Sind Ölpreise zu stark gefallen, als Teheran Trumps Friedensnarrativ zerreißt?

Die Ölpreise legten am Dienstag leicht zu, da Händler in Frage stellten, ob der Abverkauf vom Montag bereits einen diplomatischen Durchbruch eingepreist hatte, der möglicherweise gar nicht existiert.

Brent stieg um 1,3 % auf 84,89 US-Dollar pro Barrel, während West Texas Intermediate um 1 % auf 81,11 US-Dollar zulegte und damit einen Teil des Vortagesverlusts ausglich.

Rohöl stürzte ab, nachdem US-Präsident Donald Trump Angriffe auf Iran verschoben und erklärt hatte, Verhandlungen seien im Gange.

Teheran widersprach dieser Darstellung und erklärte, es führe keine Verhandlungen mit Washington und habe keine Treffen geplant.

Ein weiteres Schiff wurde in der Nähe der Straße von Hormuz getroffen, was die Zweifel verstärkt, dass die Versorgungsrisiken verschwinden.

Öl könnte fallen, falls die Diplomatie die Exporte wiederherstellt, doch scheint der Markt die Prämie bereits reduziert zu haben, bevor entweder Frieden oder sichere Passage gewährleistet sind.

Teherans Dementi legt eine Schwäche in der Friedenswette offen

WTI fiel am Montag um 6,9 % auf 78,85 US-Dollar, während Brent 5,7 % auf 82,91 US-Dollar verlor, nachdem Trump neue Militäraktionen absagte und andeutete, Gespräche könnten die Straße von Hormuz wieder eröffnen.

Der Markt wertete die Ankündigung als Hinweis darauf, dass die Wahrscheinlichkeit eines Versorgungs-Schocks stark gesunken sei.

Irans Reaktion verkomplizierte diese Schlussfolgerung. Regierungssprecher Esmaeil Baghaei sagte, es fänden keine Verhandlungen mit den USA statt und es seien keine Treffen vereinbart worden.

Teheran erklärte, seine Gespräche mit Oman beträfen kommerzielle Schiffsverkehrsrouten durch die Meerenge.

Nikos Tzabouras von Tradu sagte dem Wall Street Journal, frühere Verhandlungen hätten kein umfassendes Abkommen gebracht und ein weiterer diplomatischer Rückschlag könnte die Feindseligkeiten wiederbeleben und die geopolitische Prämie für Öl zurückkehren lassen.

Hormuz lässt für Rohöl explosives Aufwärtspotenzial

Die Straße von Hormuz bleibt der zentrale Spannungspunkt, da der Verkehr eingeschränkt ist, während ein Frachtschiff am Dienstag vor Oman durch ein Projektil getroffen gemeldet wurde.

JPMorgan schätzt, dass jeder Monat einer Unterbrechung dem Brent etwa 7 bis 8 US-Dollar pro Barrel hinzufügen könnte. Eine dreimonatige Unterbrechung könnte den Monatsdurchschnitt auf rund 114 US-Dollar anheben.

Goldman Sachs hat ein Szenario skizziert, in dem eine Störung in Hormuz den Brent über 120 US-Dollar treiben würde. Das ist jedoch nicht das Basisszenario der Bank: Sie erwartet, dass die Preise nachlassen, wenn die Spannungen abklingen, mit einem Brent-Durchschnitt von rund 80 US-Dollar im vierten Quartal und 75 US-Dollar im Jahr 2027.

Diese Prognosen erklären, warum die Risiken unausgewogen erscheinen. Die Abwärtsrisiken durch ein Friedensabkommen könnten sich erst zeigen, wenn sich der Schiffsverkehr und die Lagerbestände normalisieren.

Der Aufwärtseffekt eines weiteren Angriffs, gescheiterter Verhandlungen oder einer erneuten US-Attacke könnte hingegen sofort eintreten.

Die längerfristige Angebotslage begrenzt weiterhin die bullishe Argumentation

Eine taktische Erholung würde nicht beweisen, dass Öl in einen neuen, dauerhaften Bullenmarkt übergegangen ist. OPEC+ erhöht die Produktionsziele, die Produktion der VAE ist hoch und die Produktion außerhalb der OPEC reagiert auf höhere Preise.

Anindya Banerjee, Leiter der Rohstoffforschung bei Kotak Securities, sagte der Economic Times, dass die Richtung seiner Prognose unverändert sei, wenn auch „der Weg und der Zeitplan sich verschoben hätten“.

Er erwartet, dass Rohöl bis 2027 abkühlt, da das Angebot außerhalb der Konfliktzone zunimmt und die Bestände sich wieder aufbauen, sobald die Flüsse normalisiert sind.

Dieser längerfristige Druck ist relevant, weil der Rückgang am Montag nicht allein durch die Diplomatie verursacht wurde.

OPEC+ genehmigte eine Quotensteigerung für September um etwa 188.000 Barrel pro Tag, was die Erwartung bestärkt, dass mehr Angebot schließlich den Markt erreichen könnte.

Ein echter Friedensvertrag könnte Rohöl erneut nach unten drücken. Solange es keinen gibt, bleibt der Markt verletzlich gegenüber einer starken Erholung, sobald Ereignisse sein fragiles Friedensnarrativ widerlegen.