Warum Silbers fairer Wert von $40 einen Anstieg auf $90 nicht ausschließt

Obwohl sich die Silberpreise in einer wahrgenommenen Komfortzone zwischen $78 und $80 pro Feinunze eingependelt haben, warnt die Commerzbank AG die Anleger vor dem erheblichen Risiko eines möglichen starken Rückgangs.

In der jüngsten Metallenotiz sagte Thu Lan Nguyen, Leiterin der FX- und Rohstoffforschung bei der Commerzbank, der faire Wert von Silber liege näher bei $40 pro Feinunze.

Die Silberpreise am COMEX haben in den letzten Sitzungen um $78-$80 pro Feinunze geschwankt, mit Ausnahme des vergangenen Freitags, als das Metall erstmals seit einem Monat die Marke von $83 durchbrach.

Fundamentaler Wert und Preistreiber

Am Freitag stieg der Silberpreis auf den höchsten Stand seit Mitte März, ein Anstieg, der auf die Ankündigung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus folgte.

Allerdings fielen die Preise wieder auf $78, als sich die Spannungen im Nahen Osten zuspitzten und die Energiepreise erneut stiegen.

Die Volatilität von Silber bleibt deutlich höher, obwohl die Korrektur zu Beginn dieser Woche der von Gold ähnelte.

Der Silberpreis verzeichnete beispielsweise nach Ausbruch des Iran-Krieges einen schärferen Rückgang als Gold. Er erholte sich jedoch in den Wochen nach dem Waffenstillstand kräftiger.

Silber hat sich laut Nguyen wie Gold in letzter Zeit unabhängig von seinen üblichen fundamentalen Treibern bewegt.

„Basierend auf einem Modell, das wir für den ‚fairen‘ Wert von Silber geschätzt haben und das – wie bei Gold – die US‑Realerenditen und den US‑Dollar‑Wechselkurs als Haupttreiber identifiziert, sollte der Silberpreis eigentlich näher bei USD 40 pro Feinunze gehandelt werden“, sagte sie.

Der deutliche Anstieg des Silberpreises scheint weitgehend auf den Aufwärtstrend bei Gold zurückzuführen zu sein.

Der Anstieg von Silber beruht laut Nguyen vor allem darauf, dass sein Wert im Vergleich zum Preis des Gelbmetalls niedrig war.

Eine Schätzung des fairen Werts von Silber, die den Goldpreis explizit berücksichtigt, bildet den tatsächlichen Preistrend genauer ab.

„Unsere Interpretation ist, dass in den vergangenen zwölf Monaten (geo)politische Faktoren – die vom Modell nicht erfasst werden (und dies auch nicht können) – die Haupttreiber des Goldpreises waren und mit Verzögerung auch von Silber“, sagte Nguyen.

„Seit Ausbruch des Iran-Krieges ist nun interessant festzustellen, dass der von uns geschätzte Modellwert (ohne Gold) relativ stabil geblieben ist und zuletzt eine deutlich geringere Abwärtskorrektur signalisiert hat, als tatsächlich stattgefunden hat.“

Iran-Krieg als Katalysator und positive Aussichten

Der Ausbruch des Iran-Krieges diente als Katalysator und leitete eine notwendige Korrektur am Silbermarkt ein. Vor dem Konflikt galt Silber als überbewertet. 

Die durch den Krieg verursachte Volatilität und wirtschaftliche Unsicherheit trugen dazu bei, den Preis anzupassen und ihn wieder in Einklang mit dem als zugrunde liegend und fundamental gerechtfertigt angesehenen ökonomischen Wert zu bringen.

Diese Marktanpassung hat die frühere Überbewertung im Wesentlichen neutralisiert.

„Dennoch besteht weiterhin eine erhebliche Diskrepanz, die mit der anhaltend hohen Bewertung von Gold vereinbar ist“, sagte Nguyen. 

Obwohl Silber potenziell überbewertet sein könnte, behält die Commerzbank eine positive Einschätzung für das Edelmetall bei. 

Die deutsche Bank hat kürzlich ihre Preisprognosen für Gold und Silber angehoben.

Diese positive Sicht beruht auf der Erwartung, dass Zinssenkungen der Federal Reserve in der zweiten Jahreshälfte die Goldpreise über $5,000 pro Feinunze treiben und folglich die Silberpreise auf $90 pro Feinunze heben werden.