Gold: Safe-Haven-Status verloren? Warum es wie ein High-Beta-Asset reagiert

Gold, lange als verlässlicher Schutz gegen Marktvolatilität angesehen, hat seinen Ruf als sicherer Hafen verloren und verhält sich laut dem Ökonomen Robin Brooks von der Brookings Institution nun wie ein „High-Beta-Asset“, das Marktabverkäufe tatsächlich verstärkt.

Brooks, ehemaliger Chefökonom beim IIF und einstiger Chef-FX-Stratege bei Goldman Sachs, sagte, Gold habe in den vergangenen sechs Wochen seit Ausbruch des Kriegs im Iran nicht als sicherer Hafen fungiert.

„Gold ist um 10 Prozent gefallen, deutlich mehr als der S&P 500, der um weniger als 1 Prozent nachgab. Wenn Sie in einem heftigen Schock stärker ausverkauft werden als der S&P 500, sind Sie keine nennenswerte Absicherung – im Gegenteil,“ wurde er in einem Bericht von Kitco.com zitiert.

Golds Wandel zum High-Beta-Asset

Brooks skizzierte die verschiedenen Theorien, die versucht hatten zu erklären, was mit Gold passiert sei, und sagte, die erste laute, dass Zentralbanken der Schwellenländer (EM) während des jüngsten Schocks Goldbestände verkauft hätten.

Das traf jedoch tatsächlich nur auf die Türkei zu, wo die Bestände um 128 Tonnen gefallen waren, um Devisenreserven zur Verteidigung der Lira zu mobilisieren.

„Die Türkei ist diesbezüglich ein Ausreißer. Ihre Festlegung auf eine Bindung an den Dollar zwingt ihre Zentralbank in Krisen dazu, Reserven zu verkaufen – eine Praxis, die die meisten anderen Schwellenländer schon vor langer Zeit aus gutem Grund aufgegeben haben.“

Er schlug vor, dass der zweite Faktor die massive Rallye beim Gold im vergangenen Jahr sei, die er als 'debasement trade' bezeichnete und die viele neue Käufer angezogen habe, die sich als nervöser erwiesen und in negativen Ereignissen eher dazu neigten, ihre Positionen aufzugeben.

Brooks erklärte, das würde sicherlich erklären, warum Gold in den letzten Wochen wie ein High-Beta-Asset gehandelt worden sei.

Er schloss, dass, wenn dem so sei – und er glaube, dass dem so sei – es nur eine Frage der Zeit sei, bis die 'debasement'-Gruppe ausgeschieden sei und Gold zu seiner üblichen Rolle als sicherer Hafen zurückkehre.

Marktfaktoren treiben den jüngsten Preisanstieg

Unterdessen trugen ein schwächerer Dollar und geringere Inflationssorgen, ausgelöst durch sinkende Ölpreise und Hoffnungen auf fortgesetzte USA‑Iran-Friedensgespräche, am Dienstag zu einem Anstieg der Goldpreise bei.

Die Ölpreise fielen unter $100 pro Barrel nach Andeutungen möglicher Verhandlungen zur Beilegung des Konflikts zwischen den USA und Iran, was die Befürchtungen über Angebotsstörungen infolge des US-Embargos gegen iranische Häfen dämpfte.

Steigende Rohölpreise tragen zur Inflation bei, indem sie sowohl Transport- als auch Produktionskosten erhöhen.

Obwohl Gold typischerweise als Inflationsschutz gilt, dämpfen höhere Zinsen tendenziell die Nachfrage nach dem nicht verzinslichen Metall.

Hoffnungen auf einen diplomatischen Durchbruch zwischen den USA und Iran ließen den Dollar auf den niedrigsten Stand seit über einem Monat fallen.

Dieser Rückgang machte Gold, das in US-Dollar bewertet wird, für Käufer mit anderen Währungen zugänglicher.

Der Marktoptimismus folgte einem Reuters-Bericht vom Dienstag, wonach US- und iranische Verhandlungsteams diese Woche möglicherweise nach Islamabad zurückkehren könnten, obwohl die jüngsten Gespräche in der pakistanischen Hauptstadt ohne Durchbruch endeten.

Zum Zeitpunkt der Niederschrift lagen die Goldpreise an der COMEX wieder über $4,800 pro Unze.

Die Preise erreichten am Dienstag ein Sitzungshoch von $4,819.75 pro Unze. Silber stieg hingegen um 2.8% auf $77.768 pro Unze.

„Das Abwärtspotenzial der Preise ist dadurch begrenzt, dass faktisch keine weiteren Fed-Zinssenkungen bis zum Jahresende eingepreist sind“, sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG.