Ölpreise steigen: Margen indischer OMCs unter Druck wegen Versorgungsrisiken

Die Aktien indischer Ölmarketingunternehmen dürften beim Börsenstart am Freitag erneut unter Druck geraten, da die Ölpreise wieder gestiegen sind, nachdem Befürchtungen über Lieferstörungen aus dem Nahen Osten erneut an Fahrt gewonnen haben.

Die Aktien von Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) und Indian Oil Corporation Ltd (IOC) hatten am Mittwoch um bis zu 2 % zugelegt, als die Brent- und West Texas Intermediate-Preise stark fielen.

Steigende Ölpreise setzen in der Regel die Downstream-Titel unter Druck, da ihre Inputkosten deutlich ansteigen.

Da diese Unternehmen oft nur begrenzt in der Lage sind, diese Kosten weiterzugeben – meist aufgrund regulierter Preise – werden ihre Margen gedrückt.

Sie kaufen Rohöl zu höheren Preisen zur Raffinierung und verkaufen dann die Endprodukte. Wenn die Preise der Endprodukte nicht proportional mit den Rohölkosten steigen, ist eine vollständige Kostenweitergabe an die Verbraucher eingeschränkt.

Ölpreise steigen wieder

Der iranische Außenminister erklärte am Mittwoch, dass Teheran zwar einen US-Vorschlag zur Beendigung des Krieges noch prüfe, das Land jedoch nicht die Absicht habe, sich an Verhandlungen zur Beilegung des Nahostkonflikts zu beteiligen.

Die Äußerungen des iranischen Außenministers lösten am Donnerstag eine Rallye bei Brent- und West Texas Intermediate-Rohölpreisen aus, nachdem die Benchmarks in der vorherigen Sitzung stark gefallen waren.

Der Brent-Preis lag zuletzt bei $104,13 pro Barrel, ein Anstieg um 1,9 %, während WTI um 2 % auf $92,10 pro Barrel zulegte.

Beide Benchmarks hatten am Mittwoch zeitweise um mehr als 4 % nachgegeben, was den OMC-Aktien zugutekam.

Die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, erklärte, US-Präsident Donald Trump werde den Druck auf Iran verstärken, falls Teheran nicht zugibt, militärisch "besiegt" worden zu sein.

Berichten zufolge enthält der von Trump über Pakistan vorgelegte 15-Punkte-Vorschlag mehrere Forderungen an Iran.

Dazu gehören die Entfernung seiner hochangereicherten Uranvorräte, ein vollständiges Ende der Urananreicherung, Beschränkungen seines ballistischen Raketenprogramms und das Einstellen der Finanzierung seiner regionalen Verbündeten.

Der Konflikt hat zu einer nahezu vollständigen Einstellung der Lieferungen durch die Straße von Hormus geführt, einen kritischen Engpass, der normalerweise etwa 20 % der weltweiten Rohöl- und verflüssigten Erdgasversorgung ausmacht.

Diese Störung hat die Internationale Energieagentur als die bedeutendste Öllieferunterbrechung der Geschichte bezeichnet.

OMC-Aktien bleiben unter Druck

Die zunehmende Unsicherheit infolge steigender Rohölpreise sowie des Israel-Iran-Konflikts veranlasste die internationale Investmentfirma UBS Anfang dieses Monats, drei OMC-Titel herabzustufen.

UBS revidierte seine Kursziele für die Titel: Das Ziel für IOCL wurde von INR 190 auf INR 175 gesenkt, für BPCL von INR 425 auf INR 365 und für HPCL von INR 540 auf INR 340.

Laut UBS-Analysten schaffen der aktuelle Anstieg der Rohölpreise und die eskalierenden geopolitischen Spannungen Unsicherheit für die Gewinne der indischen staatlichen Ölmarketingunternehmen.

Diese Situation erinnert an die Störung des Ölmarktes im Jahr 2022.

Ölgesellschaften, die stark auf Kraftstoffvermarktung setzen, stehen vor Herausforderungen, wenn Raffinierung lukrativer wird als der Vertrieb.

Dies zeigt sich in den erheblichen Kürzungen der Schätzungen für die Marketingmargen, die für das Geschäftsjahr 2026–2027 (April–März) um 43–45 % und für FY28 um 22–26 % reduziert wurden.

Marktseitig werden voraussichtlich Ölraffinerien, Downstream-Unternehmen und Gasfirmen am stärksten betroffen sein.

Laut Elara Securities schrumpft der finanzielle Puffer deutlich, wenn die Ölpreise 110 $ pro Barrel überschreiten.

Elara Securities wies kürzlich darauf hin, dass Ölmarketingunternehmen (OMCs) wie HPCL, BPCL und Indian Oil am stärksten verwundbar sind.

Zwar könnten höhere Bruttoraffiniermargen (GRMs) teilweise mildern, doch dürften sie die Auswirkungen geringerer Einzelhandelsmargen und zunehmender Verluste im LPG-Bereich nicht vollständig ausgleichen.

Die Analyse ergab, dass bei einem Brent-Preis von etwa 100 $ pro Barrel die Gewinne der OMCs drastisch einbrechen könnten – um 90 % bis 190 % –, sofern nicht Maßnahmen wie eine Erhöhung der Kraftstoffpreise, Steuererleichterungen oder verbesserte LPG-Subventionen ergriffen werden.