Gold hält sich nahe $5.200, da Fed-Wetten nachlassen, WGC sieht Aufwärtspotenzial

Gold stabilisierte sich am Freitag um $5,177 und konsolidierte innerhalb der Range dieser Woche, während Händler nachlassende Hoffnungen auf kurzfristige Zinssenkungen der Federal Reserve gegen anhaltendes geopolitisches Risiko abwogen.

Zugleich argumentiert der World Gold Council (WGC), dass die jüngste Stärke des Metalls weniger von Euphorie getrieben wird als von Absicherungsbedarf angesichts fragiler Fundamentaldaten in Risikoanlagen und eines Marktes, der strukturell unterrepräsentiert in Gold ist.

Preise konsolidieren, Politik und Geopolitik im Fokus

XAU/USD notierte um $5,177, wobei Verkäufer den Bereich um $5,200 verteidigten und das Metall auf einen vierten Wochengewinn in Folge zusteuert.

Die Märkte gehen nahezu sicher davon aus, dass die Fed die Zinsen bei ihren Sitzungen im März und April unverändert lässt und haben Wetten auf eine Zinssenkung im Juni reduziert, da Entscheidungsträger signalisieren, die Inflation müsse sich deutlicher abkühlen, bevor Lockerungen erfolgen.

Diese Neubewertung hat den US-Dollar gestützt und das Aufwärtspotenzial für Barren begrenzt.

Geopolitische Spannungen bleiben ebenfalls ein wichtiger Stützfaktor.

Die dritte Runde indirekter US‑Iran‑Atomgespräche in Genf endete am Donnerstag ohne nennenswerte Fortschritte, und Washington hat seine militärische Präsenz in der Region verstärkt.

Der iranische Außenminister Abbas Araghchi bezeichnete die Verhandlungen als „gut“ und „die ernsthaftesten und längsten“ und fügte hinzu, dass nächste Woche in Wien weitere technische Gespräche stattfinden würden.

Unsicherheit in der US‑Handelspolitik kommt hinzu, nachdem diese Woche ein neuer globaler Zollsatz von 10% in Kraft trat, nach einem Urteil des Supreme Court gegen die frühere Nutzung von Notstandsbefugnissen zur Verhängung von Zöllen.

WGC-Argument für Gold: strukturelle Risiken und Unterrepräsentation

In seinem Bericht „Why gold in 2026?“ stellt das WGC fest, dass trotz starker Renditen bei Risikoanlagen die fundamentalen Bedingungen fragil erscheinen.

Aktien werden zu erhöhten erwarteten Multiplikatoren gehandelt, Kreditspreads sind verengt, und Konsensprognosen zum BIP deuten auf eine Widerstandsfähigkeit hin, die im Kontrast zu historisch hohen Niveaus wirtschaftspolitischer Unsicherheit steht.

Der Rat sagt, dieses Nebeneinander von hoher Wachstumsüberzeugung bei gleichzeitig extremer Unsicherheit sei ein Umfeld, in dem Gold tendenziell gedeiht.

Er fügt hinzu, dass geopolitische Reibungen, enge Produktionslücken und anhaltende Inflation die Fähigkeit der Politik, auf künftige Schocks zu reagieren, begrenzen und damit die Nachfrage nach Absicherung verstärken.

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Schwächere Anleihe‑Diversifikation und steigende Hebelrisiken

Dem WGC zufolge ist Gold strategisch unterrepräsentiert.

Private Goldanlagen machen als Anteil an globalen Aktien und Anleihen kaum mehr als 2% aus und liegen nahe der unteren Grenze einer optimalen Allokationsspanne von 2%–8%.

Viele institutionelle Portfolios bleiben an einer 60/40‑Aktien‑Anleihen‑Aufteilung orientiert, wodurch Gold nur eine bescheidene Rolle zugewiesen wird.

