Gold fällt vom Drei-Monats-Hoch, PCE stellt den $5.000-Trade auf die Probe

Gold gab am Mittwoch leicht nach, blieb aber in der Nähe seines höchsten Niveaus seit mehr als drei Monaten, während sich Anleger auf einen US-Inflationsbericht vorbereiten, der entscheiden könnte, ob die aktuelle Rallye noch Raum hat.

Spot-Gold wurde in späteren asiatischen Geschäften bei rund $4,627 pro Unze gehandelt, nachdem es Anfang der Woche nahe $4,700 gelegen hatte, während US-Futures bei etwa $4,684 notierten.

Das Edelmetall hat im August rund 15% zugelegt, unterstützt von einem schwächeren Dollar, erneuter Nachfrage nach Sachwerten und der Entscheidung des Treasury, Käufe länger laufender Schuldtitel auszuweiten.

Die unmittelbare Frage ist, ob die PCE‑Daten für Juli der Federal Reserve genug Sicherheit geben, die Zinsen im September unverändert zu lassen.

PCE wird zur ersten Hürde für Gold

Der Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) wird am Mittwoch um 8:30 Uhr ET veröffentlicht.

Ökonomen erwarten, dass die Gesamtinflation von 3,7% im Juni auf etwa 3,6% zurückgeht, während die Kern-PCE voraussichtlich von 3,3% auf 3,2% verlangsamt.

Die Barclays-Ökonomin Pooja Sriram, zitiert von Kiplinger, erwartet, dass die Kernpreise im Vergleich zum Juni um 0,2% steigen — ein Ergebnis, das darauf hindeuten würde, dass die Inflation weiterhin zu schnell läuft, als dass die Fed bereits den Sieg verkünden könnte, aber möglicherweise keinen sofortigen Zinsschritt erforderlich macht.

Diese Unterscheidung ist für Gold von Bedeutung. Ein schwächerer Wert könnte die realen Renditen drücken und den Dollar schwächen, wodurch die Opportunitätskosten des Haltens nicht verzinslicher Edelmetalle sinken.

Ein heißerer Wert würde das gegenteilige Geschäft wiederbeleben.

Die Futures-Märkte sehen derzeit etwa eine 62%ige Wahrscheinlichkeit dafür, dass die Fed die Zinsen im September unverändert lässt.

Treasury-Rückkäufe stützen den fiskalischen Faktor

Der jüngste Ausbruch bei Gold begann, nachdem das Treasury angekündigt hatte, die Liquiditätsstützenden Rückkäufe am langen Ende pro Operation mindestens von $2 Milliarden auf $4 Milliarden zu verdoppeln, beginnend am 9. September.

Das Programm soll die Liquidität am Treasury-Markt verbessern, wurde von Anlegern jedoch auch durch die Brille steigender Staatsverschuldung und des Drucks auf langfristige Kreditkosten interpretiert.

ANZ-Research-Analysten sagten in im Wall Street Journal wiedergegebenen Kommentaren, die Märkte blieben vorsichtig, weil die Wechselwirkung zwischen Schuldenmanagement des Treasury und Geldpolitik schwerer zu durchschauen geworden sei.

Diese Unsicherheit hat dazu beigetragen, die Nachfrage nach Gold erhöht zu halten, obwohl die Treasury-Renditen relativ hoch bleiben.

Der Dollar-Index notierte am Mittwoch nahe 98,9, in der Nähe mehrmonatiger Tiefststände, und lieferte damit eine zusätzliche Unterstützung für international gehandeltes Edelmetall.

Warsh könnte entscheiden, ob $5.000 wieder in Sicht kommt

Die Aufmerksamkeit richtet sich als Nächstes auf Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh, der am Freitag um 10:00 Uhr ET eine Keynote auf dem Jackson Hole‑Symposium halten soll.

Seine erste große Symposiumsrede fällt in eine Phase, in der Anleger darüber debattieren, ob die Inflation weiterhin die dominierende Sorge der Fed ist oder ob schwächere Beschäftigungsdaten und verschärfte Finanzbedingungen zur Geduld mahnen.

Mason Mendez vom Wells Fargo Investment Institute sagte gegenüber MarketWatch, dass eine robuste globale Nachfrage, erneute Käufe durch Zentralbanken und geopolitische Unsicherheit Gold weiterhin stützen.

Das Institut hält ein Ziel für 2026 von $4,900 bis $5,100, erwartet jedoch, dass Gegenwinde aus der Geldpolitik den weiteren Weg nach oben ungleichmäßig machen.

Der jüngste Rückgang beim Öl könnte ebenfalls helfen. Brent ist deutlich gefallen in der Hoffnung auf Fortschritte in der Straße von Hormus, wodurch eine Quelle des Inflationsdrucks nachlässt.