Händler sehen 70% Chance auf dritte EZB-Zinserhöhung bis Dezember

Die Renditen der Staatsanleihen der Eurozone rückten am Montag näher an die jüngsten Höchststände, nachdem die Verhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und Iran keine Einigung zur Beendigung des anhaltenden Konflikts erbracht hatten.

Dies trieb die Ölpreise in die Höhe und verstärkte die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der EZB.

Brent-Futures kletterten über 100 US-Dollar je Barrel, als die US-Marine Maßnahmen vorbereitete, um Schiffe, die von und nach Iran durch die Straße von Hormus fahren, zu blockieren.

Die Maßnahme schürte Befürchtungen möglicher Störungen iranischer Ölexporte, erhöhte den Aufwärtsdruck auf Energiepreise und verstärkte Inflationssorgen an den globalen Märkten.

Märkte erhöhen Wetten auf EZB-Verschärfung

Als Reaktion auf steigende Energiekosten passten die Geldmärkte ihre Erwartungen an die EZB-Politik an.

Händler rechnen nun bis Jahresende mit einem Einlagensatz von 2,68%, was zwei weitere Zinserhöhungen und eine etwa 70%ige Wahrscheinlichkeit für eine dritte Anhebung impliziert.

Das ist ein Anstieg gegenüber rund 2,60% am späten Freitag.

Die Erwartungen an eine kurzfristige Straffung haben sich ebenfalls verstärkt. Die Märkte sehen eine 45%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im April, nach zuvor 25%.

Der Einlagensatz der EZB liegt derzeit bei 2%.

Die Entwicklung unterstreicht die wachsende Erwartung, dass die EZB eine restriktive Haltung beibehalten wird, obwohl die Region durch höhere Energiepreise potenzielle wirtschaftliche Gegenwinde drohen.

Renditen deutscher Anleihen nähern sich Mehrjahreshochs

Die Rendite der deutschen Benchmark-10-jährigen Staatsanleihe stieg um 1,5 Basispunkte auf 3,06% und rückte damit näher an das Ende März erreichte Niveau von 3,13%, das den höchsten Stand seit Juni 2011 markierte.

Kurzfristigere Renditen, die empfindlicher auf geldpolitische Erwartungen reagieren, stiegen ebenfalls.

Die zweijährige Rendite Deutschlands stieg um 4 Basispunkte auf 2,62% und blieb damit unter ihrem Ende-März-Hoch von 2,771%, dem höchsten Stand seit Juli 2024.

Analysten stellten fest, dass die gescheiterten Verhandlungen am Wochenende zwar die Unsicherheit erhöht hätten, eine großflächige Eskalation jedoch unwahrscheinlich bleibe.

„Der temporäre Waffenstillstand reduzierte kurzfristig unmittelbare Tail‑Risiken, doch das Scheitern der Verhandlungen am Wochenende hat verdeutlicht, dass die Einschränkungen, die für die kurzfristige (Energie‑)Preisbildung am wichtigsten sind, ungelöst bleiben“, sagte Tobias Keller, Investmentstratege bei UniCredit.

Energieschock erhöht Sorgen, langfristige Risiken bleiben begrenzt

Trotz des Anstiegs der Ölpreise glauben einige Ökonomen, dass die gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen im Vergleich zu früheren Krisen begrenzt sein könnten.

„Unserer Ansicht nach erscheint eine Wiederholung der 1970er Jahre als unwahrscheinliches Szenario, selbst wenn der Krieg eskaliert“, sagte Antonio Gabriel, Global Economist bei BofA.

Er fügte hinzu, dass die Weltwirtschaft mit der Zeit allmählich weniger vom Öl abhängig geworden sei.

Die Renditeaufschläge innerhalb der Eurozone weiteten sich moderat aus, blieben jedoch unter den Werten während des Höhepunkts der jüngsten Spannungen.

Die Rendite der italienischen 10-jährigen Staatsanleihe stieg um 3,5 Basispunkte auf 3,86%, verglichen mit einem Ende-März-Hoch von 4,142%.

Der Renditeabstand zwischen italienischen Anleihen und deutschen Bunds lag bei 79 Basispunkten.

Zum Vergleich: Vor Beginn des Konflikts lag er bei 63 Basispunkten; während der Spitze der Spannungen erreichte er 103,62 Basispunkte, den höchsten Stand seit dem 20. Juni 2025.

„Wahrscheinlich bräuchten wir eine erheblichere Eskalation, damit die BTP‑Bund‑Spreads erneut die März‑Höchststände testen“, sagte Hauke Siemssen, Zinsstratege bei der Commerzbank.

Er fügte hinzu, dass italienische Anleihen kurzfristig hinter französischen Staatsanleihen zurückbleiben könnten, da sie empfindlicher auf Energiepreise reagieren; langfristig wird jedoch erwartet, dass sich der Spread wieder verengt.

Der französische Spread lag bei 64,50 Basispunkten, nach 58 Basispunkten vor dem Konflikt.

Fitch bestätigte am Freitag Frankreichs A+-Rating mit stabilem Ausblick, was das Vertrauen der Investoren teilweise stützte.