktion auf die erhöhten Preisniveaus.

Nguyen sagte:

Der Kupferpreis befindet sich nahe seinem Rekordhoch, und Aluminium befindet sich auf einem Niveau, das zuletzt 2022 gesehen wurde.

Niedrigere Energiekosten – insbesondere europäisches Gas – sowie günstigere Rohstoffe wie Bauxit und Aluminiumoxid verbessern die Rentabilität für Aluminiumproduzenten außerhalb Chinas.

"Mittel- bis langfristig ist daher eine Wiederbelebung der Aluminiumproduktion zu erwarten", sagte Nguyen.