Öl unter $80: Hoffnungen auf Schifffahrtsroute, Normalversorgung bleibt riskant

Die Ölpreise gaben am Donnerstag nach, da Investoren darauf setzten, dass Fortschritte zwischen Iran und Oman die Straße von Hormuz einer Wiedereröffnung näherbringen könnten, obwohl neue Bedrohungen für die Schifffahrt im Roten Meer den Markt davon abhielten, ein Abkommen als klares Ende der regionalen Versorgungskrise zu werten.

Brent-Rohöl-Futures fielen um 0.4% auf $79.12 je Barrel bis 4.18 am GMT und sanken damit wieder unter $80. West Texas Intermediate ging um 0.6% auf $74.80 zurück.

Die Bewegungen ließen beide Benchmarks in der Nähe der Niveaus, die nach der vorläufigen US-Iran-Vereinbarung im Juni erreicht wurden, als Händler erstmals mit einer Erholung der Golf-Exporte rechneten.

Hormuz-Optimismus drückt die Risikoprämie nach unten

Iran und Oman haben sich auf die Koordinaten einer vorgeschlagenen Schifffahrtsroute durch die Meerenge geeinigt und arbeiten an einer gemeinsamen Erklärung.

Teheran hat angedeutet, dass die Regelung weiterhin davon abhängt, dass Außenmächte, insbesondere die USA, den Prozess nicht behindern.

Der entstehende Rahmen könnte Schiffe, die in den Golf einlaufen, auf einer von Iran kontrollierten Route führen, während ausgehender Verkehr von Oman überwacht würde.

Diese Struktur bleibt politisch sensibel, weil Washington jedwede Vereinbarung abgelehnt hat, die Teheran erlauben würde, den Zugang zu kontrollieren oder Gebühren in einem der wichtigsten Energiekorridore der Welt zu erheben.

Der Nomura-Ökonom Yuki Takashima sagte, Fortschritte in den Gesprächen hätten vermehrte Verkäufe bei Rohöl gefördert.

Er bemerkte, dass die Preise wieder auf Niveaus zurückgekehrt seien, wie sie rund um die Zwischenvereinbarung vom 17. Juni zu sehen waren, und dass der Markt nun darauf fokussiert sei, ob die USA und Iran ein weiteres vorläufiges Abkommen in eine dauerhafte Einigung verwandeln können.

Der Einsatz bleibt hoch. Die Straße von Hormuz beförderte in der ersten Hälfte 2025 täglich 20,9 Millionen Barrel, was etwa 20% des globalen Erdölverbrauchs entspricht.

Saudi-arabische und VAE-Pipelines können die Wasserstraße umgehen, doch ihre kombinierte Ersatzkapazität deckt nur einen Bruchteil der normalen Durchgänge.

Ein Schifffahrtsabkommen würde die Angebotsknappheit nicht beenden

Die erste Marktreaktion legt nahe, dass Händler eine Einigung erwarten, die mehr Barrel aus dem Golf freisetzt.

Physische Exporte bleiben jedoch weit von der Normalität entfernt. Die Rohöl- und Kondensatlieferungen aus dem Golf lagen im Juli etwa 40% unter dem Vorkriegsniveau, was zeigt, dass diplomatische Fortschritte sich noch nicht in einer vollständigen Erholung des Tankerverkehrs niedergeschlagen haben.

ING-Analysten sehen die Richtung direkter US-Iran-Verhandlungen als den entscheidenden Faktor.

Ohne Fortschritte zwischen Washington und Teheran argumentieren sie, dass gestörte Energieflüsse sich kaum nachhaltig normalisieren werden, selbst wenn Iran und Oman die technischen Details der Route klären.

Die Energy Information Administration erwartet, dass Produktion und Handel weltweit bis zum Jahresende näher an die Vorkonflikt-Niveaus herankommen.

Sie prognostiziert einen Durchschnitt von $74 je Barrel für Brent im dritten Quartal, geht dabei jedoch davon aus, dass sich das Angebot aus dem Golf ohne eine weitere größere Störung erholt.

ING warnte getrennt, dass der Verkehr in Hormuz weiterhin unter dem Vorkriegsniveau liege und eine erneute militärische Eskalation die Erholung der Versorgung schnell stören könnte.

Die aktuelle Perspektive geht davon aus, dass Brent im dritten Quartal etwa $80 durchschnittlich erreicht, bevor er später im Jahr nachgibt.

Angriffe im Roten Meer und US-Ölbestände begrenzen den Rückgang

Diese Annahme wird bereits jenseits von Hormuz auf die Probe gestellt.

Die iran-nahen Huthi in Jemen erklärten, sie hätten saudische Öltanker in der Nähe von Yanbu und im Golf von Aden ins Visier genommen, wodurch sich die Risiken für die Rotmeer-Routen ausweiten, die genutzt werden, um Rohöl vom Persischen Golf wegzulenken. Saudi-Arabien hatte die Angriffe nicht bestätigt.

US-Lagerbestandsdaten lieferten ein weiteres bärisches Signal.

Die kommerziellen Rohölbestände stiegen in der Woche bis zum 31. Juli um 2.5 million barrels auf 407 million, entgegen den erwarteten Rückgängen, da die Importe zunahmen und die Raffinerieauslastung nachließ.

Die Bestände blieben dennoch etwa 6% unter ihrem fünfjährigen saisonalen Durchschnitt.

Öl steckt daher zwischen diplomatischer Hoffnung und einem weiterhin fragilen Versorgungssystem fest. Ein glaubwürdiges Hormuz-Abkommen könnte Brent in den mittleren $70-Bereich und WTI näher an $70 ziehen.

Solange Tankerverkehr, Golf-Exporte und die Sicherheit im Roten Meer nicht gemeinsam besser werden, wird die geopolitische Prämie wahrscheinlich nicht vollständig verschwinden.