LNG-Aktien steigen im Nahost-Konflikt – gefährden hohe Preise die Nachfrage?

Die Aktien US-amerikanischer Flüssigerdgas-(LNG)-Unternehmen sind angesichts des anhaltenden Konflikts mit Iran stark gestiegen, da steigende globale Gaspreise die kurzfristige Profitabilität erhöhen.

Analysten warnen jedoch, dass anhaltend hohe Preise die langfristige Nachfrage untergraben und Expansionspläne der Branche erschweren könnten.

Die Rallye wurde durch Lieferstörungen und geopolitische Risiken angeheizt, insbesondere in der Straße von Hormus, einem kritischen Engpass, durch den etwa ein Fünftel der weltweiten LNG-Lieferungen fließt.

Ein großer Teil dieser Versorgung stammt aus Katar, wo Schäden am Ras Laffan energy complex etwa 25 % der Kapazität des Landes in diesem Jahr außer Betrieb gesetzt hat.

US-LNG-Aktien wie Venture Global, Cheniere Energy und NextDecade sind seit Beginn des Konflikts stark gestiegen.

Die NextDecade-Aktie hat 8 % gewonnen, während Cheniere Energy am Donnerstag 2 % höher gehandelt wurde.

Lieferstörungen treiben Preisanstieg

Die Verknappung des globalen Angebots hat die LNG-Preise deutlich nach oben getrieben. Die Spotpreise in Europa bzw. Asien sind seit den ersten US-Schlägen auf Iran um 67 % bzw. 84 % gestiegen und übertreffen damit den 48%-Anstieg beim Brent-Rohöl.

„Der Anstieg der Gaspreise ist die wichtigste Erkenntnis für die Märkte. Er deutet darauf hin, dass die zugrunde liegende Marktdynamik enger ist als beim Rohöl“, sagte Jefferies-Analyst Mike Wilson.

Weitere Störungen in Australien haben das Problem verschärft. Das Wheatstone-LNG-Werk von Chevron dürfte Wochen benötigen, um wieder volle Kapazität zu erreichen, während die Karratha-Anlage von Woodside weiterhin unter zyklonbedingten Problemen leidet.

Analysten schätzen, dass bis zu 35 Millionen Tonnen LNG-Angebot im Jahr 2026 vom Markt verloren gehen könnten.

Bei knapper globaler Versorgung haben US-LNG-Exporteure profitiert.

Die Aktien von Venture Global sind seit Beginn des Konflikts um mehr als 50 % gestiegen, während Cheniere Energy rund 19 % zugelegt hat. NextDecade legte ebenfalls um etwa 47 % zu und übertraf damit den breiteren MSCI Energy-Index.

Analysten weisen darauf hin, dass Unternehmen mit stärkerer Exponierung gegenüber Spotpreisen die größten Gewinne verzeichneten, da sie besser von erhöhten globalen Preisen profitieren können.

Starke Nachfrage trifft auf begrenzte Kapazität

Gleichzeitig bleibt die Nachfrage nach LNG robust, insbesondere in Europa, wo die Speicherstände deutlich unter den saisonalen Normen liegen.

Die Bestände in der Europäischen Union lagen Ende März bei rund 28 % Füllstand, in den Niederlanden bei lediglich 6 %, was frühe Bemühungen auslöste, die Reserven vor dem Winter wieder aufzufüllen.

Europa bleibt stark auf importiertes LNG angewiesen, und die Preisdifferenz zwischen europäischen Benchmarks und den US-Henry-Hub-Preisen – derzeit nahe $3 pro MMBtu – hat Exporte angekurbelt.

Die US-Exportterminals arbeiten jedoch bereits nahe der Vollauslastung, was die Möglichkeit, die Liefermenge zu erhöhen, limitiert. Zusätzliche Lieferungen müssen umgeleitet werden, statt neu produziert zu werden.

„Wenn Sie ein zusätzliches Schiff mit US-Gas nach Berlin wollen, müssen Sie so hoch bieten, dass es von Tokio umgelenkt wird“, sagte Bernstein-Analystin Irene Himona.

Die Störung der katarischen Versorgung hat zudem den Wettbewerb zwischen Europa und Asien verschärft, die Preise weiter nach oben getrieben und die globalen Gleichgewichte verknappt.

Hohe Preise gefährden die langfristige Nachfrage

Während das aktuelle Umfeld die Gewinne stützt, könnten dauerhaft höhere LNG-Preise das künftige Nachfragewachstum belasten, insbesondere in kostenempfindlichen Märkten.

Laut Shell müssten die LNG-Preise in Asien unter $10 pro MMBtu fallen, damit die Nachfrage in Indien stimuliert wird.

Die aktuellen Preise liegen ungefähr auf dem Doppelten dieses Niveaus, was das Wachstum einschränkt. Indiens LNG-Importe stiegen im vergangenen Jahr nur moderat und lagen 4 % über dem Niveau von 2021.

In einigen Regionen könnten sogar noch niedrigere Preise erforderlich sein. Analysten schlagen vor, dass die Preise für LNG unter $5 pro MMBtu fallen müssten, damit es in Märkten wie China, Kambodscha und den Philippinen effektiv mit Kohle konkurrieren kann.

Bleiben die Preise hoch, könnten Länder auf alternative Energiequellen umsteigen.

In Pakistan sanken die LNG-Importe nach der Energiekrise 2022, während die Solarinstallationen sprunghaft zunahmen, da Verbraucher und Unternehmen verstärkt auf erneuerbare Energien umstiegen.

Regierungen überdenken zudem ihre Strategien zur Energiesicherheit. Die aktuelle Krise könnte verstärkte Investitionen in die heimische Energieproduktion, erneuerbare Energien oder die Kernenergie fördern und so die Abhängigkeit von importiertem LNG verringern.

Für Investoren ergibt sich ein gemischtes Bild. Während LNG-Produzenten von einem kurzfristigen Sondereffekt profitieren, ist ein Großteil dieses Aufwärtspotenzials bereits in den Aktienkursen eingepreist. Der längerfristige Effekt anhaltend hoher Preise und veränderter Nachfrageprofile bleibt ein zentrales Risiko für den Sektor.