Edelmetalle steigen 1% – Gold braucht anhaltende globale Spannungen für Auftrieb

Damit Gold eine anhaltende Aufwärtsdynamik entwickeln kann, sind anhaltende geopolitische Spannungen und die Geldpolitik der US-Notenbank entscheidend, sagen Experten. 

Am Mittwoch erholten sich Gold- und Silberpreise um mehr als 1% nach einem Ausverkauf in der vorangegangenen Sitzung. 

Die Nachfrage nach sicheren Häfen, angeheizt durch den eskalierenden Nahostkonflikt, der die globalen Märkte belastet, ließ die Goldpreise am Mittwoch um über 1% steigen.

Dieser Anstieg folgt auf ein in der vorherigen Sitzung verzeichnetes Tief von mehr als einer Woche.

Volatiler Markt

Nach dem Ende einer vier Tage dauernden Rally, die durch eskalierende geopolitische Spannungen befeuert worden war, verzeichnete Gold einen Rückgang von mehr als 5% und notierte am Dienstag kurzzeitig unter $5,000 pro Unze. 

Die Wiedererstarkung des US-Dollars und steigende Anleiherenditen trieben die Korrektur an.

Dies geschah, weil steigende Energiepreise die Inflationsängste erneuerten und die Annahme bestärkten, dass die US-Notenbank ihre restriktive Politik über einen längeren Zeitraum beibehalten wird.

Diese Perspektive stellt wiederum eine Herausforderung für renditelose Anlagen dar.

„Außerdem führten Verluste bei Aktien zu erzwungenen Liquidationen von Metallen, um Margin Calls zu erfüllen“, sagte Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei ING Group, in einer Notiz. 

Ein stärkerer Dollar macht in US-Dollar gehandelte Rohstoffe für ausländische Käufer teurer und dämpft damit die Nachfrage. 

Zum Zeitpunkt der Niederschrift stand der COMEX-Goldkontrakt bei $5,173.49 pro Unze, plus 1%, während Silber 1,6% höher bei $84.768 pro Unze notierte. 

Während geopolitische Faktoren einen gewissen Halt bieten, werden kurzfristige Preisbewegungen hauptsächlich von breiteren makroökonomischen Kräften bestimmt.

Folglich ist die Dauer des Nahostkonflikts nun ein entscheidender Faktor.

„Eine anhaltende Eskalation würde Gold begünstigen, während eine Stabilisierung es makroökonomischen Gegenwinden aussetzen würde“, fügte Manthey hinzu. 

Zinsentscheidung der Fed

Wenn sich die geopolitischen Spannungen entspannen, richtet sich der Fokus vor allem auf den Lockerungszyklus der US-Notenbank und die Nachfrage globaler Zentralbanken. 

Laut dem FedWatch-Tool der CME Group erwarten Anleger, dass die US-Notenbank die aktuellen Zinssätze am Ende ihrer bevorstehenden zweitägigen Sitzung am 18. März beibehalten wird.

Die Goldpreise haben sich nach dem Erreichen von $5,400 Anfang dieser Woche abgeschwächt.

Der Markt gewichtet laut Thu Lan Nguyen, Leiterin FX- und Rohstoffforschung bei der Commerzbank AG, offenbar stärker die inflationsfördernden Risiken durch den Konflikt im Nahen Osten, was zu einer Reduzierung der Erwartungen an Zinssenkungen führt. 

Die Aufwertung des US-Dollars ist angesichts der jüngeren Geschichte nachvollziehbar.

Der globale Inflationsschock 2022, ausgelöst durch den Anstieg der Ölpreise nach dem Krieg in der Ukraine, hat wahrscheinlich einen Präzedenzfall geschaffen. 

Damals führten die schnellen und aggressiven Zinserhöhungen der US-Notenbank als Reaktion auf die Inflation zu einer deutlichen Stärkung der US-Währung.

Weltweite Zinserhöhungen führten 2022 zu einem Rückgang des Goldpreises.

„Wie sich Gold künftig entwickeln wird, hängt daher stark davon ab, wie die Zentralbanken die Risiken abwägen“, fügte Nguyen hinzu. 

„Wenn sie signalisieren, dass sie abwarten wollen, wie sich der inflationäre Effekt höherer Ölpreise auswirkt, wäre das positiv für Gold.“

Nachfrage der Zentralbanken

Während die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold weiterhin eine bedeutende strukturelle Stütze darstellt, nahm das Momentum zu Jahresbeginn ab. 

Daten des World Gold Council zeigen, dass Zentralbanken im Januar netto 5 Tonnen Gold gekauft haben. Dies ist der niedrigste Monatswert seit Ende 2024 und liegt deutlich unter dem monatlichen Durchschnitt 2025 von 27 Tonnen.

Obwohl volatile Preise und saisonale Faktoren wahrscheinlich die Verlangsamung verursachten, war eine entscheidende Entwicklung die Ausweitung der Nachfrageseite durch das Auftreten neuer Käufer.

Zentral- und Ostasien blieben der Schwerpunkt der Goldkäufe, wobei Malaysia bemerkenswerte erste Nettozukäufe seit 2018 verzeichnete. 

Die Bank of Korea signalisierte zudem nach mehr als einem Jahrzehnt eine Rückkehr zu Goldinvestitionen.

Im Gegensatz dazu hob sich Russland als größter Nettoverkäufer des Monats hervor und verkaufte 9 Tonnen.

Ausblick für Gold und Silber

Das World Gold Council beobachtete, dass die vorherrschende geopolitische Unsicherheit auf lange Sicht wahrscheinlich die Akkumulation von Gold durch den öffentlichen Sektor aufrechterhalten wird, obwohl die monatliche Rate dieser Akkumulation schwanken kann.

Die Basis für die Goldpreise wird durch die Aktivitäten der Zentralbanken konstant gestützt, auch wenn die unmittelbare Nachfrage Schwankungen unterliegt.

Der kurzfristige Ausblick für Gold ist durch gegensätzliche Kräfte ausgeglichen: anhaltendes Interesse als sicherer Hafen und breite makroökonomische Gegenwinde.

Silber stürzte am Dienstag auf Tiefstände nahe $77 pro Unze. „Sein stärkerer Rückgang spiegelt Silbers Doppelfunktion als Edel- und Industriemetall wider, wodurch es stärker von Änderungen der Wachstumserwartungen, der Liquidität und Positionierung betroffen ist“, stellte Manthey von ING fest.

„Eine anhaltende Aufwärtsbewegung würde entweder anhaltende geopolitische Spannungen oder eine erneute Lockerung der Fed erfordern, während Silber weiterhin Bewegungen auf beiden Seiten überzeichnet.“