Warum die Nvidia-Aktie heute über 2 % gefallen ist

Die Nvidia-Aktie stand am frühen Mittwoch weiterhin unter Druck, da neue Berichte aus China weitere Zweifel an der Fähigkeit des Unternehmens aufkommen ließen, den Verkauf seiner H200-KI-Chips an chinesische Kunden wieder aufzunehmen.

Zum Zeitpunkt des Schreibens lag die Nvidia-Aktie um etwa 2 % gefallen und wurde bei etwa 181 US-Dollar gehandelt.

Laut einem Bericht von Reuters wiesen die chinesischen Zollbehörden diese Woche die Zollbeamten an, dass Nvidias H200-KI-Chips nicht ins Land einreisen dürfen.

Parallel dazu riefen chinesische Regierungsbeamte am Dienstag heimische Technologieunternehmen zu Treffen ein, bei denen ihnen ausdrücklich gesagt wurde, die H200-Chips nur zu kaufen, wenn dies unbedingt notwendig sei, so ein weiterer Bericht in The Information.

"Die Formulierungen der Beamten sind so streng, dass es im Grunde ein Verbot ist, obwohl sich dies in Zukunft ändern könnte, falls sich etwas ändert", sagte einer der mit den Gesprächen vertrauten Personen der Nachrichtenagentur.

H200 tritt als geopolitischer Brennpunkt hervor

Der H200, Nvidias zweitleistungsfähigster KI-Chip, ist zu einem der umstrittensten Themen in den aktuellen US-chinesischen Beziehungen geworden.

Während die Nachfrage chinesischer Technologieunternehmen weiterhin stark ist, sind Pekings Absichten alles andere als klar.

Die Marktteilnehmer sind uneinig darüber, ob China ein vollständiges Verbot verhängen will, um das Wachstum der inländischen Chiphersteller zu beschleunigen, eng geschnittene Beschränkungen einzuführen oder das Thema als Druckmittel für umfassendere Verhandlungen mit Washington nutzen will.

Die Unsicherheit wird dadurch verstärkt, dass die Trump-Regierung diese Woche offiziell die Exporte des H200 nach China genehmigt hat, wenn auch unter bestimmten Bedingungen.

Die Genehmigung selbst hat sich in den Vereinigten Staaten als umstritten erwiesen, wo China-Falken gewarnt haben, dass die Zulassung solch fortschrittlicher Chips in China die militärischen Fähigkeiten des Landes verbessern und Amerikas Vorsprung im Bereich künstlicher Intelligenz schwächen könnte.

Widersprüchliche Signale aus Peking

Eine weitere Komplexitätsebene hinzufügt: The Information berichtete am Dienstag, dass die chinesische Regierung einigen Technologieunternehmen mitgeteilt hat, H200-Käufe nur unter besonderen Umständen zu genehmigen, wie etwa Forschungs- und Entwicklungsprojekten in Zusammenarbeit mit Universitäten.

Diese engere Erlaubnis steht im Gegensatz zu dem umfassenderen Ton, der im Reuters-Bericht beschrieben wurde und die fließende und undurchsichtige Natur der Entscheidungsfindung Pekings hervorhebt.

Im vergangenen Jahr verbot Präsident Donald Trump zunächst den Export von Nvidias deutlich schwächerem H20-Chip, bevor er später begrenzte Verkäufe erlaubte.

Peking blockierte diese Exporte jedoch ab etwa August faktisch, woraufhin Nvidia-Geschäftsführer Jensen Huang erklärte, der Marktanteil des Unternehmens am chinesischen KI-Markt sei auf null gefallen.

Das H200 stellt ein weitaus bedeutenderes Produkt dar. Es liefert etwa sechsmal so viel Leistung wie das H20 und ist damit ein kritisches Werkzeug für das groß angelegte Training fortschrittlicher KI-Modelle.

Während chinesische Chiphersteller wie Huawei Prozessoren wie den Ascend 910C entwickelt haben, betrachten Branchenakteure Nvidias H200 weithin als deutlich effizienter und ausgereifter für modernste Workloads.

Hohe Einsätze für beide Seiten

Berichten zufolge haben chinesische Technologieunternehmen mehr als zwei Millionen H200-Chips bestellt, die jeweils etwa 27.000 US-Dollar kosten, was Nvidias aktuellen Bestand von rund 700.000 Chips bei weitem übersteigt.

Diese Nachfrage verdeutlicht das Ausmaß der Chancen – und die Spannungen – rund um das Produkt.

Ob Nvidia oder China mehr davon profitieren können, den H200-Verkauf wieder aufzunehmen, bleibt offen.

Für Nvidia würde ein Wiedereintritt in den chinesischen Markt potenziellen Umsatz in Höhe von mehreren zehn Milliarden Dollar freisetzen.

Auch die US-Regierung würde davon profitieren, da sie eine Gebühr von 25 % auf genehmigte Chip-Exporte erhoben hat.

Exportbefürworter, darunter der KI-Zar des Weißen Hauses David Sacks, argumentierten, dass der Verkauf fortschrittlicher Chips an China inländische Rivalen davon abhalten könnte, die Bemühungen zu beschleunigen, mit Nvidias fortschrittlichsten Designs aufzuholen.

Kritiker entgegnen, dass solche Verkäufe Chinas strategische Fähigkeiten stärken könnten.

Die erneuerten Beschränkungen schienen Chinas inländischen Halbleitersektor zugutezukommen.

Die Aktien der chinesischen Chipherstellung stiegen am Mittwoch, nachdem Berichte verbreitet wurden, dass Peking H200-Käufe auf Ausnahmefälle beschränken würde.

Diese Gewinne wurden verstärkt, nachdem Zhipu, einer der sogenannten "KI-Tiger" Chinas, ein neues KI-Modell vorgestellt hatte, das laut Firma vollständig auf lokal hergestellten Chips von Huawei trainiert wurde.

Die Ankündigung wurde weithin als Zeichen von Pekings Entschlossenheit interpretiert, heimische Alternativen zur US-Technologie zu fördern.