Warum fallen die Ölpreise, obwohl das Iran-Risiko ungelöst bleibt?

Die Ölpreise fielen am Montag im frühen asiatischen Handel um mehr als 5%, nachdem die USA und Iran ihre Angriffe ausgesetzt hatten und Händler einen Teil der in den Rohölpreis eingepreisten geopolitischen Prämie abbauten.

Die Brent-Rohöl-Futures gaben $4,89 bzw. 5,05% auf $91,89 je Barrel um 0009 GMT am Montag nach und fielen kurzzeitig unter $90.

West Texas Intermediate sank um $4,67 bzw. 5,23% auf $84,64. Beide Benchmarks erreichten damit ihre niedrigsten Stände seit fast einer Woche nach drei aufeinanderfolgenden Wochengewinnen.

Der Rückgang bedeutet nicht, dass die Iran-Krise beendet ist, sondern spiegelt eine geringere Wahrscheinlichkeit für einen unmittelbaren Angebotschock wider, während die Straße von Hormuz weiter stark eingeschränkt bleibt und die Pause unsicher ist.

Händler bauen einen Teil der Kriegsprämie ab

Die Entscheidung der USA, ihre Bombardements auszusetzen, schuf nach 13 Nächten mit Angriffen Raum für Diplomatie.

Iran teilte mit, ebenfalls das Feuer so lange zu unterlassen, wie Washington seine Pause beibehält, obwohl ein iranischer Beamter sagte, Teheran sei gegenüber der jüngsten Beruhigung eher skeptisch als optimistisch.

Ölmärkte reagieren oft auf veränderte Wahrscheinlichkeiten von Störungen.

Da eine unmittelbare Eskalation weniger wahrscheinlich erscheint, reduzierten Händler Positionen, die dazu beigetragen hatten, Brent über $100 zu treiben, als Hormuz-Lieferungen langsamer wurden und Angriffe sich in Richtung Rotes Meer ausweiteten.

„Die Hoffnung wächst, dass sich ein echter diplomatischer Weg eröffnen könnte“, schrieb IG Markets-Analyst Tony Sycamore in einer Mitteilung. Er sagte, eine Rückkehr zu dem früheren 14-Punkte-Memorandum zusammen mit größerer Klarheit über Hormuz könnte einen Ausgangspunkt für eine Deeskalation bieten.

Der Rückgang folgte zudem auf eine starke Rallye. Brent gewann in der vergangenen Woche fast 10%, was Gewinnmitnahmen begünstigte, da die wochenendliche Pause die Dringlichkeit verringerte, bullishe Positionen zu halten.

Das Macro-Research-Team von TD Securities sagte dem Wall Street Journal, das Rohöl nehme sich derzeit 'eine Atempause', wobei die Märkte Positionen im Vorgriff auf, oder in der Hoffnung auf, einen weiteren Waffenstillstand glätten.

Diese Formulierung erfasst den vorläufigen Charakter des Verkaufs am Montag: Händler preisen Zurückhaltung ein, nicht eine endgültige Lösung.

Hormuz bleibt die Schwachstelle hinter dem Ausverkauf

Der physische Ölmarkt ist noch nicht zur Normalität zurückgekehrt. Laut Kpler-Daten überquerten am Wochenende weniger als zehn Handelsschiffe pro Tag die Straße von Hormuz.

Auch der Verkehr durch die Straße von Bab al-Mandeb nahm am Sonntag nach Angriffen der Houthi auf saudische Ölanlagen entlang der Küste des Roten Meeres ab.

Diese Route wurde wichtiger, als Golfproduzenten Alternativen zu den stark eingeschränkten Hormuz-Lieferungen suchten.

MST Marquee-Analyst Saul Kavonic sagte Reuters, eine Wiederaufnahme der Hormuz-Ströme werde wahrscheinlich 'langsam und nur teilweise' erfolgen.

Reedereien werden voraussichtlich stärkere Sicherheitszusicherungen verlangen, bevor sie weitere leer zurückkehrende Tanker in den Golf schicken.

Diese Lücke ist wichtig, weil Finanzhändler eine Kriegsprämie binnen Minuten abbauen können, während es deutlich länger dauern kann, Tankerverkehr, Versicherungskapazität und Vertrauen wieder aufzubauen.

Ein erneuter Angriff auf Schiffe oder Exportinfrastruktur könnte den Rückgang daher schnell umkehren.