Nahost-Spannungen könnten EU-Gaspreise um 130 % steigen lassen, warnt Goldman Sachs

Neue Sorgen um die globale Energiesicherheit, befeuert durch geopolitische Spannungen in Westasien, könnten zu einem drastischen Anstieg der europäischen Erdgaspreise führen.

Goldman Sachs Group schätzt, dass ein einmonatiger Stopp der Schifffahrt durch die Straße von Hormus die Preise mehr als verdoppeln könnte.

Goldman-Sachs-Analysten unter der Leitung von Daan Struyven schrieben in einer Mitteilung am Sonntag, dass die Benchmark-Erdgaspreise in Europa und Asien kaum eine spürbare Risikoprämie in Bezug auf den Iran berücksichtigt hätten. 

Etwa 20 % des weltweiten Angebots an verflüssigtem Erdgas (LNG), größtenteils aus Katar, passiert den engen Kanal zwischen Iran und Oman.

Nach Schätzung der Bank könnte eine einmonatige Unterbrechung einen deutlichen Anstieg der europäischen Gaspreise und des asiatischen Spot-LNG auslösen.

Die Preise könnten um bis zu 130 % steigen und etwa $25 pro Million British thermal units (mmBtu) erreichen.

„Eine hypothetische längere Unterbrechung des Erdgas-Transitverkehrs durch die Straße von Hormus, die länger als zwei Monate dauert, würde wahrscheinlich die europäischen Erdgaspreise über €100 pro Megawattstunde ($35/mmBtu) heben und eine stärkere globale Nachfragestreckung im Gasbereich auslösen“, schrieben die Analysten.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lagen die ICE Dutch TTF-Erdgaspreise fast 20 % höher bei 38.185 Eur. 

Risikoprämie

Die Märkte sind derzeit wegen der zunehmenden Spannungen zwischen Iran, Israel und den Vereinigten Staaten angespannt.

Obwohl die Ölpreise jüngst einen deutlichen Anstieg verzeichnet haben, stellten die Goldman-Sachs-Analysten fest, dass die Gasmärkte in Europa und Asien dieses anhaltende geopolitische Risiko noch nicht durchgängig eingepreist haben.

Der europäische Benchmark, der Dutch TTF, blieb deutlich unter den Rekordständen von 2022 nach Russlands Invasion der Ukraine, als sein Preis zeitweise den Gegenwert von $100/mmBtu überstieg.

Eine beträchtliche, länger andauernde Unterbrechung in der Straße von Hormus könnte laut Analyse von Goldman Sachs einen Versorgungsschock auslösen, vergleichbar mit früheren Ereignissen. 

Diese Auswirkungen wären besonders schwerwiegend für Europa, das nach der Reduzierung der russischen Pipelinegaslieferungen zunehmend von importiertem LNG abhängig geworden ist.

Die Hauptauswirkung auf die Gasmärkte würde sich auf die LNG-Preise in Europa und Asien richten.

Da rund 20 % der weltweiten LNG-Versorgung gefährdet sind, dürften die europäischen Gaspreise deutlich steigen.

Da wir uns dem Ende der europäischen Heizsaison nähern, sind die Gasspeicher zu weniger als 30 % gefüllt.

„Das macht den Markt eng. Angesichts der möglichen Unterbrechungen aus dem Persischen Golf könnten wir eine verstärkte Konkurrenz zwischen Europa und Asien um alternative Lieferungen sehen“, schrieb Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei der ING Group, in einer Mitteilung.

„Obwohl die LNG-Exportkapazitäten ausgebaut wurden und weiterer Zuwachs, insbesondere aus den USA, ansteht, käme dies nicht rechtzeitig, um mögliche Ausfälle aus dem Persischen Golf auszugleichen“, fügte Patterson hinzu. 

Begrenztes Aufwärtspotenzial bei US-Preisen

Außerdem bemerkte Goldman Sachs, dass sich der Effekt auf die US-Erdgaspreise voraussichtlich als minimal erweisen werde. 

Die USA sind ein bedeutender Nettoexporteur von LNG, doch die bestehenden Verflüssigungsanlagen arbeiten bereits nahe ihrer Maximalkapazität.

Diese Beschränkung begrenzt die Fähigkeit, die Exporte schnell zu erhöhen, erheblich.

Folglich könnten die US-internen Gasmärkte relativ geschützt bleiben, selbst wenn die globalen LNG-Referenzwerte starke Anstiege verzeichnen.

Der globale LNG-Markt steht trotz des Endes einer angespannten Phase vor Herausforderungen beim Umgang mit Störungen. 

Obwohl bedeutende US-LNG-Exportkapazitäten in naher Zukunft in Betrieb gehen sollen, darunter einige bereits dieses Jahr, werden diese Kapazitäten laut Patterson von ING unzureichend und zu spät sein, um potenzielle Mengenausfälle aus Katar und den VAE auszugleichen.

„Stattdessen müssen höhere Preise anhalten, um durch Nachfragereduktion zu versuchen, das Marktgleichgewicht wiederherzustellen.