Microsoft-Aktie fällt 2%, obwohl Cloud-Umsatz um 40% steigt

Die Microsoft-Aktie fiel nach Börsenschluss um 2%, obwohl das Unternehmen im dritten Fiskalquartal stärker als erwartet abschnitt. Cloud und künstliche Intelligenz trieben ein breites Wachstum, das einigen Anlegern Erleichterung verschaffte, die angesichts der hohen Ausgaben des Unternehmens für KI-Infrastruktur skeptisch geworden waren.

Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um 18% auf $82.9 billion und übertraf damit die Analystenschätzungen von $81.4 billion.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei $4.27 und damit deutlich über dem Konsens von $4.03, was einem Anstieg von 21% gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum entspricht.

Die Aktie gab nach Bekanntgabe im erweiterten Handel um rund 2,7% nach, liegt für das Jahr jedoch weiterhin etwa 10% im Minus.

Azure treibt voran, da die KI-Nachfrage beschleunigt

Für die Wall Street war die Schlagzeile die Performance von Azure. Die Cloud-Computing-Sparte von Microsoft verzeichnete im Quartal Januar–März ein Umsatzwachstum von 40%, entsprach damit den Konsensschätzungen und lag bei Währungsbereinigung bei 39% – damit knapp vor der auf dieser Basis erwarteten 38%-Prognose der Analysten.

Das Ergebnis lieferte die Beruhigung, dass der kostspielige Ausbau der KI-Rechenzentrums-Kapazitäten von Microsoft begonnen hat, in greifbare Umsätze umzuschlagen.

Das KI-Geschäft des Unternehmens überschritt außerdem eine bemerkenswerte Marke: Die Jahresumsatzrate überstieg laut CEO Satya Nadella $37 billion, ein Anstieg von 123% gegenüber dem Vorjahr.

Der Microsoft-Cloud-Umsatz insgesamt stieg um 29% im Jahresvergleich.

Das Segment Productivity and Business Processes, zu dem Microsoft 365 und Dynamics 365 gehören, wuchs um 17% und rundete ein Quartal ab, in dem jede wichtige Sparte zum Ergebnisbeitrag beigetragen hat.

Capex liegt unter den Schätzungen

Trotz des positiven Umsatzbilds lagen die Investitionsausgaben – eng verfolgt als Indikator für Rechenzentrumsinvestitionen – bei $31.9 billion und damit unter dem durchschnittlichen Analystenwert von $35.3 billion, einschließlich Leasingverpflichtungen.

Microsoft hat zuvor eingeräumt, dass Kapazitätsengpässe das Umsatzwachstum gebremst haben und dieses Argument genutzt, um sein aggressives Ausgabenprogramm zu rechtfertigen.

Diese Ausgaben haben den Cashflow belastet und zu Kostensenkungsmaßnahmen in der Branche beigetragen.

Anfang dieses Monats startete Microsoft sein erstes Abfindungsprogramm für Mitarbeiter seit mehr als fünf Jahrzehnten und reiht sich damit neben Amazon und Meta ein, die ebenfalls Entlassungen für Tausende von Beschäftigten angekündigt haben.

KI-Strategie hängt an OpenAI und erweiterten Modelloptionen

Ein Großteil des KI-Schubs von Microsoft ist an die Beziehung zu OpenAI gebunden, wobei sich diese Partnerschaft jedoch weiterentwickelt.

Anfang der Woche überarbeitete das Unternehmen seine Vereinbarung mit dem Start-up, um bis 2030 unabhängig von technologischen Durchbrüchen 20% von OpenAIs Einnahmen zu sichern.

Die überarbeitete Vereinbarung entzieht Microsoft jedoch auch die exklusiven Rechte, OpenAI-Produkte über die eigene Cloud weiterzuverkaufen – ein bedeutendes Zugeständnis, da der Wettbewerb durch Alphabet und Amazon intensiver wird.

Amazon bietet OpenAIs aktuellste Modelle und das Programmierwerkzeug Codex bereits auf seiner eigenen Cloud-Plattform an.

Um seine KI-Modelloptionen zu erweitern, hat Microsoft zudem Technologien von Anthropic – einschließlich der Modelle des Herstellers von Claude – in seine Cloud-Dienste und Copilot-Produkte integriert.

Diese Strategie scheint kommerziell an Fahrt zu gewinnen.

Am Montag kündigte Microsoft die bisher größte Copilot-Rollout an, die etwa 743,000 Accenture-Mitarbeiter abdeckt, also einen Großteil der weltweiten Belegschaft des IT-Dienstleisters.

Die Ergebnisse gehen teilweise auf Anlegerbedenken ein, etwa zur schleppenden Einführung von Copilot 365 und zur Abhängigkeit von OpenAI – Risiken, die der Jefferies-Analyst Brent Thill vor den Zahlen als wesentliche Belastungsfaktoren für die Aktie genannt hatte.

Ob der Schwung angesichts des härter werdenden Wettbewerbs im Cloud- und KI-Markt aufrechterhalten werden kann, wird die zentrale Frage für die kommenden Quartale sein.