Der Rat argumentiert außerdem, dass Anleihen heute weniger effektiv sind als früher, um Aktienverkäufe abzufedern.

Inflationsschocks im Jahr 2022 führten dazu, dass Anleihen und Aktien gleichzeitig fielen, wodurch die negative Aktien‑Anleihen‑Korrelation, die zuvor der Diversifizierung diente, abgeschwächt wurde.

Da die Kerninflation weiterhin über den Zielen liegt und die Haushaltsdefizite steigen, könnte der Aufwärtsdruck auf Renditen anhalten und den defensiven Wert von Anleihen weiter verringern.

Schulden sind ebenfalls ein „stiller Faktor“.

Die Marginverschuldung in den USA ist stark gestiegen und übertrifft die Wachstumsrate des S&P 500. Historisch gingen übermäßige jährliche Zunahmen der Marginverschuldung im Verhältnis zu Aktienrenditen großen Bärenmärkten voraus, darunter das Platzen der Dotcom‑Blase und die Große Rezession.

Erzwungene Deleveraging‑Phasen haben in solchen Perioden tendenziell die Nachfrage nach sicheren Häfen verstärkt, ein Risiko, das sich durch das, was eine aktuelle Umfrage der Bank of America andeutet, weiter verschärfen könnte: mangelnder Abwärtschutz.

Technisches Bild und Schlüsselniveaus

Auf dem 4‑Stunden‑Chart ist die kurzfristige Tendenz leicht bullisch bis neutral, wobei der Preis deutlich oberhalb des 100‑Perioden einfachen gleitenden Durchschnitts nahe $5,039 liegt.

Die unmittelbare Unterstützung liegt bei rund $5,140, nahe dem 61,8%‑Fibonacci‑Retracement bei $5,141 ausgehend vom Tief bei $4,402 bis zum Allzeithoch bei $5,598.

Ein Bruch unter $5,038 könnte das 50%‑Retracement bei $5,000 freilegen.

Widerstand ist im Bereich $5,200–$5,250 konzentriert, gefolgt vom 78,6%‑Retracement bei $5,342. Ein entscheidender Ausbruch über $5,342 würde in Richtung des $5,598‑Hochs weisen.

Das Momentum hat sich abgeschwächt, bleibt aber konstruktiv, mit dem Relative Strength Index (RSI) bei rund 55 und dem Average Directional Index (ADX) bei etwa 17, was auf einen schwachen Trend hinweist, der neue Katalysatoren benötigen könnte.

Zuflüsse und Performance‑Indikatoren

Das Gesamtbild bleibt unterstützend.

Gold steuert auf einen siebten Monatsgewinn in Folge zu, begünstigt durch stetige Käufe der Zentralbanken, solide ETF‑Zuflüsse sowie anhaltende geopolitische und wirtschaftliche Unsicherheit.

Seit Jahresbeginn liegt SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) um 20,48% im Plus.

Über einen längeren Zeitraum betrachtet ist Gold seit rund $2,800 pro Unze im vergangenen Februar um 83% gestiegen und liegt knapp unter $5,200.

Worauf es ankommt

Kurzfristig könnte der US‑Erzeugerpreisindex (PPI) um 13:30 GMT den Dollar und die Renditen beeinflussen und damit den Ton für den Wochenschluss angeben.

Entwicklungen rund um die US‑Iran‑Gespräche, zu denen nächste Woche technische Beratungen in Wien geplant sind, werden ebenfalls auf mögliche Auswirkungen für sichere Häfen beobachtet.

Fazit

Der kurzfristige Kursverlauf von Gold könnte innerhalb einer Spanne bleiben, während die Märkte das Timing der Fed neu bewerten und geopolitische Schlagzeilen beobachten.

Laut WGC spiegelt die jüngste Stärke des Metalls jedoch eher Absicherungen gegen strukturelle Risiken in Märkten wider, in denen Gold unterrepräsentiert ist, als eine Momentum‑Jagd.