Microsoft-Aktie: Ist der Rücksetzer nach den Zahlen die letzte Chance zum Kauf?

Microsoft-Aktie (NASDAQ: MSFT) lieferte am Mittwoch ein weiteres starkes Quartal, übertraf die Gewinnerwartungen von Wall Street und zeigte, dass die Nachfrage nach seinen KI-Produkten weiterhin hoch ist.

Die verwässerten Gewinne lagen bei $4.27 je Aktie, über dem Konsens von $4.07, während die Umsätze von Azure und anderen Cloud-Diensten im Jahresvergleich um 40% stiegen.

Die Microsoft Cloud-Umsätze überstiegen 54 Milliarden USD (ca. 47,1 Milliarden €), und das Unternehmen teilte mit, dass sein KI-Geschäft eine jährliche Run-Rate von mehr als 37 Milliarden USD (ca. 32,3 Milliarden €) erreicht habe.

Trotzdem waren Investoren nicht ganz überzeugt, da die Microsoft-Aktie seit Monaten unter Druck steht und der Markt weiterhin bekannte Fragen stellt.

Wie lange kann Microsoft in diesem Tempo ausgeben, bevor sich die Investitionen deutlich auszahlen?

Der Ausverkauf drehte sich nie wirklich um das Quartal

Die jüngste Schwäche begann lange vor diesem Ergebnisbericht.

Ende Januar fiel die Microsoft-Aktie im nachbörslichen Handel um 6,5%, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hatte, es habe einen Rekordbetrag für künstliche Intelligenz ausgegeben und ein Cloud-Wachstum ausgewiesen, das nur knapp die Erwartungen übertraf.

Der Ausverkauf spiegelte die Besorgnis der Anleger wider, dass eine große OpenAI-verbundene Wette und steigende KI-Kosten noch keinen eindeutig ausreichenden Ertrag abwerfen.

Bis zum Ende des ersten Quartals hatte die Aktie 23% verloren – die schlechteste Quartalsperformance seit 2008.

Laut Analysten geht es nicht darum, dass Microsoft schlecht operiere, sondern um die Sorge der Anleger, wie lange der KI-Ausgabenzyklus andauern würde, bevor die Umsätze aufholen.

Diese Unsicherheit bleibt bestehen, da Microsoft erwartet, im Kalenderjahr 2026 190 Milliarden USD (ca. 165,7 Milliarden €) auszugeben, deutlich mehr als vom Markt erwartet, und dass die Investitionsausgaben im Märzquartal 31,9 Milliarden USD (ca. 27,8 Milliarden €) erreichten.

CFO Amy Hood sagte, dass etwa 25 Milliarden USD (ca. 21,8 Milliarden €) der Jahresausgaben auf höhere Chipkosten entfallen würden.

Microsoft sagte außerdem, man erwarte, dass die Umsätze von Azure und anderen Cloud-Diensten im vierten Geschäftsquartal um 39% bis 40% wachsen.

Das Bewertungsargument lässt sich kaum ignorieren

Hier verfestigt sich das bullishe Argument.

Morningstar stuft Microsoft mit 5 Sternen ein und bewertet die Aktie mit $600 je Aktie; das Unternehmen bezeichnet sie in seinem Langfristmodell als deutlich unterbewertet.

Morgan Stanley bleibt ebenfalls konstruktiv: Analyst Keith Weiss sagte, Microsoft „bleibe in der Pole-Position, um einen wachsenden Anteil am IT-Budget zu gewinnen, da die Einführung von GenAI an Fahrt aufnimmt und Cloud-Migrationen zunehmen“, und fügte hinzu, dass die KI-Führerschaft und das Margenpotenzial des Unternehmens „deutlich unterbewertet“ seien.

Die Bank behält Microsoft als Top-Pick im Bereich Large-Cap-Software.

Die operativen Daten, die diese Sicht stützen, sind weiterhin solide: Microsoft gab an, dass die Nutzer seines $30-a-month M365 Copilot-Produkts von 15 Millionen im Januar auf 20 Millionen angewachsen seien, während das Azure-Wachstum im dritten Quartal bei 40% blieb.

Microsoft-Aktie: Nächster Katalysator ist der Ausblick

Optionshändler waren bereits auf eine große Bewegung vorbereitet, wobei der Markt rund eine 6,5%ige Schwankung in beide Richtungen um die Quartalszahlen einpreiste.

Das zeigt, wie viel Unsicherheit bereits im Kurs eingepreist war.

Das gemeldete Übertreffen beseitigte eine Hürde, aber der nächste Test ist, ob Microsoft das Azure-Wachstum bis ins Juni-Quartal wieder beschleunigen kann.

Der Tech-Gigant muss außerdem beweisen, dass der 190 Milliarden USD (ca. 165,7 Milliarden €) Capex-Plan in Umsatzwachstum mündet und nicht nur in höhere Abschreibungen und einen angespannten Cashflow.