Warum steigt Gold – und könnten US‑Schuldenängste es auf 5.000 $ treiben?

Gold kletterte am Freitag und stand vor dem dritten Wochengewinn in Folge, da ein schwächerer Dollar und Sorgen über die US-Finanzpolitik die Nachfrage nach Gold stabil hielten, auch wenn die Renditen von US-Staatsanleihen sich von ihren Tiefständen Mitte der Woche erholten.

Spot-Gold notierte während der asiatischen Handelszeit nahe $4.540 pro Unze, nachdem es am Donnerstag den höchsten Stand seit Anfang Juni erreicht hatte.

Das Edelmetall hat in dieser Woche rund 3,6 % zugelegt, während US-Gold-Futures in Richtung $4.594 stiegen. Silber, Platin und Palladium steuerten ebenfalls auf Wochengewinne zu.

Rückkäufe des US-Finanzministeriums beleben die Wette auf Geldentwertung

Die jüngste Aufwärtsbewegung bei Gold begann, nachdem das US-Finanzministerium angekündigt hatte, die maximale Größe der liquiditätsunterstützenden Rückkaufprogramme für Wertpapiere mit Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren mindestens zu verdoppeln, von $2 Milliarden auf mindestens $4 Milliarden pro Operation ab dem 9. September.

Die Ankündigung ließ zunächst die langfristigen Renditen deutlich fallen und schwächte den Dollar, obwohl ein Großteil der Entlastung am Rentenmarkt inzwischen wieder abgeflaut ist.

Die Rendite der 10-jährigen Anleihe lag am Freitag wieder nahe 4,7 % und die der 30-jährigen bei rund 5,25 %, was die anhaltende Sorge über den US-Finanzausblick unterstreicht.

Damit bleibt der Dollar ein wichtiger Bestandteil der Unterstützung für Gold.

Die Währung steuerte auf einen Wochenverlust zu und notierte nahe einem Dreimonatstief, was Gold für Käufer außerhalb der USA verbilligte.

Citi-Stratege Dirk Willer sieht in der erneuten Wette auf Geldentwertung eine Stärkung des Goldarguments: Haushaltsbedenken, ein schwächerer Dollar und instabile langfristige Renditen stützen die Nachfrage nach knappen Vermögenswerten.

Citi hat zudem Spielraum dafür aufgezeigt, dass Gold im nächsten Jahr $5.000–$6.000 erreichen könnte.

Die Fed-Politik bleibt die wichtigste Obergrenze

Die Rallye bei Gold stößt weiterhin auf eine wichtige Begrenzung.

Die Protokolle der Fed-Sitzung im Juli zeigten eine tiefergehende Besorgnis über die Inflation, wobei die Entscheidungsträger weitere Straffungen diskutierten, falls der Preisdruck sich nicht überzeugend in Richtung des 2%-Ziels bewege.

Der Arbeitsmarkt hat den Entscheidungsträgern ebenfalls kaum Grund gegeben, zu einer Lockerung zu eilen.

Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sanken in der Woche bis zum 15. August um 6.000 auf 206.000, was darauf hindeutet, dass Entlassungen trotz des überraschend schwachen Beschäftigungsberichts für Juli begrenzt bleiben.

Die Terminmärkte rechnen weiterhin eher mit keiner Änderung auf der Fed-Sitzung im September, obwohl die Möglichkeit einer weiteren Anhebung nicht verschwunden ist.

Höhere Leitzinsen belasten Gold generell, da das Edelmetall keine Zinseinkünfte liefert.

Haushalts- und geopolitische Risiken stützen die Nachfrage nach sicheren Häfen

Das längerfristige Umfeld bleibt unterstützend. Die US-Bruttoschulden des Bundes liegen inzwischen über $40 Billionen, was die Prüfung von Defiziten, Zinskosten und dem Umfang staatlicher Kreditaufnahme verschärft.

Rebecca Patterson, Senior Fellow des Council on Foreign Relations, hält es für unwahrscheinlich, dass Bemühungen zur Begrenzung der langfristigen Renditen ohne umfassendere politische Änderungen oder eine spürbare Abschwächung der Wirtschaft dauerhaft Wirkung zeigen.

Damit bleibt das Haushaltsrisiko fest in der Goldgeschichte verankert, selbst wenn Rückkäufe des US-Finanzministeriums die Märkte vorübergehend beruhigen.

Die Geopolitik fügt eine weitere Ebene hinzu. US-Finanzminister Scott Bessent hat eine deutlich schärfere Sanktionskampagne gegen den Iran angekündigt, da der Konflikt weiterhin Energie- und Schifffahrtsmärkte rund um die Straße von Hormus stört.